財(cái)聯(lián)社2月24日訊（記者 梁祥才）鈷價(jià)在近四年大起大落后，出現(xiàn)了少見的“持平”走勢，這在一定程度上也反映了目前產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部博弈的結(jié)果。

多位業(yè)內(nèi)人士在接受財(cái)聯(lián)社記者采訪時(shí)表示，目前鈷價(jià)整體處在成本端上下掙扎，已處于周期底部附近；同時(shí)伴隨著產(chǎn)能的出清完成后，鈷市會(huì)再次回到供需相對平衡的合理狀態(tài)。雖然未來短期內(nèi)鈷市仍存過剩的預(yù)期，但對長期走勢，受訪者大多持較樂觀態(tài)度。

在目前歷史低位的鈷價(jià)水平下，世界第一的鈷供應(yīng)國剛果（金）已不再“袖手旁觀”，將評估是否有必要實(shí)行出口配額或其他措施來維護(hù)鈷價(jià)。

部分產(chǎn)能出清 剛果（金）有出口限制新動(dòng)作？

據(jù)Choice數(shù)據(jù)，自去年12月以來近三個(gè)月時(shí)間內(nèi)，鈷價(jià)（金屬鈷）在跌至約22萬元/噸后逐漸趨穩(wěn)；截至2月22日，為21.8萬元/噸，是近7年低點(diǎn)。

長江有色市場1#鈷平均價(jià)（數(shù)據(jù)來源：Choice）

在本輪鈷價(jià)回調(diào)過程中，已開始出現(xiàn)產(chǎn)能出清的情況。有上市鈷企高管曾向記者表示，因鈷價(jià)持續(xù)下跌，自去年下半年以來，剛果金當(dāng)?shù)氐牟糠中〉V，迫于成本壓力已選擇停產(chǎn)。

此外，國際礦業(yè)巨頭嘉能可正在下調(diào)今年的鈷產(chǎn)量目標(biāo)，以應(yīng)對疲軟的鈷市。該礦企曾在本月初時(shí)表示，預(yù)計(jì)今年鈷產(chǎn)量在3.5萬-4萬噸，而2023年的產(chǎn)量為4.13萬噸。

上海千鈷實(shí)業(yè)總經(jīng)理王文濤告訴記者，近期整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈基本都在成本線附近掙扎，正常情況是要跌破成本后，產(chǎn)能才會(huì)逐漸出清，只有現(xiàn)金流充裕的鈷企，才能更好的挺過這輪周期的底部。

寒銳鈷業(yè)（300618.SZ）證券部人士對以投資者身份咨詢的記者表示，近期鈷價(jià)確實(shí)已處于歷史較低水平，目前暫無削減產(chǎn)量的計(jì)劃。

洛陽鉬業(yè)（603993.SH）相關(guān)人士向記者表示，礦業(yè)競爭的本質(zhì)在價(jià)格，如果鈷價(jià)持續(xù)在較低水平波動(dòng)，可能會(huì)促使高成本鈷生產(chǎn)商減停產(chǎn)，這樣的市場出清是正常的。公司認(rèn)為，待市場出清后，鈷價(jià)會(huì)重新回到供需平衡狀態(tài)。

作為全球最大鈷資源供應(yīng)國的剛果（金），也不再對當(dāng)前低迷的鈷價(jià)“袖手旁觀”。財(cái)聯(lián)社記者綜合外媒以及從多位產(chǎn)業(yè)鏈人士處獲悉，在本月初時(shí)剛果金國總統(tǒng)曾表示，鈷價(jià)持續(xù)下跌導(dǎo)致當(dāng)?shù)氐V業(yè)公司的營業(yè)額下降，相關(guān)收入變少，并威脅到就業(yè)和超額利潤稅的收入前景。為此，根據(jù)該國戰(zhàn)略礦產(chǎn)市場監(jiān)管局（ARECOMS）的建議，評估是否有必要實(shí)行出口配額或采取任何其他措施，來維護(hù)鈷價(jià)。

對于上述情況，有業(yè)內(nèi)分析人士向記者表示，短時(shí)間內(nèi)剛果金限制鈷出口落地的可能性較小，因?yàn)槠涓偁帉κ钟∧嵛磥碓阝挳a(chǎn)量上釋放迅速，且在成本端也有較強(qiáng)的競爭力。但未來不排除通過要求國外礦企在當(dāng)?shù)卦O(shè)冶煉廠等方式向產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸，以便將更多的利潤留在國內(nèi)。

上市鈷企持續(xù)回血 周期底部漸顯

2022年第四季度為上市鈷企的“至暗時(shí)刻”，隨著鈷價(jià)的暴跌，凈利潤也隨之大幅下挫，但隨著跌勢趨緩，鈷企的“回血”能力漸長。

三大上市鈷企中，華友鈷業(yè)（603799.SH）因較全的產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢，業(yè)績受原料端價(jià)格變動(dòng)的幅度相對較小。而含“鈷”量較高的騰遠(yuǎn)鈷業(yè)（301219.SZ）與寒銳鈷業(yè)業(yè)績則與鈷價(jià)的走勢關(guān)聯(lián)度相對較高，截至2023年Q3，這兩家鈷企凈利潤同比增幅均已超兩倍。

