財(cái)聯(lián)社8月29日訊（編輯 楊斌）常州新運(yùn)城市發(fā)展集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“新運(yùn)發(fā)展”）公布半年報(bào)，上半年新運(yùn)發(fā)展由盈轉(zhuǎn)虧，凈利同比下滑590%。盡管新運(yùn)發(fā)展的借款與債券融資較為順暢，但中誠(chéng)信國(guó)際指出，公司債務(wù)規(guī)模較大且快速增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流表現(xiàn)不穩(wěn)定，使其對(duì)外部融資保有較大需求。此外，公司對(duì)外擔(dān)保比例較高，存或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。

半年報(bào)顯示，常州新運(yùn)城發(fā)2024年上半年歸屬于母公司所有者利潤(rùn)虧損7828.54萬(wàn)元，2023年上半年為盈利1594.54萬(wàn)元，同比下滑590.96%。

常州新運(yùn)城發(fā)是常州市鐘樓區(qū)重要的國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及基礎(chǔ)設(shè)施投資運(yùn)營(yíng)主體，承擔(dān)鐘樓區(qū)統(tǒng)籌交付的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)類職責(zé)，近年來(lái)拓展了房產(chǎn)銷售、商品貿(mào)易等市場(chǎng)化業(yè)務(wù)。2023年報(bào)中，商品貿(mào)易的收入已占到常州新運(yùn)發(fā)展?fàn)I業(yè)收入近50%，是公司的主要收入來(lái)源。

不過(guò)，商品貿(mào)易業(yè)務(wù)的毛利率較低，2023年該業(yè)務(wù)的毛利率僅有0.07%。中誠(chéng)信國(guó)際指出，常州新運(yùn)城發(fā)的貿(mào)易業(yè)務(wù)對(duì)公司收入貢獻(xiàn)度保持較高水平，但該業(yè)務(wù)毛利水平低，加之業(yè)務(wù)品種單一且購(gòu)、銷集中度很高，需關(guān)注相關(guān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

目前，常州新運(yùn)城發(fā)共有存續(xù)債券10只，規(guī)模51.05億元，一年內(nèi)到期的有11.94億元。今年，常州新運(yùn)城發(fā)的債券融資記錄活躍，從7月最新的發(fā)行的“24新運(yùn)城發(fā)MTN004”來(lái)看，債券期限3年，票面利率2.15%。

圖：常州新運(yùn)城發(fā)今年發(fā)行的債券

（資料來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通，財(cái)聯(lián)社整理）

中誠(chéng)信國(guó)際在今年6月對(duì)常州新運(yùn)城發(fā)的最新評(píng)級(jí)為AA+。評(píng)級(jí)觀點(diǎn)肯定了公司在常州市鐘樓區(qū)重要的職能定位，作為市屬區(qū)管的企業(yè)，常州新運(yùn)城發(fā)統(tǒng)籌政府意圖承擔(dān)了主城區(qū)內(nèi)的重大項(xiàng)目投融資任務(wù)，并在業(yè)務(wù)資源傾斜、項(xiàng)目建設(shè)專項(xiàng)資金撥付、運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼和隱性債務(wù)置換等方面獲得了政府的支持。

評(píng)級(jí)觀點(diǎn)同時(shí)指出，公司項(xiàng)目推進(jìn)帶來(lái)的融資需求增加以及資金拆出規(guī)模擴(kuò)大，積累了較大規(guī)模的剛性債務(wù)且呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)，債務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較重。另外，存貨和應(yīng)收類款項(xiàng)規(guī)模占資產(chǎn)總額比重較高，影響了公司整體資產(chǎn)的流動(dòng)性。

截至2024年半年末，常州新運(yùn)城發(fā)總資產(chǎn)851.50億元，其中存貨357.36億、其他應(yīng)收款290.30億元?？傌?fù)債595.06億元，資產(chǎn)負(fù)債率69.88%，較2023年末又上升了3個(gè)百分點(diǎn)。其中，流動(dòng)負(fù)債210.16億元，非流動(dòng)負(fù)債中長(zhǎng)期借款282.25億元，公司一季度累計(jì)新增借款占上年末凈資產(chǎn)的比例超過(guò)20%。

現(xiàn)金流方面，由于新增借款和債券發(fā)行較為順暢，常州新運(yùn)發(fā)展的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流情況較好，上半年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額增加80.26億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加40.56億元。不過(guò)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流持續(xù)凈流出，上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流缺口由2023年的-15.58億元擴(kuò)大至-38.53億元。

中誠(chéng)信國(guó)際指出，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流表現(xiàn)不穩(wěn)定，使其對(duì)外部融資保有較大額度需求，需持續(xù)關(guān)注公司在資本市場(chǎng)的再融資能力及融資監(jiān)管政策變化。

此外，公司目前擔(dān)保比率較高，且被擔(dān)保單位區(qū)域集中度較高，存在或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。截至2024年半年末，常州新運(yùn)發(fā)展對(duì)外擔(dān)保合計(jì)197.77億元，占凈資產(chǎn)的比例為77.12%：其中對(duì)常州市科技街發(fā)展有限公司擔(dān)保合44.92億元，對(duì)常州融禾建設(shè)有限公司擔(dān)保合32.16億元，兩者合計(jì)占凈資產(chǎn)比30.06%。