國(guó)慶假期操作建議各異。
1.宏觀金融衍生品
股指期貨：
周四滬指高開(kāi)低走，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)較強(qiáng)，權(quán)重板塊表現(xiàn)較弱拖累滬指表現(xiàn)。受消息面刺激，醫(yī)療器械板塊繼續(xù)領(lǐng)漲，航運(yùn)、餐飲旅游、機(jī)場(chǎng)等板塊跌幅居前。個(gè)股超3100下跌，賺錢(qián)效益偏差。兩市成交額再創(chuàng)年內(nèi)新低，僅6246億元。29日，央行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布通知，符合條件的城市政府，可自主決定在2022年底前階段性維持、下調(diào)或取消當(dāng)?shù)匦掳l(fā)放首套住房貸款利率下限。這一政策出臺(tái)有助于降低居民利息支出，刺激居民購(gòu)房意愿。臨近國(guó)慶長(zhǎng)假，市場(chǎng)觀望情緒加重，操作上建議保持觀望。
2.黑色系板塊
螺卷：
鋼聯(lián)的數(shù)據(jù)螺紋產(chǎn)量環(huán)比回落，需求節(jié)前補(bǔ)庫(kù)非常明顯，周度表需達(dá)到361萬(wàn)噸，庫(kù)存大幅下降。熱卷需求持穩(wěn)，由于供應(yīng)下降，庫(kù)存也在回落。低庫(kù)存，去庫(kù)背景下，鋼價(jià)還是有支撐。假期總體海外風(fēng)險(xiǎn)偏好以及國(guó)內(nèi)政策仍面臨不確定性，建議節(jié)前觀望。
鐵礦：
鐵水產(chǎn)量維持高位，港口鐵礦延續(xù)去庫(kù)。目前還看不到鐵水明顯回落的驅(qū)動(dòng)，礦價(jià)還是有支撐?？紤]到假期各種不確定因素，操作上建議多單止盈。
雙焦：
近期，山西煤礦安全檢查加嚴(yán)，焦煤產(chǎn)量有收縮預(yù)期；鋼廠節(jié)前有補(bǔ)庫(kù)需求，短期焦煤需求剛性，供需存階段性錯(cuò)配。受山西大氣污染防治影響，部分焦企延長(zhǎng)結(jié)焦時(shí)間。此外，在焦煤和鋼廠補(bǔ)庫(kù)的支撐下，也有一定上行空間。
3.能源化工：
原油：
隔夜原油守住此前反彈，總體維持震蕩，反彈因美元走軟且EIA周度數(shù)據(jù)顯示庫(kù)存全面下降且下降幅度超過(guò)預(yù)期，疊加美灣伊恩颶風(fēng)將影響沿岸部分原油產(chǎn)量。市場(chǎng)在供應(yīng)縮減和需求衰退中反復(fù)衡量，縮減主要來(lái)自于OPEC+10月會(huì)議，傳OPEC+已在考慮減產(chǎn)，此外美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備也是可以預(yù)見(jiàn)的供應(yīng)端縮減，需求衰退則是6月以來(lái)市場(chǎng)一以貫之的主要邏輯。
瀝青：
9月第4周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示瀝青裝置開(kāi)工率進(jìn)一步升至46.2的高位，供應(yīng)端在瀝青利潤(rùn)反超燃料油利潤(rùn)后持續(xù)走強(qiáng)；出貨量周度大增，創(chuàng)年內(nèi)新高，兩庫(kù)紛紛回落，因節(jié)前提前備貨。出貨量數(shù)據(jù)較為亮眼疊加庫(kù)存處于偏低位，且基差處于較高水平，瀝青短期有修復(fù)基差需求，建議逢低做多思路操作。
LPG：
10月沙特CP出臺(tái)再度下跌，國(guó)內(nèi)PDH開(kāi)工節(jié)奏推動(dòng)近期進(jìn)口到岸密集，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下行動(dòng)力增強(qiáng)。燃?xì)庑枨蟛患跋惹邦A(yù)期，短期行情以煉廠排庫(kù)為主，盤(pán)面受宏觀情緒影響有較強(qiáng)回調(diào)。短期來(lái)看化工利潤(rùn)有所修復(fù)，盤(pán)面弱勢(shì)震蕩下貼水繼續(xù)走闊可能較小，回落后關(guān)注正套策略。
PTA：
