財聯(lián)社12月5日訊（記者 羅克關(guān)）步入12月份，市場關(guān)于2023年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)應(yīng)如何框定的討論逐漸增多。當(dāng)前，國內(nèi)機(jī)構(gòu)和學(xué)者的主流看法是宜定在5%左右，海外機(jī)構(gòu)則多認(rèn)為明年經(jīng)濟(jì)增速在4%-4.5%之間。但在中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇副理事長、匯豐大中華區(qū)前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌看來，如此確定目標(biāo)會有誤導(dǎo)的風(fēng)險。

“作為目標(biāo)而言，明年經(jīng)濟(jì)增長比較合理的區(qū)間應(yīng)該是6%-7%。如果目標(biāo)只定到5%，那根據(jù)我們測算，今明兩年平均增速將只有4%左右甚至還不到，大大低于長期潛在增長水平，比2020和2021年平均5.1%的還要下一個大臺階。這樣的目標(biāo)對外公布，不僅市場主體的獲得感不強，實際上也不利于新一屆政府打開局面?！鼻瓯笤诮邮茇斅?lián)社記者專訪時表示。

屈宏斌的這一看法在當(dāng)前可謂獨樹一幟。同時他認(rèn)為，不管是從短期還是從長期來看，中國經(jīng)濟(jì)的增長潛力都被低估了，尤其是潛在增長率?！皺C(jī)構(gòu)特別是外資機(jī)構(gòu)，對中國長期潛在增長水平的看法確實比較審慎。如果新一屆政府能夠全力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)盡快重回正常運行軌道，同時推出改革開放新舉措，這必將有效扭轉(zhuǎn)市場預(yù)期，機(jī)構(gòu)整體的看法會轉(zhuǎn)變。”他對記者表示。

屈宏斌特別強調(diào)，明年實現(xiàn)6%-7%的經(jīng)濟(jì)增速并不意味著要用強刺激。而考慮到今年低基數(shù)的影響，以此為準(zhǔn)發(fā)力明年經(jīng)濟(jì)沒有通脹之虞。財聯(lián)社記者將與其交流的內(nèi)容擇要梳理如下，以饗讀者。

財聯(lián)社記者：對于2023年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，目前外資機(jī)構(gòu)主流預(yù)期在4%-4.5%左右，國內(nèi)的主流看法在5%左右。你是最樂觀的，不僅認(rèn)為明年應(yīng)該定到6-7%，對長期潛在增長率也有信心，理由是什么？

屈宏斌：經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)由政府確定并執(zhí)行。但明年GDP增速定到6%-7%不僅有必要性，也是可行的。

首先，今年經(jīng)濟(jì)增長受疫情沖擊遠(yuǎn)低于正常水平，這對明年的同比GDP增長會有接近兩個百分點的低基數(shù)效應(yīng)。因此，如果明年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)定在5%左右，那么扣除低基數(shù)效應(yīng)后的真實經(jīng)濟(jì)增長僅為3%左右，甚至低于今年的全年預(yù)估增速。這個目標(biāo)意味著明年經(jīng)濟(jì)不僅沒有恢復(fù)，反而更低迷，連續(xù)兩年的超低增長可能會導(dǎo)致難以承受的就業(yè)壓力。

我們回看2020和2021年的情況。2020年全年GDP增長2.2%，2021年增長8.1%，兩年平均下來是5.1%。逐季來看，2020年一季度下降6.8%之后，后續(xù)經(jīng)濟(jì)是一個“V”型的反彈，到四季度同比增速回升到了6.5%。2021年一季度，因為低基數(shù)效應(yīng)更是錄得18.3%的同比增幅。這個過程沒有用強刺激的手段，政策在2020年5月份開始就已經(jīng)比較克制了。所以，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的過程本身就有相當(dāng)?shù)膭幽?，目?biāo)過低的話反而會抑制其釋放。

其次，中央政府制定年度經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)不僅對地方政府有指導(dǎo)意義，也對市場主體的預(yù)期有一定的引導(dǎo)作用。在目前市場主體預(yù)期轉(zhuǎn)弱的情況下制定一個低于往年的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)不利于穩(wěn)預(yù)期和提振信心。確定6%-7%的增長目標(biāo)，對外釋放的將是政府會全力穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)，并將其拉回到正常增長軌道的信號。這在當(dāng)前市場環(huán)境下，有其特殊的意義，而且這個窗口期只有一次。

