①隨著周一亞太和歐美市場(chǎng)的持續(xù)下跌,有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)提前降息的討論逐漸升溫; ②美聯(lián)儲(chǔ)的緊急降息,是一種極其罕見(jiàn)的貨幣政策工具。 ③不過(guò)分析師們表示,最近幾天的下跌主要與部分杠桿投資者收縮熱門概念的押注和日元套息交易有關(guān),美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有差到需要美聯(lián)儲(chǔ)緊急干預(yù)的狀況。
財(cái)聯(lián)社8月5日訊(編輯 史正丞)隨著全球市場(chǎng)經(jīng)歷“黑色星期一”的洗禮,一場(chǎng)圍繞著美聯(lián)儲(chǔ)是否應(yīng)該緊急開(kāi)會(huì)宣布降息的討論也正在進(jìn)行中。
作為今日“慘狀”的一部分,美股周一開(kāi)盤之時(shí),納斯達(dá)克指數(shù)跌幅達(dá)到驚人的6%(最新跌幅已經(jīng)收窄至4%以內(nèi)),蘋果、英偉達(dá)等“萬(wàn)億美元市值”的巨頭,均以接近10%的跌幅開(kāi)盤。
(納斯達(dá)克指數(shù)日線圖,來(lái)源:tradingview)
其他市場(chǎng)方面,正在交易的歐洲斯托克600指數(shù)跌超3%,這也是大多數(shù)歐洲股指的跌幅;早些時(shí)候已經(jīng)收盤的亞太市場(chǎng)中,遭遇外資蜂擁奔逃的日本市場(chǎng),更是創(chuàng)出日經(jīng)指數(shù)自1987年以來(lái)的最大單日跌幅(-12.40%)。
這場(chǎng)由上周美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)意外走弱,引爆的全球市場(chǎng)大調(diào)整,也帶出了另一個(gè)問(wèn)題:在這種情況下,美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)將聯(lián)邦基金利率區(qū)間維持在5.25%-5.50%的高位,還合適么?
美聯(lián)儲(chǔ)上周才開(kāi)過(guò)會(huì)
非常不湊巧的是,美聯(lián)儲(chǔ)剛剛在上周開(kāi)過(guò)議息會(huì)議,官員們做出不降息決定后,連著兩天美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)連續(xù)走冷,逐步引發(fā)“衰退交易”的恐慌。其中,非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示失業(yè)率升高至4.3%,為2021年10月以來(lái)的最高水平。
按照慣例,作為美聯(lián)儲(chǔ)主席,鮑威爾能夠在議息會(huì)議時(shí)提前拿到當(dāng)周即將發(fā)布的重要數(shù)據(jù)。作為回應(yīng),他在發(fā)布會(huì)上順勢(shì)承認(rèn)即將在9月啟動(dòng)降息的事宜。然后市場(chǎng)情況在短短兩天內(nèi)迅速滑向失控的邊緣。
在上周結(jié)束議息后,聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)的下一次會(huì)議將于9月17日-18日舉行——整整6周之后。期間還有一場(chǎng)8月底的“美聯(lián)儲(chǔ)年會(huì)”,屆時(shí)深受美聯(lián)儲(chǔ)政策影響的多國(guó)央行行長(zhǎng)也將上門,當(dāng)面與鮑威爾“討論政策”。
根據(jù)“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示,僅僅一周之前,主流預(yù)期還是美聯(lián)儲(chǔ)在9月降息25個(gè)基點(diǎn)。時(shí)至今日,預(yù)期已經(jīng)變成“至少降息50個(gè)基點(diǎn)”,還有朝著降息75個(gè)基點(diǎn)前進(jìn)的苗頭。而全年的降息預(yù)期,正朝著125-150個(gè)基點(diǎn)的方向前進(jìn)。
(來(lái)源:CME)
緊急降息?
作為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要一環(huán),股市失控暴跌不僅是金融狀況收緊的象征,也會(huì)嚴(yán)重影響消費(fèi)者花錢和企業(yè)投資的信心。但現(xiàn)在的討論熱點(diǎn)在于,美國(guó)的股市和經(jīng)濟(jì),真的差到需要美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息來(lái)救的程度了么?
