財(cái)聯(lián)社7月12日訊（記者 鄭仲芹）2024年7月12日，在盛夏的熱烈氛圍中，海通證券攜手財(cái)聯(lián)社成功舉辦第二屆e海通財(cái)指數(shù)節(jié)論壇暨ETF精英挑戰(zhàn)賽的發(fā)布儀式?；顒?dòng)匯聚了來自金融行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)、專家及廣大投資者，共同探討ETF生態(tài)的創(chuàng)新與發(fā)展。

海通證券黨委書記、董事長(zhǎng)周杰，海通證券業(yè)務(wù)總監(jiān)陳春錢，海通證券財(cái)富管理委員會(huì)副主任委員、海通資管董事長(zhǎng)路穎，以及財(cái)聯(lián)社的副總編劉興祥和財(cái)聯(lián)社編委李桂芳等出席本次活動(dòng)。易方達(dá)基金、國(guó)泰基金、嘉實(shí)基金、華安基金、華寶基金、匯添富基金、國(guó)聯(lián)安基金、海富通基金、銀華基金9家協(xié)辦機(jī)構(gòu)的代表也齊聚一堂，共同探討基于資產(chǎn)配置理念下的財(cái)富增值策略，開啟ETF投資新階段。

作為論壇的重頭戲之一，論壇邀請(qǐng)了9名行業(yè)專家為指數(shù)投資帶來最新的思考。以主題分享、圓桌會(huì)議等多元化方式呈現(xiàn)最新觀點(diǎn)，通過嘉賓們的思想與智慧碰撞，共同探索ETF市場(chǎng)的新機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

在瞬息萬變的市場(chǎng)環(huán)境中，投資者的需求也在不斷演進(jìn)。面對(duì)這一挑戰(zhàn)，公募基金和證券公司正致力于通過創(chuàng)新的產(chǎn)品和服務(wù)，為投資者量身定制更為高效、個(gè)性化的財(cái)富管理方案。此次e海通財(cái)指數(shù)節(jié)論壇暨ETF精英挑戰(zhàn)賽的發(fā)布，不僅是海通證券在金融創(chuàng)新領(lǐng)域的又一重要舉措，也是對(duì)投資者需求變化的積極回應(yīng)。

論壇上，海通證券黨委書記、董事長(zhǎng)周杰致辭。今年是ETF市場(chǎng)成立20周年，近年來也迎來了全球ETF市場(chǎng)的迅猛發(fā)展，ETF已成為資產(chǎn)配置的重要工具，連接了投資者與資本市場(chǎng)。聚焦中國(guó)ETF市場(chǎng)，截至2024年6月底，中國(guó)ETF市場(chǎng)規(guī)模突破2.4萬億元，產(chǎn)品數(shù)量超960只，這一成就不僅彰顯了我國(guó)ETF市場(chǎng)的蓬勃生機(jī)，也預(yù)示著以指數(shù)投資為核心的新財(cái)富管理時(shí)代的加速到來。

面對(duì)這些機(jī)遇，周杰表示，海通證券將堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，積極融入國(guó)家戰(zhàn)略，聚焦重點(diǎn)區(qū)域和行業(yè)，提供精準(zhǔn)高效的資產(chǎn)配置方案；同時(shí)，公司以創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)，引入新技術(shù)和服務(wù)，通過大數(shù)據(jù)和人工智能提升客戶體驗(yàn)和投資效率，推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，打造智能化服務(wù)生態(tài)。

財(cái)聯(lián)社一直致力推動(dòng)財(cái)富管理發(fā)展。財(cái)聯(lián)社副總編輯劉興祥致辭中提到，財(cái)聯(lián)社將會(huì)一如既往地支持券商在財(cái)富管理業(yè)務(wù)上的創(chuàng)新和破局，共同推動(dòng)指數(shù)投資的不斷進(jìn)階。當(dāng)前券商以ETF為抓手，發(fā)力財(cái)富管理已初顯成效，隨著增量資金入市和資本市場(chǎng)回暖，券商將在指數(shù)投資生態(tài)圈中大有可為。

荀玉根：中國(guó)經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)深度思考

海通證券研究所所長(zhǎng)荀玉根在主題演講中深入分析了當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀與未來展望。盡管目前經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)和市場(chǎng)情緒相對(duì)低迷，但仍有理由對(duì)未來保持樂觀。

他通過對(duì)比日本和美國(guó)在利率長(zhǎng)期下行期間的股市表現(xiàn)，強(qiáng)調(diào)了基本面的差異。中國(guó)目前正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，從勞動(dòng)密集型向技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變，這一過程會(huì)更為艱難，要通過新經(jīng)濟(jì)對(duì)沖彌補(bǔ)。