2020至2021年的平均增速5.1%，比疫情前的6%下了一個臺階。市場有一些聲音認(rèn)為，這代表了三重壓力的短期影響，也說明中國經(jīng)濟(jì)長期的潛在增長率會不斷地下臺階。因此很自然的認(rèn)為，明年能夠定在5%也不低。但我認(rèn)為，市場對中國經(jīng)濟(jì)長期潛在增長率的判斷是有偏頗的，比如有觀點說高增長了40年，增長率自然會下來，這種看法很流行，但背后沒有邏輯。事實上，我們目前人均資本存量和發(fā)達(dá)國家相比還是有相當(dāng)差距的。同時所謂的人口紅利消失和技術(shù)進(jìn)步放慢也是片面的看法。我們應(yīng)該更客觀的認(rèn)識中國長期增長潛力。

一些呼聲認(rèn)為應(yīng)該定在5%，我認(rèn)為主要的考慮是這一目標(biāo)比較保險，確定能完成。特別是，2021年政府工作報告的表述也偏保守，只說了6%以上。但這不代表不能爭取更好的結(jié)果，因為最后我們看到的結(jié)果就是8.1%。

財聯(lián)社記者：要實現(xiàn)6%-7%的增長，政策應(yīng)如何布局？有沒有可能在不刺激房地產(chǎn)的情況下完成這一目標(biāo)？

屈宏斌：完全有可能。不一定要大放水，即便參照2021年也是如此。

首先來看房地產(chǎn)。今年1-10月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降8.8%，這是對經(jīng)濟(jì)增速最大的拖累項。在金融16條等政策的支撐下，后續(xù)這一塊有望企穩(wěn)止跌，止跌本身就是貢獻(xiàn)，其對經(jīng)濟(jì)增長的拖累作用會消失。明年應(yīng)堅持房住不炒，通過落實16條新措施和地方“因城施策”的針對性措施為房地產(chǎn)下行托底，穩(wěn)住市場和預(yù)期，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。

其次是消費。受到疫情的影響，今年的消費表現(xiàn)很不理想，前10個月社會消費品零售總額同比增長0.6%。但這個數(shù)據(jù)比2020年要好，當(dāng)時是下降3.9%。我們預(yù)計未來政策轉(zhuǎn)向之后，消費會有一個正常的釋放。參照2020和2021年的數(shù)據(jù)，消費是從下降3.9%，反彈到增長12.5%。即便取比較保守的數(shù)據(jù)，明年從0.6%反彈到4－5%，對經(jīng)濟(jì)增長也是正向的促進(jìn)作用。政策上來說，財政支出應(yīng)該向居民傾斜，目前是向企業(yè)端傾斜。參照香港的經(jīng)驗，消費券對居民消費的提振作用是比較明顯的。

第三是基建。目前基建的空間越來越小，但綠色投資和碳中和領(lǐng)域仍然可以發(fā)力，地方債還能加碼。根據(jù)清華大學(xué)之前的估算，要達(dá)到3060目標(biāo)未來40年要投資487萬億人民幣，也就是每年10萬億的規(guī)模。這些領(lǐng)域早晚都要做，可以把未來的規(guī)劃提前一些做，利當(dāng)前也惠長遠(yuǎn)。這類項目不要被短期的資產(chǎn)收益率所困擾，之前4萬億雖然造成了債務(wù)問題，但其對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的改善，今后幾十年都對提高整體經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)率都會有巨大的積極意義。

最后是制造業(yè)升級。疫情期間制造業(yè)投資一直保持穩(wěn)步增長。明年應(yīng)加大對企業(yè)設(shè)備更新投資的定向信貸支持，多給一些低息貸款，就應(yīng)該有比較大的乘數(shù)效應(yīng)。這個是目前正在推進(jìn)的。

財聯(lián)社記者：6%-7%的增長，總需求會不會過熱？央行三季度貨幣政策執(zhí)行報告里，對未來通脹的壓力是很警惕的。

屈宏斌：不會有通脹。剔除基數(shù)效應(yīng)后的真實增長率，仍稍低于我國目前的潛在增長率，經(jīng)濟(jì)不會出現(xiàn)過熱現(xiàn)象。