作為前情回顧,美聯(lián)儲(chǔ)上一次搞緊急降息是在2020年3月。當(dāng)時(shí)的議息會(huì)議原本定在20日舉行,但在美股連續(xù)多日大跌后,美聯(lián)儲(chǔ)緊急在3月3日和3月15日連續(xù)兩次降息,并啟動(dòng)了大規(guī)模量化寬松政策。
(來(lái)源:tradingview)
從事后的角度來(lái)看,美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息的那幾天,也是各國(guó)股市的“疫情底”,那段日子買入的股民都取得大額的回報(bào)。再往前數(shù),美聯(lián)儲(chǔ)則是在“9·11事件”和互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅時(shí),才會(huì)啟用這種緊急政策。
所以眼下?tīng)?zhēng)議的焦點(diǎn)在于,現(xiàn)在的情況是否已經(jīng)嚴(yán)重到美聯(lián)儲(chǔ)需要祭出超常規(guī)貨幣政策的時(shí)間點(diǎn)。
沃頓商學(xué)院教授杰雷米·西格爾周一上電視臺(tái)表示,美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)在上周五的就業(yè)報(bào)告后迅速降息75個(gè)基點(diǎn),然后在9月議息會(huì)議上再降息75個(gè)基點(diǎn)。他表示,現(xiàn)在的聯(lián)邦基金利率應(yīng)該在3.5%-4%左右。
西格爾也抨擊稱,美國(guó)的通脹率已經(jīng)下降了90%,接近美聯(lián)儲(chǔ)的2%目標(biāo),但他們對(duì)利率沒(méi)有做出任何調(diào)整,此舉完全沒(méi)有意義。他說(shuō):“美聯(lián)儲(chǔ)什么時(shí)候懂過(guò)經(jīng)濟(jì)了?市場(chǎng)比他們知道更多,他們必須做出回應(yīng)。”
投行ING的外匯分析師Chris Turner也表示,近幾天的市場(chǎng)異動(dòng),也反映出市場(chǎng)擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)到9月降息“太晚”了。
不過(guò)野村證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家安杰伊·什切帕尼亞克(Andrzej Szczepaniak)則表示,目前對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注似乎被夸大了。
按照目前的市場(chǎng)定價(jià),交易員們預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息的可能性為60%。什切帕尼亞克解讀稱:“如果你看看美國(guó)經(jīng)濟(jì),它仍在強(qiáng)勁增長(zhǎng)。二季度GDP增速超出預(yù)期,家庭消費(fèi)保持健康,沒(méi)有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性放緩的跡象。”
美國(guó)專欄作家、前海通證券(倫敦)首席市場(chǎng)策略分析師馬庫(kù)斯·阿什沃斯(Marcus Ashworth)也在周一撰文表示,最近的市場(chǎng)下跌更多是一種高杠桿投資的平倉(cāng)行為——例如對(duì)科技股的瘋狂押注和低利率日元套息交易。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有出現(xiàn)問(wèn)題的情況下,貨幣當(dāng)局沒(méi)有理由介入,來(lái)緩解股票投機(jī)者的損失。
阿什沃斯也表示,美聯(lián)儲(chǔ)可能已經(jīng)意識(shí)到他們保持限制性貨幣政策有點(diǎn)過(guò)久了,但并不需要過(guò)度反應(yīng),特別是在選舉年里。所以在下次開(kāi)會(huì)時(shí)降息50個(gè)基點(diǎn)會(huì)是合理的,而不是在股票市場(chǎng)修正時(shí)緊急反應(yīng)。
這一預(yù)判也與華爾街大行一致。摩根大通和花旗上周的最新預(yù)期均顯示,美聯(lián)儲(chǔ)9月、11月議息會(huì)議的降息幅度將提高至(各)50個(gè)基點(diǎn)。
高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家雖然在上周日的研報(bào)中將美國(guó)明年經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期從15%上調(diào)至25%,但他們也強(qiáng)調(diào),美國(guó)經(jīng)濟(jì)情況整體良好,也沒(méi)有出現(xiàn)重大的金融失衡。從政策面來(lái)看,美聯(lián)儲(chǔ)的政策空間很大,有需要時(shí)可以快速降息。