盡管存在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之痛，但未來市場(chǎng)仍有一些增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。荀玉根強(qiáng)調(diào)了財(cái)政政策和中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的潛力和重要性，指出盡管當(dāng)前財(cái)政政策力度可能不及預(yù)期，但未來的改革和政策調(diào)整有望激發(fā)市場(chǎng)活力。

在他看來，除宏觀因素之外，改革變量也是影響股市的重要因素。新“國(guó)九條”的出臺(tái)，推動(dòng)了資本市場(chǎng)體系制度的建設(shè)和完善，短期看來市場(chǎng)低迷，長(zhǎng)期來看則是新一輪市場(chǎng)行情的開始。

“對(duì)于當(dāng)下市場(chǎng)無需過度悲觀，我們要心懷希望并對(duì)未來抱有期待?！避饔窀硎?。他認(rèn)為股票基金指數(shù)的收益率會(huì)遵循鐘擺規(guī)律，以此角度表達(dá)了對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)期向好的堅(jiān)定信心。

梁杏：聚焦“科技+紅利”兩條主線

如何選擇權(quán)益基金，以兼顧持有體驗(yàn)？

在最新的市場(chǎng)分析中，國(guó)泰基金總助、量化投資部總監(jiān)梁杏對(duì)2024年的A股市場(chǎng)較為樂觀，判斷上證綜指年線全年收紅的概率較大，特別指出上證綜指ETF作為寬基指數(shù)的代表，顯示出對(duì)A股資產(chǎn)的看多預(yù)期。在此背景下，梁杏提出了“科技+紅利”組合。

科技方面，梁杏特別強(qiáng)調(diào)了TMT領(lǐng)域的重要性，特別是通信板塊。她解釋說，隨著人工智能的快速發(fā)展，算力成為關(guān)鍵因素，而通信板塊作為GPU芯片的配套產(chǎn)業(yè)，全球市場(chǎng)份額占比超60%，具有較高的訂單確定性。目前國(guó)內(nèi)GPU產(chǎn)業(yè)面臨技術(shù)瓶頸，通信ETF的表現(xiàn)暫時(shí)優(yōu)于芯片ETF，但芯片板塊后續(xù)也有機(jī)會(huì)。

在紅利投資方面，梁杏提出上證綜指與紅利投資的緊密聯(lián)系。她通過對(duì)比滬深300指數(shù)和上證綜指ETF的表現(xiàn)，指出上證綜指的總市值加權(quán)方式可能更適合新“國(guó)九條”后的市場(chǎng)，并建議投資者多關(guān)注類似上證綜指ETF的產(chǎn)品。

對(duì)此，梁杏給出兩個(gè)原因：第一是新“國(guó)九條”強(qiáng)調(diào)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，提高分紅率，上證綜指有望繼續(xù)強(qiáng)于滬深300；第二是經(jīng)過公司對(duì)紅利國(guó)企ETF標(biāo)的指數(shù)的打分和評(píng)估，發(fā)現(xiàn)紅利國(guó)企ETF的標(biāo)的指數(shù)不但股息率高而且較穩(wěn)定。

梁杏還提到，盡管市場(chǎng)總體情況不算特別好，但投資者應(yīng)從長(zhǎng)期角度規(guī)劃自己的投資組合，關(guān)注不同類別的資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的分散化。她建議在市場(chǎng)逢低調(diào)整時(shí)增持籌碼，并采用分批投入的方式，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)點(diǎn)位的不確定性。同時(shí)，她也提醒大家，所有投資都存在風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎選擇。

倪韻婷：權(quán)益基金優(yōu)選策略，強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)配置機(jī)遇

在當(dāng)前市場(chǎng)情緒普遍低迷的背景下，市場(chǎng)處于底部了是共識(shí)，可是到底是不是一個(gè)配置權(quán)益基金的良好時(shí)機(jī)，以及在當(dāng)下該如何選擇權(quán)益類基金，相信不少投資者依然迷茫。

“不論是量化分析還是時(shí)間維度的考量，當(dāng)下依然是一個(gè)配置權(quán)益的良好時(shí)機(jī)。” 海通證券研究所基金評(píng)價(jià)與研究首席分析師倪韻婷旗幟鮮明地給出了觀點(diǎn)。至于如何篩選？她介紹了海通證券一套綜合凈值、持倉和實(shí)地調(diào)研三大要點(diǎn)的系統(tǒng)篩選框架。

首先是凈值分析，通過分析基金在不同市場(chǎng)環(huán)境下的凈值表現(xiàn)，可以觀察到基金在下跌市場(chǎng)中的抗跌能力和上漲市場(chǎng)中的增長(zhǎng)潛力。

