財(cái)聯(lián)社|新消費(fèi)日報(bào)9月27日訊（研究員 梁又勻），乳品行業(yè)迎來了久違的“甘霖”。

一段時(shí)間以來，全國牛肉、牛奶行情持續(xù)下探，多地中小型養(yǎng)殖場、養(yǎng)殖戶陷入經(jīng)營兩難，不論是增產(chǎn)還是減產(chǎn)均存在虧損風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)信心、消費(fèi)需求急需提振。

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年1-8月國內(nèi)乳制品產(chǎn)量1916.8萬噸，同比下降2.6%。同期乳制品制造業(yè)工業(yè)生產(chǎn)出廠價(jià)格指數(shù)顯示，1-8月出廠價(jià)格均保持每月1.5%~3%的穩(wěn)步下滑。

至今年8月份，國內(nèi)乳制品產(chǎn)量為256萬噸，同比增長1.1%，是年內(nèi)首次月度產(chǎn)量同比正增長，乳業(yè)去庫存壓力仍存。與此同時(shí)，8月乳制品出廠價(jià)格指數(shù)同比下滑3%，達(dá)今年以來單月最大降幅。

近幾日，多部門多地區(qū)紛紛出臺(tái)“利好”政策，不僅提振了行業(yè)信心，多久上市公司股價(jià)也因此受益。

消費(fèi)券、政策扶持下，乳業(yè)迎“甘霖”

9月26日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部等七部門聯(lián)合印發(fā)通知穩(wěn)定肉牛奶牛生產(chǎn)，針對生產(chǎn)和消費(fèi)兩端提出了強(qiáng)化扶持要求。

在生產(chǎn)端通知要求，要有效降低養(yǎng)殖場戶飼草成本，用好用足糧改飼支持政策，加快推進(jìn)優(yōu)質(zhì)飼草收儲(chǔ)進(jìn)度；實(shí)施好草原畜牧業(yè)轉(zhuǎn)型升級整縣推進(jìn)項(xiàng)目，提高項(xiàng)目建設(shè)質(zhì)量。推動(dòng)奶業(yè)養(yǎng)殖加工一體化發(fā)展，全面落實(shí)穩(wěn)定可控奶源要求，穩(wěn)定生鮮乳購銷秩序等。

在消費(fèi)端，促進(jìn)牛肉牛奶消費(fèi)，科學(xué)宣傳展示鮮牛肉、鮮牛奶品質(zhì)和營養(yǎng)價(jià)值，推廣“學(xué)生飲用奶”，鼓勵(lì)有條件的地方通過發(fā)放消費(fèi)券等方式，拉動(dòng)牛奶消費(fèi)。

不僅是國家層面，地方借助國慶長假，諸如上海、四川、浙江、寧夏等地均已宣布即將發(fā)放餐飲、商超或助農(nóng)消費(fèi)券，促進(jìn)假期消費(fèi)。

在內(nèi)蒙古等乳制品生產(chǎn)大省，當(dāng)?shù)卣逊e極出臺(tái)推進(jìn)奶產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展政策，并提出14億元紓困資金，用于支持養(yǎng)殖戶、產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)。例如，給與牛奶收購方每次簽約10萬元補(bǔ)貼，每噴粉1噸8000元補(bǔ)貼；對于小型生產(chǎn)作坊升級成乳制品加工企業(yè)，可獲一次性獎(jiǎng)勵(lì)50萬元。

一直以來，從生產(chǎn)端助農(nóng)、幫扶養(yǎng)殖戶是市場行情艱難時(shí)期較為普遍的做法，而在消費(fèi)端宣傳擴(kuò)大需求、發(fā)放針對性的消費(fèi)券等形式并不多見，很快激發(fā)了市場對乳企投資的關(guān)注。

A股、港股等上市公司上漲

9月27日早間開盤后，A股乳業(yè)板塊普遍翻紅。多家中小市值乳企漲停，包括品渥食品、貝因美、均瑤健康、新乳業(yè)。截至收盤，騎士乳業(yè)單日漲幅達(dá)20.76%，品渥食品漲幅達(dá)19.99%，西部牧業(yè)漲幅達(dá)14.99%。除了一批中小乳企股價(jià)大漲，伊利股份、李子園等十余家乳制品品牌單日漲幅均超5%。

A股乳制品板塊27日顯著拉漲

值得關(guān)注的是，港股乳制品板塊早在扶持通知發(fā)布的26日就已提前拉漲，27日同樣持續(xù)上漲。

港股蒙牛乳業(yè)股價(jià)顯示，9月26日公司股價(jià)低開高走，漲幅達(dá)9.88%；27日開盤即高位，最終收漲14.94%，創(chuàng)下近年來單日歷史漲幅新高。中國飛鶴在本輪政策發(fā)布前，借助較好的業(yè)績增速股價(jià)穩(wěn)步上漲一個(gè)月。借助新乳制品消費(fèi)刺激計(jì)劃，27日中國飛鶴單日漲幅達(dá)6.46%，為年內(nèi)第二大漲幅。

此外，港股上市乳企中國圣牧、現(xiàn)代牧業(yè)27日漲幅均達(dá)到13%左右，澳優(yōu)、優(yōu)然牧業(yè)漲幅則分別在7%、6.46%。

港股乳制品板塊26日、27日顯著拉漲

在投資市場熱情高漲的背后，財(cái)報(bào)顯示，今年上半年不論是頭部乳企還是地方中小乳企，營收、凈利潤均出現(xiàn)不同程度下滑。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年A股、港股頭部乳企過半數(shù)營收、凈利潤同比下滑。中國圣牧、三元股份、現(xiàn)代牧業(yè)、光明乳業(yè)、蒙牛乳業(yè)均出現(xiàn)營收、凈利潤雙雙下滑情況。

其中，凈利潤下滑最為明顯的是中國圣牧，今年上半年出現(xiàn)2019年以來首次虧損。中國圣牧在公告中表示，本次虧損重要原因在于原料奶售價(jià)持續(xù)下滑、牛肉價(jià)格持續(xù)下滑，導(dǎo)致公司銷售收入同比下滑。在價(jià)格下跌的同時(shí)，公司成乳牛單產(chǎn)再創(chuàng)歷史新高，首次突破12噸，同比增加10.3%。盡管中國圣牧選擇積極淘汰低效牛只，但最終也未能夠彌補(bǔ)太多虧損。

在國內(nèi)，與中國圣牧有著類似困境的中小養(yǎng)殖企業(yè)并不少見。目前，國家扶持政策剛剛披露，市場關(guān)注度高漲，但最終傳導(dǎo)至消費(fèi)端、反饋至乳企營收增長仍需一段時(shí)間的等待。多數(shù)研究報(bào)告均對國內(nèi)乳業(yè)發(fā)展持樂觀態(tài)度，但均未能給出確切的扭轉(zhuǎn)時(shí)機(jī)判斷。

目前，以中國圣牧、現(xiàn)代牧業(yè)為代表的一批頭部乳企，仍在著手推進(jìn)低效牛只淘汰力度。在成本壓力下，未能及時(shí)提質(zhì)、調(diào)整產(chǎn)能的中小牧場也將會(huì)逐步退出。有行業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，今年下半年國內(nèi)奶價(jià)降幅將逐步放緩。

華泰證券研報(bào)認(rèn)為，供需矛盾的核心仍在于需求偏弱、使得供給端的過剩凸顯，當(dāng)前在需求有望提振的背景下，原奶周期有望加速走向供需平衡。