周四TA01合約收盤(pán)價(jià)5344（較前一日+150/+2.9%），收漲0.11%，01-05價(jià)差走闊至178，01基差收窄856。目前供應(yīng)端連續(xù)回升，10月PX裝置投產(chǎn)的不確定性較強(qiáng)，但是投產(chǎn)預(yù)期壓制PTA跟隨成本反彈的幅度，與上游成本帶來(lái)的傳導(dǎo)形成反沖擊，原油價(jià)格觸底后有輕微反彈，中線價(jià)格承壓。目前TA仍是去庫(kù)格局，預(yù)計(jì)11月份逐漸開(kāi)始累庫(kù)。需求端有一定支撐，但是需求增幅小于供給增幅，終端需求偏弱。策略建議：短期震蕩保持觀望，中長(zhǎng)期逢高空TA01合約。
PVC：
供應(yīng)端截止9月29日，PVC整體開(kāi)工負(fù)荷74.37%，后期上游開(kāi)工回升、新增產(chǎn)能投放將進(jìn)一步增加供應(yīng)，下游開(kāi)工環(huán)比有提升，但訂單改善不強(qiáng)。整體來(lái)看，目前PVC估值中性，但看不到走強(qiáng)驅(qū)動(dòng)，后期下跌仍需看到終端需求轉(zhuǎn)差導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存大幅累積。
甲醇：
昨日日盤(pán)甲醇主力合約大幅上漲3.00%，報(bào)收2815元/噸。夜盤(pán)延續(xù)上漲1.26%，報(bào)收2812元/噸。甲醇裝置全國(guó)開(kāi)工率回升，原料端煤制和氣制開(kāi)工率亦回升，整體上甲醇國(guó)內(nèi)供應(yīng)端大幅增加7.25萬(wàn)噸。MTO裝置開(kāi)工率和傳統(tǒng)下游加權(quán)開(kāi)工率雙雙下降，新興和傳統(tǒng)需求甲醇消費(fèi)量減少0.92萬(wàn)噸，本周甲醇供增需減。整體進(jìn)口船貨到港以及卸貨速度依然緩慢，去往下游工廠船貨增多中下游穩(wěn)固提貨，甲醇主港庫(kù)存整體延續(xù)下降，同比偏低。短期內(nèi)受港口可流通貨源偏低、供應(yīng)預(yù)期縮緊、MTO裝置停車不及預(yù)期以及成本偏強(qiáng)的影響，甲醇價(jià)格預(yù)計(jì)維持高位偏強(qiáng)震蕩。單邊操作建議多單逢高減持為主，激進(jìn)者可輕倉(cāng)逢高布局空單（基差偏強(qiáng)的情況下做空風(fēng)險(xiǎn)較大）。高基差的狀況下，01-05逢低正套為主。
4.有色金屬
銅：
美元持續(xù)回落，銅價(jià)反彈。周四倫銅收漲0.48%；滬銅主力11合約日盤(pán)收漲1.42%，夜盤(pán)收漲0.05%。美元走軟和中國(guó)強(qiáng)勁的現(xiàn)貨需求推動(dòng)銅價(jià)反彈。德國(guó)9月調(diào)和CPI同比初值大漲10.9%，創(chuàng)歐元區(qū)成立以來(lái)新高。今日公布的歐元區(qū)9月CPI或超預(yù)期，加強(qiáng)了下次歐央行政策會(huì)議上加息75個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。國(guó)內(nèi)供應(yīng)偏緊、持續(xù)推出穩(wěn)增長(zhǎng)政策和LME或限制俄羅斯金屬交割的消息亦為銅價(jià)提供支撐。中國(guó)央行：“保交樓”專項(xiàng)借款視需要適當(dāng)加大力度。美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)保持韌性，今年美聯(lián)儲(chǔ)票委重申鷹派立場(chǎng)，央行緊縮引發(fā)衰退的擔(dān)憂抑制銅價(jià)反彈空間。關(guān)注中國(guó)9月制造業(yè)PMI。建議觀望。
鋁：
俄羅斯金屬或被禁，倫鋁大漲。周四倫鋁收漲4.54%；滬鋁主力11合約日盤(pán)收漲0.70%，夜盤(pán)收漲1.39%。媒體援引知情人士消息稱，LME正在推出一份討論文件，討論是否以及在何種情況下禁止俄羅斯金屬的新供應(yīng)。知情人士表示，LME鋁委員會(huì)“廣泛支持”這一舉措。倫鋁盤(pán)間一度大漲近8%。如果LME禁止新的俄羅斯鋁供應(yīng)，或?qū)?dǎo)致更多俄羅斯鋁進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，增加國(guó)內(nèi)供應(yīng)，滬倫比值下降。今年前八個(gè)月，中國(guó)從俄羅斯進(jìn)口進(jìn)口原鋁23.1萬(wàn)噸，占所有進(jìn)口量的78%。SMM統(tǒng)計(jì)鋁錠庫(kù)存總量降至61.9萬(wàn)噸，創(chuàng)年度新低，亦支撐鋁價(jià)。建議節(jié)前空倉(cāng)觀望。
