《科創(chuàng)板日報》（特約評論員 沈灝 凌冰冰 ）3月10日，美國排名第16位, 擁有40年歷史，約2090億美元總資產(chǎn)的硅谷銀行（SVB-Silicon Valley Bank）由于期限錯配和嚴(yán)重流動性危機僅僅48小時就光速破產(chǎn)倒閉，由美國聯(lián)邦存款保險公司（FDIC- Federal Deposite Insurance Corporation）接管。諷刺的是，3月7日，硅谷銀行連續(xù)5年成功登上福布斯年度美國最佳銀行榜單（Forbes 2023 Ranking of America's Best Banks），并入選福布斯首屆金融全明星名單(Financial All-Star List)。

硅谷銀行的“閃崩”堪稱美國創(chuàng)投界的黑天鵝，而在此之前由美聯(lián)儲基準(zhǔn)利率短期驟升引爆的一系列金融體系問題早已初具端倪，并漸漸浮出水面。加密貨幣銀行Silvergate Bank的倒閉 ，黑石集團5.62億美元的商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款支持證券（CMBS-Commercial Mortgage-Backed Securities）違約，富國銀行客戶報告存款丟失等等。陡然升高的利率導(dǎo)致金融體系資產(chǎn)價格下跌，給各大銀行的資產(chǎn)端帶來了極大的壓力，并引發(fā)一系列的連鎖反應(yīng)。

早在破產(chǎn)之前，硅谷銀行已把價值約910億美元的存款，投入到抵押貸款和美國國債等長期債券中。在美聯(lián)儲把基準(zhǔn)利率從去年3月的接近于零提高到目前的4.75%后，這些證券的市場價值僅為760億美元，比當(dāng)初購買時蒸發(fā)了150億美元。為應(yīng)對利息成本的飆升、企業(yè)和個人客戶的賬戶資金轉(zhuǎn)移和現(xiàn)金提款“擠兌”，硅谷銀行被迫出售其持有的210億美元證券（平均收益率僅為1.79%， 久期為3.6年），并導(dǎo)致18億美元的實際虧損。事實上，硅谷銀行只是美國銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表惡化的一個縮影，最新FDIC數(shù)據(jù)顯示，整個美國銀行業(yè)在其持有證券頭寸方面已經(jīng)存在約6200億美元未計價損失。在長期低利率狀態(tài)下銀行無風(fēng)險套利的投資邏輯，在經(jīng)歷高利率背景下的低息資產(chǎn)定價重估后的減值損失，已逐漸演變成反噬整個美國銀行業(yè)的夢魘。在美聯(lián)儲的貨幣政策重心逐漸轉(zhuǎn)向完全以最大規(guī)模就業(yè)下的”長期平均通脹目標(biāo)制“框架之后，面對日益增多的貨幣政策約束和困境，美聯(lián)儲早已無法通過單一貨幣政策工具來實現(xiàn)多重政策目標(biāo)。

作為40年來最激進加息行動遏制通脹的最新后果，被美聯(lián)儲“誤殺”的硅谷銀行是美國自2008年次貸金融危機以后，15年來最嚴(yán)重的銀行業(yè)倒閉案。它不僅僅揭示了美聯(lián)儲貨幣政策目標(biāo)的過度偏離和顧此失彼，也為全球科創(chuàng)金融提供了一個完美的實證閉環(huán)。作為世界科創(chuàng)金融先鋒的硅谷銀行，雖然擁有眾多知名高科技企業(yè)客戶，并開創(chuàng)了“投貸聯(lián)動”商業(yè)模式，聚焦專業(yè)服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)，但依舊沒有能逃過強美元加息周期下，刺破傳統(tǒng)銀行資產(chǎn)負(fù)債表并引發(fā)“擠兌”的魔咒。

但這并非“硅谷銀行科創(chuàng)金融模式”的失敗，其在傳統(tǒng)銀行體系上對“投貸聯(lián)動”模式或者叫“股債混合”模式的創(chuàng)新應(yīng)用打破了直接投資和間接投資之間的邊界，即使銀行沉淀資本由現(xiàn)金流邏輯和抵押擔(dān)保邏輯向企業(yè)價值邏輯轉(zhuǎn)移推進，這點仍舊值得我們借鑒和學(xué)習(xí)。

由于硅谷銀行業(yè)務(wù)密切關(guān)聯(lián)著美國硅谷諸多科創(chuàng)企業(yè),VC和PE風(fēng)險投資機構(gòu)，因不當(dāng)持有巨額美債變血債，繼而瞬間”崩塌“亦可謂21世紀(jì)“富足危機”的一個典型事故！隨著近期ChatGPT、核聚變、常溫超導(dǎo)等人類高新科技集中破局，可見當(dāng)下是一個全球范式的變更迭代期，我們必須對全球制度和資本市場進行全新革命性地重新審慎評估與布局?？赡芤郧啊盎罹貌乓姟钡闹T多黑天鵝事件將表現(xiàn)得更加隱秘和頻繁，迅速而致命，對持政者、投資人和企業(yè)家來說，都亟需自我反省和升維破局。

最后，被美聯(lián)儲“誤殺”的硅谷銀行所給我們留下的最重要的啟示，可能是其成為美國系統(tǒng)性金融風(fēng)險危機的前兆，和加速全球美元霸權(quán)潰敗的第一塊多米諾骨牌。第三次全球化下的國際核心共識之一就是美元霸權(quán)對全球經(jīng)濟的反噬作用遠(yuǎn)超穩(wěn)定意義，而這也正是人民幣國際化需要積極擔(dān)負(fù)的國際責(zé)任，抓住歷史變革機遇的重要窗口期。包括沙特伊朗的北京對話不僅僅是歷史性和解和國際地區(qū)和平的勝利，也是全球經(jīng)濟復(fù)蘇的重要一步，畢竟“以和為貴”，有和平才有發(fā)展。

當(dāng)今的世界格局正在發(fā)生著深刻的變化，這對于中國來說既是機遇也是挑戰(zhàn)。在未來，中國不僅僅是提供產(chǎn)品輸出、資本輸出和生產(chǎn)力輸出，更要提供全球公共產(chǎn)品，構(gòu)建發(fā)展合作知識體系和人類命運共同體。國際金融和貨幣體系是重要的全球公共產(chǎn)品，人民幣國際化對國際貨幣金融經(jīng)濟秩序的優(yōu)化、完善和變革具有促動作用，并將成為世界穩(wěn)定的重要力量。