①由供給偏緊引發(fā)礦端漲價,逐級向產(chǎn)業(yè)鏈下游傳導,數(shù)十家鎢企發(fā)布調(diào)漲通知。 ②鎢價大幅上漲尚缺少基本面支撐,有業(yè)內(nèi)人士擔心漲價擾亂產(chǎn)業(yè)鏈正常生產(chǎn)節(jié)奏。 ③受訪者多對長期價格持較樂觀態(tài)度。
財聯(lián)社4月21日訊(記者 梁祥才)鎢價突破了兩年久攻不下的12萬元/噸“天花板”后加速上揚,價格創(chuàng)近十年新高。
由供給偏緊引發(fā)的礦端漲價,已逐級向產(chǎn)業(yè)鏈下游傳導,近期,包括章源鎢業(yè)(002378.SZ)、中鎢高新(000657.SZ)、廈門鎢業(yè)(600549.SH)在內(nèi)的多家龍頭鎢企先后發(fā)布調(diào)漲通知,且有公司正在醞釀新一輪漲價。
多位接受財聯(lián)社記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示,目前鎢價大幅上漲尚缺少基本面支撐,甚至擔心因此擾亂產(chǎn)業(yè)鏈正常生產(chǎn)節(jié)奏。對于未來鎢價走勢以及是否會迎來重新估值,受訪者意見不一,但大多對長期價格持較樂觀態(tài)度。
江西鎢業(yè)生產(chǎn)廠 受訪者供圖
鎢價創(chuàng)十年新高 全產(chǎn)業(yè)鏈普漲
據(jù)Choice數(shù)據(jù),截至4月19日,黑鎢精礦(品位≥65%)均價為13.3萬元/噸,為近十年高點。
近一年黑鎢精礦(≥65%)價格 萬元/標噸
“主要是上游礦端短時間內(nèi)供應緊張和資金炒作情緒導致的?!睂τ诮阪u價上漲,從業(yè)經(jīng)驗十余年、現(xiàn)任一家大型鎢企相關(guān)負責人的張峰向財聯(lián)社記者如此表示。
中鎢高新證券部工作人員對以投資者身份咨詢的財聯(lián)社記者感嘆道:“我們之前覺得鎢價漲到12.5萬元/噸都很高了,沒想到最近幾天一口氣突破了13萬元/噸?!?/p>
SMM鎢鉬分析師姚伊凡向記者表示,本輪鎢價上漲主要系上游供給端收縮所致,近期環(huán)保政策趨嚴部分礦端和冶煉廠出現(xiàn)停產(chǎn),預計影響產(chǎn)能在一至兩成左右,加劇了此前本就偏緊的供給格局。
鎢價的上漲,正在從礦端逐級向產(chǎn)業(yè)鏈中下游傳導。章源鎢業(yè)在上周公開表示,因近期硬質(zhì)合金原材料價格持續(xù)上漲,致使公司成本大幅增長,決定從4月15日起,對部分硬質(zhì)合金及噴涂粉產(chǎn)品按新價格執(zhí)行。
終端產(chǎn)品方面,4 月17 日華銳精密(688059.SH)發(fā)布漲價函,對全系列刀具產(chǎn)品提價3%-10%,漲價原因系原材料價格上漲。日前,包括中鎢高新、歐科億(688308.SH)在內(nèi)部分硬質(zhì)合金刀具廠商已發(fā)布漲價通知。
據(jù)中鎢在線統(tǒng)計,截至4月17日,主要因原材料價格上升而調(diào)價的鎢企有18家,其中不乏行業(yè)龍頭中國五礦、廈門鎢業(yè)。
廈門鎢業(yè)工作人員對以投資者身份咨詢的財聯(lián)社記者表示,在原料端價格大幅上漲后,下游產(chǎn)品漲價幾乎成為行業(yè)共識,只不過要選擇恰當時機來考慮調(diào)價,“下一步公司下游相應的硬質(zhì)合金產(chǎn)品可能會做出相應的價格調(diào)整。”
“公司主要產(chǎn)品為偏上游端的鎢精礦和仲鎢酸銨(APT)。相關(guān)產(chǎn)品價格也會根據(jù)市場變化而進行調(diào)整?!甭尻栥f業(yè)(603993.SH)相關(guān)負責人向財聯(lián)社記者表示。
處在產(chǎn)業(yè)鏈末端的回收環(huán)節(jié),也發(fā)生了微妙變化。有產(chǎn)業(yè)鏈人士向財聯(lián)社記者透露,目前河北地區(qū)鎢廢料已經(jīng)非常緊張,很難收到貨;但山東地區(qū)有鎢再生企業(yè)選擇了對外競價出售鎢廢料,“廢料能對外競價出售,說明他們感覺價格差不多了,肯定會有鎢鐵廠進來搶貨”。
財聯(lián)社記者在與多位產(chǎn)業(yè)鏈人士交流時了解到,在目前終端需求偏弱的情況下,雖然上游礦端出現(xiàn)了部分減產(chǎn),但不足以短時間內(nèi)將鎢價快速拉升,其中最主要的原因之一是中游貿(mào)易商惜售情緒日趨高漲所致。
產(chǎn)業(yè)鏈人士的“隱憂”
逐漸脫離基本面支撐的鎢價,讓產(chǎn)業(yè)鏈人士產(chǎn)生了擔憂。