鋅：
9月29日滬鋅主力合約漲0.74%，報(bào)23785元/噸，夜盤(pán)漲0.53%，報(bào)23790元/噸，LME鋅漲1.00%，報(bào)2939.0美元/噸。昨日消息稱LME就可能禁止俄羅斯金屬交易進(jìn)行磋商，由于俄羅斯鋅錠產(chǎn)能占比較小，對(duì)基本面影響遠(yuǎn)低于鋁、鎳、銅，夜盤(pán)的高開(kāi)主要受情緒帶動(dòng)，預(yù)計(jì)高價(jià)難以維持，鋅價(jià)將小幅回落，回歸基本面。
鉛：
9月29日滬鉛主力合約漲0.98%，報(bào)15005元/噸，夜盤(pán)漲0.20%，報(bào)15010元/噸，LME鉛漲0.87%，報(bào)1865.0美元/噸?；久婵?，廢電瓶到貨持續(xù)改善，再生鉛冶煉利潤(rùn)四個(gè)月以來(lái)首次轉(zhuǎn)正，另外節(jié)前補(bǔ)庫(kù)漸入尾聲，現(xiàn)貨成交減少，下方支撐走弱，預(yù)計(jì)鉛價(jià)或承壓下行。
5.農(nóng)產(chǎn)品與畜牧果品
油脂：
昨日國(guó)內(nèi)外油脂市場(chǎng)先持續(xù)下跌之后出現(xiàn)反彈，但品種之間仍然呈現(xiàn)棕櫚油＜豆油＜菜籽油的格局。菜籽油目前國(guó)內(nèi)庫(kù)存較為緊張，再加上期現(xiàn)基差處于歷史高位，菜籽油連續(xù)兩個(gè)交易日大幅反彈，走勢(shì)最為強(qiáng)勁，豆油受美豆減產(chǎn)預(yù)期影響，下方也有一定支撐，而棕櫚油由于東南亞處于產(chǎn)量高峰期，國(guó)內(nèi)近兩月進(jìn)口量大增，供應(yīng)處于寬松局面，因此走勢(shì)最為疲弱。預(yù)計(jì)近期這個(gè)格局有望延續(xù)。不過(guò)面臨國(guó)慶長(zhǎng)假，操作上總體建議以觀望為主，或者可進(jìn)行多菜籽油空棕櫚油的套利。
豆粕/菜粕：
美豆炒作利多因素有限，但高基差仍然存在。人民幣持續(xù)貶值，預(yù)計(jì)短期強(qiáng)勢(shì)上漲，操作上建議日內(nèi)順勢(shì)，也可以做01合約豆菜粕價(jià)差縮小。
雞蛋：
受各環(huán)節(jié)庫(kù)存低位疊加國(guó)慶假期臨近走貨加快的影響，上周雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格觸底反彈；從中長(zhǎng)期角度看，因 4-8 月養(yǎng)殖端補(bǔ)欄雞苗量偏少，預(yù)計(jì)四季度蛋雞新增產(chǎn)能有限，國(guó)內(nèi)蛋雞低產(chǎn)能狀態(tài)或?qū)⒀永m(xù)，另外飼料價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，將為蛋價(jià)提供較強(qiáng)的底部支撐，我們認(rèn)為四季度蛋價(jià)運(yùn)行區(qū)間高于往年的格局將不會(huì)改變，考慮到 01 合約當(dāng)前較現(xiàn)貨仍然貼水較大，預(yù)計(jì)盤(pán)面將繼續(xù)向上修復(fù)貼水，建議JD2301合約多單繼續(xù)持有。
生豬:
本周屠企屠宰量繼續(xù)下降,終端需求表現(xiàn)依然低迷，9月份發(fā)改委連續(xù)投放四批中央儲(chǔ)備凍肉,調(diào)控信號(hào)強(qiáng)烈，短期豬價(jià)上行面臨壓力，但隨著天氣轉(zhuǎn)涼，標(biāo)肥價(jià)差持續(xù)走擴(kuò)，吸引二次育肥入場(chǎng)，對(duì)豬價(jià)又形成了托底作用，預(yù)計(jì)豬價(jià)短期將呈現(xiàn)高位震蕩的走勢(shì)；從中長(zhǎng)期的角度看，四季度雖有旺季需求提振，但生豬出欄量以及出欄體重邊際增長(zhǎng)將導(dǎo)致豬肉供應(yīng)壓力上升，從而對(duì)生豬遠(yuǎn)月合約形成壓制，但目前的高基差又限制了盤(pán)面的下跌空間，操作上建議短期觀望或區(qū)間操作為主。
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