財聯(lián)社記者：你為何認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)的長期潛在增長率被低估了？合理的水平應(yīng)該是多少？

屈宏斌：潛在增長率主要由供給因素決定。但目前對潛在增長率的看法存在不少的誤區(qū)，特別是人口紅利消失和技術(shù)進(jìn)步放慢兩種觀點。

首先是勞動人口。傳統(tǒng)上認(rèn)為，勞動人口見頂之后人口紅利就沒有了，未來長期的經(jīng)濟(jì)增速會逐漸下行。但中國的情況很不一樣，定量回歸分析顯示過去40年里中國經(jīng)濟(jì)高增長的主要因素并不是人口紅利，人口對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)的占比大約在1%左右。近5年這個占比更小，大約在0.5%-0.3%左右。換句話說，就算所謂的人口紅利全部不要，對長期增長潛力的影響也是很有限的。

同時勞動人口的絕對數(shù)見頂，但新進(jìn)入勞動力市場的年青一代質(zhì)量在上升，受教育程度在快速提高。我們60后一代大學(xué)入學(xué)率低于5%，高中畢業(yè)占比在33%左右。但是00后一代大學(xué)入學(xué)率超過50%，我們退出勞動力市場，00后進(jìn)入雖然數(shù)量上會下降，但質(zhì)量是大大提升的，會抵消掉數(shù)量的影響。這要歸功與97年亞洲金融危機(jī)之后啟動的大學(xué)擴(kuò)招，20年的積累目前正是收獲成果的時候。一個國家的人力資本總和等于勞動年齡人口乘以每個勞動者的受教育年限，所以未來10年我國的人力資本積累將會加速，這將完全抵消勞動年齡人口下降對潛在增長率的負(fù)面影響。

現(xiàn)在每年普通高校有1000萬畢業(yè)生，其中45%是理工科，這在全世界是獨一無二的資源。比美國、德國、日本、韓國和印度加起來還要多。新一代的工程師紅利，大大有利于未來中國的技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級?；赝昵?，我們要解決的問題是每年1000萬農(nóng)民工的就業(yè)問題。

其次是技術(shù)進(jìn)步放慢。恰恰相反，近年來中國的技術(shù)進(jìn)步是在加速的，這從出口產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)可以看出來。我們和歐洲一些企業(yè)交流，這幾年最大的感受也是和中國做生意越來越難，因為國內(nèi)的配套競爭者在快速成熟。從企業(yè)層面來看，我們的應(yīng)用型專利數(shù)量也在加速增長。當(dāng)然基礎(chǔ)性的原創(chuàng)研究是另外一回事，我們擅長的就是應(yīng)用型的專利，把相關(guān)的技術(shù)應(yīng)用化，前面講的人力資本的積累也是一個原因。

很多人認(rèn)為，近年來的貿(mào)易沖突導(dǎo)致國內(nèi)獲得高技術(shù)難度在上升，因此全要素生產(chǎn)率的提升會變慢。這也是一個很大的誤區(qū)，一是從全球來看，高端技術(shù)并不被某一個國家所壟斷，其中主要考驗我們的應(yīng)對策略；二是在很多并不是高技術(shù)的領(lǐng)域中，中國仍然有相當(dāng)大的學(xué)習(xí)和吸收空間。比如商業(yè)模式的創(chuàng)新也能提高效率。

最后，所謂的中國經(jīng)濟(jì)高增長了40年，體量增大后長期的潛在增長率自然會下來。類似的論調(diào)很流行，但其實背后沒有經(jīng)濟(jì)學(xué)的邏輯。我們的人均資本存量和發(fā)達(dá)國家相比，事實上還是有相當(dāng)差距。所以，不管是從資本、人口和技術(shù)進(jìn)步各方面去看，都看不到潛在增長率會進(jìn)一步下行的證據(jù)，相反很多方面還有改善的空間和跡象。一些觀點認(rèn)為債務(wù)高也會拉低潛在經(jīng)濟(jì)增速，這從邏輯上來說也是不成立的。

不少海外學(xué)者基于以上幾個認(rèn)識誤區(qū)對我國的潛在增長率看低，認(rèn)為2030年會降至3.5%左右。我個人估算，未來3年我國的潛在增長率在6%甚至更高。隨著二十大報告提出的深化改革和高水平開放一系列措施的落地，到2030年我國潛在增長率有望保持在5.5%以上。