騰遠(yuǎn)鈷業(yè)相關(guān)人士向記者表示，去年初左右時(shí)，公司已優(yōu)化了庫存策略，安全庫存控制在兩個(gè)月左右，且隨著鈷價(jià)的趨穩(wěn)，從已披露數(shù)據(jù)顯示公司盈利能力持續(xù)向好發(fā)展。公司在鈷產(chǎn)品產(chǎn)線可實(shí)現(xiàn)靈活切換，未來可以根據(jù)市場需求及時(shí)做出調(diào)整。

記者以投資者身份從寒銳鈷業(yè)獲悉，在本輪鈷價(jià)下跌的過程中，公司也在清理庫存，之前的庫存已消化的差不多了。

據(jù)悉，洛陽鉬業(yè)（603993.SH）2023年鈷產(chǎn)量5.55萬噸，已超越嘉能可晉升為成全球第一大鈷企。該公司的鈷產(chǎn)量主要來自于剛果金的TFM與KFM兩大銅鈷礦，公司相關(guān)人士表示，鈷金屬均是作為伴生礦進(jìn)行生產(chǎn)，由于兩座礦山品位較高，規(guī)模較大，銅鈷礦山運(yùn)營成本極具行業(yè)競爭力。

在記者問及市場普遍關(guān)注的鈷產(chǎn)品銷售策略時(shí)，洛陽鉬業(yè)相關(guān)人士回應(yīng)道：公司會(huì)根據(jù)市場情況等因素統(tǒng)籌考量。另外，公司與大部分下游客戶屬于長期合作關(guān)系，簽署的長期合約中鎖定了銷售數(shù)量。

上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)部副總經(jīng)理劉磊表示，從金屬鈷的角度來說，目前約20萬元/噸的價(jià)位不是近階段的絕對底部，且從成本角度來看，金屬鈷價(jià)格還有一定的利潤空間，所以后續(xù)隨著供應(yīng)過剩局面的出現(xiàn)，價(jià)格仍有可能進(jìn)一步下滑，預(yù)期后市的絕對底部價(jià)格在18萬元/噸左右。

對于當(dāng)前鈷價(jià)，中信建投期貨有色金屬高級研究員王彥青向記者表示，就主要鈷產(chǎn)品來看，目前硫酸鈷生產(chǎn)已然陷入虧損，四氧化三鈷價(jià)格已逼近至成本線附近，電解鈷利潤率相較2023年同期已腰斬近一半。

王文濤告訴記者，國內(nèi)除了電解鈷外，其他品種基本都已跌到成本線上下附近，因國內(nèi)電解鈷產(chǎn)能較大，市場對其預(yù)期稍偏悲觀，但預(yù)計(jì)其下跌空間也極其有限。

看好長期需求

洛陽鉬業(yè)相關(guān)人士告訴記者，長遠(yuǎn)看，隨著新能源行業(yè)在“雙碳”轉(zhuǎn)型背景下繼續(xù)蓬勃發(fā)展，公司看好鈷價(jià)的長期走勢。從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，較低的鈷價(jià)及穩(wěn)定的供應(yīng)支撐了上下游行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，降低了下游電池廠商的成本敏感性，鞏固了三元鋰電池的市場份額，長期是有利的。

王文濤告訴記者，雖然目前過剩壓力較大，但隨著上游礦端競爭力較低的產(chǎn)能出清，以及對下游消費(fèi)的期待，對未來鈷市長期的走勢，仍持較樂觀態(tài)度。

展望未來，王彥青表示，短期內(nèi)預(yù)計(jì)鈷市過剩邏輯不改，價(jià)格將以低位震蕩為主，在需求端表現(xiàn)乏力的情況下，鈷價(jià)上漲動(dòng)能或不足，但周期輪動(dòng)后的長期需求依然可觀。

劉磊則認(rèn)為，對于國內(nèi)短期鈷價(jià)來看，以弱穩(wěn)為主，后市還是有一定的下浮空間。從中長期走勢來看預(yù)計(jì)2024-2025年2季度鈷價(jià)都將處于低位盤整階段，間或會(huì)有一些突發(fā)因素?cái)_動(dòng)，價(jià)格會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)上漲。

需要注意的是，未來兩年左右，全球鈷原料供應(yīng)增速要快于終端需求的增速。根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，2023年全球鈷原料供應(yīng)量為22萬噸，同比增長16.6%，預(yù)計(jì)2024年鈷原料供應(yīng)量將達(dá)到24萬-25萬噸，預(yù)計(jì)同比增長9.1%。但從消費(fèi)端來看，2023年全球鈷消費(fèi)量在19.9萬噸，過剩量達(dá)到2.1萬噸，2024年全球消費(fèi)量將達(dá)到21萬噸左右，仍將保持2萬-3萬噸左右的過剩量。

據(jù)悉，電池領(lǐng)域是鈷最大的需求端。其中，用于三元前驅(qū)體的動(dòng)力電池和以鈷酸鋰為主的3C鋰電池合計(jì)鈷消耗量占比約8成。