張峰告訴記者,近兩年鎢下游需求一直比較平穩(wěn),目前來看,鎢價的上漲在很大程度上已脫離了基本面支撐。
中鎢高新工作人員表示,站在整個鎢產(chǎn)業(yè)鏈來看,尤其是終端產(chǎn)品領(lǐng)域,其實不希望鎢價的大起大落,這樣短時間價格的大幅波動會擾亂了產(chǎn)業(yè)鏈正常的生產(chǎn)節(jié)奏,不利于硬質(zhì)合金行業(yè)健康發(fā)展。
章源鎢業(yè)工作人員對以投資者身份咨詢的財聯(lián)社記者表示,從近期下游客戶的需求情況來看,并沒有出現(xiàn)像鎢價那樣明顯上漲的情況。
有上市鎢企相關(guān)負責人告訴財聯(lián)社記者,從基本面來看,本輪鎢價的上漲缺少支撐,正常情況下鎢價的上漲大多是下游需求帶動,這次礦端漲價向下游傳導的過程也并不順利,中間品價格仍是倒掛的。
財聯(lián)社記者從產(chǎn)業(yè)鏈人士獲悉,按即時現(xiàn)貨價格計算,APT(鎢中間品) 出貨一噸倒掛 3000-4000 元;鎢粉末市場因有一部分 APT 長單的價格做補充,現(xiàn)階段在成本-倒掛線徘徊,暫未出現(xiàn)明顯倒掛。
此外,在中下游產(chǎn)品漲幅不及原料的情況下,下游產(chǎn)品利潤已受到侵蝕。有分析人士告訴財聯(lián)社記者,以硬質(zhì)合金為例,目前大廠的毛利在12%-15%左右,較去年初30%的水平已腰斬。
事實上,鎢產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利能力呈“微笑型”曲線,即“兩頭高,中間低”。有機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示,正常情況下鎢精礦毛利率在40%以上,下游鎢深加工產(chǎn)品數(shù)控刀片和細鎢絲毛利率 一般在30%-40%,光伏鎢絲毛利率可達50%。中游冶煉產(chǎn)品由于技術(shù)壁壘低,產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重,毛利率偏低,目前幾乎已無盈利空間。
對鎢價重新估值產(chǎn)生分歧
在缺少基本面支撐,有業(yè)內(nèi)人士將鎢價的上漲主要因素之一歸結(jié)為資本市場要對其“重新估值”。
有資深分析人士向財聯(lián)社記者表示,放眼全球,國內(nèi)鎢礦山開采綜合成本約8.5萬元/噸,但海外的成本至少在14萬元/噸以上,綜合來看,國內(nèi)鎢價前期定價確實較低;鎢作為稀缺戰(zhàn)略資源,按照現(xiàn)有的儲量來看,預計開采四五十年后就枯竭了。
“重新估值是沒有道理的,至少目前看不到重新估值的可能性,現(xiàn)在鎢價已經(jīng)突破了正常運行價格區(qū)間,并不看好中長期價格?!睆埛逭J為目前鎢下游需求領(lǐng)域比較穩(wěn)定,雖然最近國際地緣政治沖突引發(fā)了市場對軍工領(lǐng)域需求增長的關(guān)注,但該領(lǐng)域占鎢下游需求約9%,對價格影響有限;除非鎢成為期貨交易品種,或發(fā)現(xiàn)其他較大增量的下游應用,才有可能引發(fā)重新估值。
張峰告訴記者,因為鎢金屬具有較好的回收性,回收率最高能達到80%,隨著鎢價的上漲,廢料端回收的積極性會大幅提高,將對原生礦端形成一定沖擊。
據(jù)悉,全球鎢供應來源包括鎢精礦和再生鎢,兩者占比分別約為65%和35%。國內(nèi)對鎢再生資源回收利用的認識起步較晚,回收利用率約25%,遠低于全球約35%平均水平。
上市公司方面,洛陽鉬業(yè)相關(guān)負責人表示,今年國內(nèi)外制造業(yè)景氣水平有所回升,國內(nèi)硬質(zhì)合金消費總體略有好轉(zhuǎn),2024年受下游3C電子領(lǐng)域的逐步恢復和新能源光伏鎢絲應用的擴大,預計鎢價仍將在歷史相對高位持穩(wěn)。
姚伊凡表示,因供給端資源有限,看好長期鎢價;短期內(nèi)在需求跟進明顯落后于價格上漲的當下,更需要去關(guān)注市場情緒,特別是中游貿(mào)易商的挺價情緒,如果出現(xiàn)較明顯的拋貨結(jié)利行為,價格或?qū)⒊霈F(xiàn)較大回調(diào)的風險。
也有市場分析人士測算,鎢資源戰(zhàn)略地位較高,國家嚴格管控鎢開采,鎢供應增量有限。隨著制造業(yè)復蘇,對于鎢需求將提升,鎢精礦供應預計將偏緊。預計2024年-2025年供需缺口分別為-2662 噸、-3502 噸;鎢價中長期偏樂觀。
(文中張峰為化名)