進(jìn)一步來看，投資者可以通過分段滾動(dòng)凈值走勢(shì)來細(xì)致分析基金在不同市場(chǎng)周期的表現(xiàn)。例如，某些基金在市場(chǎng)下跌時(shí)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，而在市場(chǎng)上漲時(shí)則相對(duì)弱勢(shì)，說明這只產(chǎn)品相對(duì)擅長(zhǎng)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，控制波動(dòng)和回撤的能力較強(qiáng)。

其次，對(duì)于基金經(jīng)理持倉的分析同樣是選擇基金的重要一環(huán)，倪韻婷介紹，通過分析基金的半年報(bào)和年報(bào)中的全部持倉，以及指數(shù)產(chǎn)品的成份股和權(quán)重。海通證券使用Brinson方法進(jìn)行歸因分析，從而拆解出產(chǎn)品的收益來源。這種方法可以幫助投資者理解產(chǎn)品的收益有多少來自行業(yè)配置，有多少來自個(gè)股選擇。

第三，實(shí)地調(diào)研是驗(yàn)證主動(dòng)型基金經(jīng)理是否知行合一的重要方法。

倪韻婷表示，海通證券調(diào)研的目的不僅是聽取基金經(jīng)理的觀點(diǎn)，更重要的是驗(yàn)證其言論與數(shù)據(jù)分析結(jié)果是否一致。如果數(shù)據(jù)和言論能夠相互印證，那么該基金經(jīng)理的策略和觀點(diǎn)就更具可信度。

葉康：深化“通合”品牌理念，提升ETF投資價(jià)值

海通證券金融產(chǎn)品部總經(jīng)理葉康在會(huì)上分享到，海通證券目前已經(jīng)形成了自己的產(chǎn)品矩陣，覆蓋全市場(chǎng)各類型公私募產(chǎn)品，并建立了系統(tǒng)化產(chǎn)品配置解決方案，“目的就是把我們的理念給大家分享，最終達(dá)到了解客戶，了解產(chǎn)品，了解市場(chǎng)，讓大家共同做好產(chǎn)品配置，共同提升投資者獲得感。”

在品牌理念的指導(dǎo)下，葉康將ETF投研概括為“一類工具產(chǎn)品，三個(gè)層次評(píng)價(jià)，兩種思路配置”。他介紹，ETF是一類工具屬性基金，是主動(dòng)投資與被動(dòng)投資的集合點(diǎn)，可以作為資產(chǎn)配置、財(cái)富管理的工具與武器；評(píng)價(jià)ETF，應(yīng)從賽道、指數(shù)和產(chǎn)品三個(gè)層次著手；配置ETF，應(yīng)從兩種思路出發(fā)，作為策略落地與資產(chǎn)配置的載體。

在會(huì)上，葉康提出ETF配置思路可以概括為兩個(gè)“四步走”。第一個(gè)是將ETF用于策略落地：

析方向：分析當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的投資邏輯，大勢(shì)研判，確定投資方向；

擇賽道：選擇布局的行業(yè)、寬基、風(fēng)格等，進(jìn)行行業(yè)、風(fēng)格比較；

選指數(shù)：優(yōu)選指數(shù)，思考指數(shù)投資邏輯，包括編制方案、行業(yè)分布、因子暴露等；

挑產(chǎn)品：挑選跟蹤同一指數(shù)的ETF，匹配不同客戶的投資目標(biāo)與需求。

第二個(gè)是將ETF用于資產(chǎn)配置：

立目標(biāo)：根據(jù)客戶風(fēng)險(xiǎn)收益偏好、倉位要求及投資期限，確立長(zhǎng)期配置目標(biāo)；

估資產(chǎn)：評(píng)估底層資產(chǎn)，分析收益來源，估計(jì)其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益特征；

定中樞：選定合適的配置模型，決定底層資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資比例中樞；

調(diào)比例：再平衡，并根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境，調(diào)整投資比例。

葉康以海通證券自有品牌“通合”為例，介紹了基于投研框架下的客戶服務(wù)模式。他表示，“通合”的理念是，與優(yōu)秀產(chǎn)品管理人強(qiáng)化合作，共同致力于提升投資者獲得感，在合適的市場(chǎng)環(huán)境下將合適的產(chǎn)品推薦給合適的客戶。目前海通可以通過線上直達(dá)客戶的方式來提供服務(wù)，并推出了線上通合專區(qū)，包含通合魔方、通合點(diǎn)金、通合溫度計(jì)以及通合風(fēng)向標(biāo)，擬采用更加智能和個(gè)性化的客戶陪伴服務(wù)來滿足投資者在投資決策、市場(chǎng)分析、風(fēng)險(xiǎn)管理等多方面的需求。

張瓊燕：詳解ETF精英挑戰(zhàn)賽亮點(diǎn)

