《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》5月30日訊（評(píng)論員 金博） 近日，一段知名天使投資人吳世春“變身”脫口秀的視頻破圈，持續(xù)引發(fā)創(chuàng)投市場(chǎng)的關(guān)注與討論。

在這段傳播頗廣的視頻中，吳世春以脫口秀方式，講出了一級(jí)市場(chǎng)從業(yè)者們其實(shí)早已感知到的事實(shí)：投資場(chǎng)景正在發(fā)生變化。

最顯要的變化，首先表現(xiàn)為募資難和投資難。數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，國(guó)內(nèi)VC/PE行業(yè)新募集基金的數(shù)量和金額，分別為1601支、3532.12億元，同比下降7.6%、33.0%。投資端，市場(chǎng)節(jié)奏延續(xù)減緩，投資案例數(shù)共1722起，同比下降44.2%，投資金額為1300.30億元，早期投資下降超60%。

變化，也體現(xiàn)在工作方式的微妙改變：“以前募資喝紅酒，講英文，與美元LP打交道；現(xiàn)在募資喝白酒，講招商與返投，擁抱人民幣基金?！薄耙郧俺霾钊ケ鄙蠌V深，現(xiàn)在要去三四級(jí)城市，甚至是縣城?！?“以前介紹自己基金時(shí)，只要講出既往業(yè)績(jī)、投資回報(bào)率，現(xiàn)在還要分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，美國(guó)會(huì)不會(huì)再加息等。”

吳世春這些略有玩笑色彩的脫口秀描述，講出了一定真實(shí)情況。而引起如此劇烈變化的根本原因，則是因全球資本市場(chǎng)動(dòng)蕩等復(fù)雜因素造成的市場(chǎng)規(guī)則和投資邏輯的重大改變。

從募資端看，在美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策、全球資本市場(chǎng)動(dòng)蕩不安的大背景下，投資機(jī)構(gòu)的美元募資變得困難。而另一方面，隨著國(guó)資、央企母基金和各地方政府引導(dǎo)基金、產(chǎn)業(yè)投資基金的崛起，創(chuàng)投市場(chǎng)的主力出資方也在變化，后者類型基金支持著創(chuàng)投機(jī)構(gòu)不斷向前發(fā)展。

數(shù)據(jù)顯示，截至去年年底，中國(guó)350只母基金以國(guó)資母基金為主，總管理規(guī)模已達(dá)45681萬億，同比增長(zhǎng)24.82%。而國(guó)資在一級(jí)市場(chǎng)的投資體量，在最近兩個(gè)季度，分別占到了2022年第四季度的58%和2023年第一季度的56％。

從投資端看，變化更為明顯。在前一個(gè)投資周期里風(fēng)投機(jī)構(gòu)所擅長(zhǎng)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、文娛、TMT、大消費(fèi)等投資賽道正在降溫。而與此同時(shí)，則是半導(dǎo)體、新材料、新能源、生物醫(yī)藥、人工智能等硬科技領(lǐng)域的持續(xù)走強(qiáng)。投資硬科技，已成為國(guó)內(nèi)幾乎所有風(fēng)投、股權(quán)基金和投資機(jī)構(gòu)的首要選擇。

從退出端看，變化也同樣明顯。一方面，美國(guó)中概股前景不明，A股、港股成為更多中國(guó)公司的上市目的地。另一方面，隨著科創(chuàng)板、北交所、推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制等更多利好政策地推出，一個(gè)更開放有序的資本市場(chǎng)正清晰建立。其中，科創(chuàng)板成立僅3年多，上市公司已有500多家，整個(gè)市場(chǎng)的IPO擴(kuò)容提速成效顯著。

春江水暖鴨先知。如上中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)生態(tài)、環(huán)境、制度、規(guī)則的種種變化，正成為包括吳世春在內(nèi)所有機(jī)構(gòu)從業(yè)者需要共同面對(duì)的調(diào)整。而實(shí)際上，變化一直是市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)律。

TO BE OR NOT TO BE？坦率地說，這種行業(yè)變化，對(duì)所有機(jī)構(gòu)特別是市場(chǎng)化創(chuàng)投機(jī)構(gòu)來說，這是一次嚴(yán)肅挑戰(zhàn)，也更是一次難得機(jī)遇，讓我們更深入到整個(gè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)程中。

過去20多年，創(chuàng)投行業(yè)已發(fā)展成為中國(guó)多層次投資市場(chǎng)的重要力量，不僅支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在支持硬科技等國(guó)家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面，也發(fā)揮著越來越重要作用。有數(shù)據(jù)顯示，目前中國(guó)資本市場(chǎng)的中小板60%、創(chuàng)業(yè)板70%、科創(chuàng)板80%、北交所85%以上的上市公司和掛牌企業(yè)，成千上萬家專精特新小巨人企業(yè)的身后，都活躍著創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的身影。

我們真心期待，在創(chuàng)投行業(yè)風(fēng)云巨變的這個(gè)當(dāng)口，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)從業(yè)者們積極主動(dòng)迎接變化和挑戰(zhàn)，在中國(guó)未來的科創(chuàng)事業(yè)中，更上一層樓，扮演更重要角色。