財(cái)聯(lián)社7月23日訊（編輯 陳侃迪）自今年5月入夏以來，焦炭、焦煤期貨雙雙震蕩下跌，3個(gè)月的時(shí)間里不少資金離場觀望，相關(guān)行業(yè)公司也利潤下滑。

據(jù)大連商品交易所的數(shù)據(jù)顯示，焦炭期貨6月份成交量46萬手，同比大幅下降43.85%，環(huán)比下降8.99%，成交額同比下降38.44%，環(huán)比下降10.91%。焦煤期貨6月數(shù)據(jù)也同樣下行，6月成交量同比下降20.62%，環(huán)比下降21.69%，成交額環(huán)比更是大降27.43%。

財(cái)聯(lián)社還注意到行業(yè)相關(guān)上市公司也出現(xiàn)利潤下行的情況，例如焦煤板塊的龍頭企業(yè)山西焦化（600740），今年一季度凈利潤6582萬元，同比增長率為-91.37%；安泰集團(tuán)（600408）則是連續(xù)兩年陷入虧損，今年一季度仍虧損1.24億元。

那么，行業(yè)利潤持續(xù)下行疊加長期的價(jià)格下跌，是否意味著期貨價(jià)格已經(jīng)見底了呢？東吳期貨黑色系分析師朱少楠向財(cái)聯(lián)社表示，“當(dāng)前的焦炭價(jià)格不僅沒有見底，甚至下半年還要進(jìn)一步走弱”。

截至今日下午收盤，焦炭主力合約2409跌2.54%，報(bào)2095元/噸，創(chuàng)近三個(gè)月來新低。焦煤2409跌2.44%，報(bào)1482元/噸，該價(jià)格刷新年內(nèi)新低。

與鋼鐵產(chǎn)量息息相關(guān)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游均陷入虧損

公開資料顯示，焦煤、焦炭、鋼鐵、房地產(chǎn)同屬于一條產(chǎn)業(yè)鏈上，其中焦煤為這一產(chǎn)業(yè)鏈的最上游，房地產(chǎn)則為最下游的終端。

在產(chǎn)業(yè)鏈中，焦煤屬于煉焦煤的一種，在隔絕空氣的條件下，經(jīng)過約 1000℃高溫干餾可以得到焦炭，而焦炭主要用于鋼鐵高爐冶煉，是煉鐵中的主要生產(chǎn)原料，起到燃料和還原劑的作用，鋼鐵的終端消費(fèi)則主要用于房地產(chǎn)行業(yè)。

這也就意味著，房地產(chǎn)的數(shù)據(jù)的好壞將直接影響到鋼鐵的消費(fèi)量，而鋼鐵的產(chǎn)量又直接影響到焦炭和焦煤的消費(fèi)。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)報(bào)道，截至7月22日，國內(nèi)35家上市鋼企中，17家發(fā)布了半年業(yè)績預(yù)報(bào)。其中，甬金股份、撫順特鋼、盛德鑫泰、太鋼不銹、友發(fā)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)盈利，其余企業(yè)出現(xiàn)不同程度虧損。

“鋼鐵行業(yè)下行周期拉長，已成為共識(shí)。” 國投安信期貨高級(jí)分析師何建輝稱，2021年是鋼鐵行業(yè)的分水嶺。2020—2021年鋼材價(jià)格一路上行，并于2021年5月創(chuàng)出歷史新高。而2021年下半年開始，地產(chǎn)市場主要指標(biāo)明顯下滑，基建增速有所放緩，造成建材需求大幅走弱。雖然汽車、家電等制造業(yè)和鋼材直接出口表現(xiàn)相對(duì)較好，但難以扭轉(zhuǎn)鋼材需求整體下行局面。隨著鋼材供應(yīng)的寬松，鋼材價(jià)格運(yùn)行中樞下移，在壓力傳導(dǎo)之下，上游原燃料價(jià)格也相應(yīng)回落。目前，鋼鐵行業(yè)下行周期已持續(xù)3年。

財(cái)聯(lián)社此前報(bào)道顯示，從鋼鐵市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，由于近兩年地產(chǎn)基建投資持續(xù)下滑，國內(nèi)建筑用鋼市場需求減少，部分鋼企則開始調(diào)整產(chǎn)線結(jié)構(gòu)，減少螺紋等建筑用鋼生產(chǎn)。這也進(jìn)而導(dǎo)致對(duì)焦炭和焦煤的需求受到壓制，進(jìn)一步打壓了雙焦的價(jià)格。

分析師：焦炭價(jià)格仍未見底，年內(nèi)或?qū)⒀永m(xù)下跌

部分分析師認(rèn)為，焦炭價(jià)格仍未見底，年內(nèi)或?qū)⒀永m(xù)下跌。

“首先本身焦炭產(chǎn)能是比較過剩的，這幾年還不斷的有新增產(chǎn)能投放，所以如果沒有強(qiáng)制性限產(chǎn)，價(jià)格還是成本定價(jià)，就是看焦煤價(jià)格?！睎|吳期貨朱少楠向財(cái)聯(lián)社說到，今年蒙煤供應(yīng)較為寬松，通關(guān)維持高位，3季度蒙煤長協(xié)價(jià)格下調(diào)較為明顯，對(duì)應(yīng)長協(xié)基價(jià)倉單成本在1400附近，考慮到折扣成本更低一些，所以如果鋼材需求還是不佳，那么雙焦的價(jià)格還是有下行空間的。

南華期貨點(diǎn)評(píng)則指出，近期焦化利潤修復(fù)，焦企開工積極性較高，導(dǎo)致此前焦炭資源緊張的現(xiàn)狀得以緩解。鐵水產(chǎn)量超預(yù)期回升，焦炭庫存向下游鋼廠轉(zhuǎn)移，短期內(nèi)焦炭煉鋼需求維穩(wěn)。

南華期貨進(jìn)一步表示，但淡季下鋼材需求承壓，鋼廠盈利持續(xù)惡化，鋼廠補(bǔ)庫持續(xù)性有待觀察?？傮w來看，焦炭供強(qiáng)需穩(wěn)，基本面矛盾有激化的可能，且盤面上價(jià)格突破下方支撐位，分析預(yù)計(jì)焦炭偏弱震蕩。

“焦化廠這兩年盈利一直不佳，但總體而言依靠成本定價(jià)，價(jià)格的走弱也伴隨著成本的下行，很多產(chǎn)能都是這幾年才上的，所以短期也很難看到產(chǎn)能的快速出清。”朱少楠說。