海通證券數(shù)字金融部數(shù)字規(guī)劃部負(fù)責(zé)人張瓊燕在今日發(fā)布會(huì)上，詳細(xì)介紹了第二屆ETF精英挑戰(zhàn)賽的全新內(nèi)容和亮點(diǎn)。表示大賽將以深度洞察客戶畫像為基礎(chǔ)，提供全面升級(jí)的服務(wù)功能解決方案，旨在滿足客戶對(duì)ETF投資工具日益增長(zhǎng)的需求。

張瓊燕介紹了海通證券的ETF客群分析，ETF客戶群體呈現(xiàn)年輕化和女性化趨勢(shì)，且傾向于持有少量ETF產(chǎn)品；同時(shí)，股票ETF的保有量領(lǐng)先，顯示出客戶對(duì)地域多元化和流動(dòng)性管理的興趣；投資行為上，盡管市場(chǎng)波動(dòng)，但ETF客戶盈利占比高達(dá)14.6%，虧損情況優(yōu)于股票客戶群體，凸顯了ETF在風(fēng)險(xiǎn)控制方面的優(yōu)勢(shì)。

張瓊燕還介紹了海通證券的一系列解決方案，包括工具方面，煥新迭代10款工具輔助ETF交易決策，全面升級(jí)ETF研究院、新增ETF全行情服務(wù)；內(nèi)容方面，打造9大特色欄目、3大場(chǎng)景服務(wù)、2大內(nèi)容專區(qū)，全覆蓋盤前、盤中、盤后市場(chǎng)報(bào)道和熱點(diǎn)解盤；團(tuán)隊(duì)方面，搭建了“研究團(tuán)隊(duì)、策略團(tuán)隊(duì)、交易服務(wù)團(tuán)隊(duì)、資訊生產(chǎn)團(tuán)隊(duì)”4支隊(duì)伍作為專業(yè)支撐，以數(shù)字化營(yíng)銷場(chǎng)景、全覆蓋指數(shù)產(chǎn)品體系以及創(chuàng)新化服務(wù)模式為客戶持續(xù)提供一體化ETF線上服務(wù)方案。

賽事也有諸多亮點(diǎn)被提及，其中包括以“實(shí)盤賽+模擬賽”組合開賽，特別引入“模擬賽”為新手提供無風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)戰(zhàn)演練機(jī)會(huì)。同時(shí)，大賽還設(shè)置了 “導(dǎo)師天團(tuán)”“團(tuán)戰(zhàn)”機(jī)制和“ETF大賽圈”等，可方便輕松查看牛人歷史戰(zhàn)績(jī)，曬單交流ETF投資成果，以提升賽事的專業(yè)性和互動(dòng)性，促進(jìn)知識(shí)的交流與分享。

“在投資的路上，我們不僅是參與者，更是彼此的伙伴?！睆埈傃嗵貏e強(qiáng)調(diào)。

圓桌環(huán)節(jié)：指數(shù)投資如何為財(cái)富管理客戶提供資產(chǎn)配置服務(wù)

ETF產(chǎn)品憑借其交易和金融屬性，已成為財(cái)富管理客戶資產(chǎn)配置的重要工具，也成為權(quán)益市場(chǎng)中的增量擔(dān)當(dāng)，因此，當(dāng)下券商、基金公司尤為重視ETF的發(fā)展。

此次論壇上，海通證券私人金融部總經(jīng)理助理王婧與嘉實(shí)基金指數(shù)投資部負(fù)責(zé)人劉珈吟、國(guó)聯(lián)安基金量化投資部總經(jīng)理章椹元、海富通基金指數(shù)專家成鈞，共同探討指數(shù)投資如何為財(cái)富管理客戶提供資產(chǎn)配置服務(wù)。

如何讓客戶在高波動(dòng)的權(quán)益類別下有比較好的投資體驗(yàn)？章椹元提倡投資者應(yīng)長(zhǎng)期持有并結(jié)合波段操作，選擇自己長(zhǎng)期看好的賽道，并在市場(chǎng)行情變化時(shí)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。他建議投資者在產(chǎn)品短期表現(xiàn)良好時(shí)進(jìn)行止盈，而在市場(chǎng)下跌時(shí)適當(dāng)加倉，以此積累超額收益。

劉珈吟介紹了ETF在資產(chǎn)配置中的作用，強(qiáng)調(diào)多資產(chǎn)配置的重要性。她指出，通過多資產(chǎn)配置可以分散風(fēng)險(xiǎn)，提高投資體驗(yàn)?；鸸尽⑷虘?yīng)共同致力于為投資者提供服務(wù)，幫助他們甄別和選擇合適的產(chǎn)品。

基金公司如何選指數(shù)？成鈞分享了作為管理人評(píng)價(jià)與選擇指數(shù)的不同維度與考慮。他表示，指數(shù)的可投資性是核心競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)，包括產(chǎn)品的容量、業(yè)績(jī)和清晰的投資邏輯。