財聯(lián)社10月8日訊（編輯 劉蕊）在美股經(jīng)歷了大半年的火熱行情之后，近期，華爾街交易員們開始關(guān)注一系列風(fēng)險：從對美國經(jīng)濟的擔(dān)憂，到美聯(lián)儲利率的不確定性，再到對美國大選的焦慮。

而在本周，一個可能將決定美股未來走勢的最重要事件正如期而至：美股Q3財報季將正式開啟。

美股財報季本周正式開啟

隨著財報季本周正式開啟，各大美股企業(yè)的財報將陸續(xù)出爐。美東時間周四，達美航空公司將發(fā)布財報，摩根大通和富國銀行將于周五發(fā)布財報。

在接下來的幾周里，美股“七巨頭”（Meta、Alphabet、英偉達、蘋果、微軟、亞馬遜和特斯拉）也將陸續(xù)發(fā)布財報。市場除了關(guān)注這些科技巨頭的增長和盈利表現(xiàn)外，還將特別關(guān)注他們在人工智能方面的投入前景以及最終實現(xiàn)回報的時間。

年初至今，在美聯(lián)儲降息預(yù)期和美股企業(yè)盈利前景強勁的推動下，標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)累計飆升了約20%，市值增加了逾8萬億美元。但隨著華爾街分析師下調(diào)對美股企業(yè)第三季度業(yè)績的預(yù)期，趨勢可能正在轉(zhuǎn)變。

根據(jù)彭博編制的數(shù)據(jù)，華爾街目前預(yù)計標(biāo)普500指數(shù)成份股公司在第三季度的季度盈利將較上年同期增長4.7%。這一增幅較7月12日時預(yù)期的7.9%大幅下調(diào)，是四個季度以來的最低增幅。

而據(jù)FactSet數(shù)據(jù)顯示，市場預(yù)計標(biāo)普500指數(shù)在第三季度的盈利將同比增長 4.6%。自6月30日以來，市場對美股企業(yè)第三季度盈利預(yù)測已下調(diào)3.8個百分點，其中八個行業(yè)的盈利預(yù)測被下調(diào)，能源行業(yè)面臨的降幅最大。

華爾街對于美股企業(yè)盈利表現(xiàn)的擔(dān)憂，也折射出市場對于美國整體經(jīng)濟狀況的擔(dān)憂。

據(jù)美國金融服務(wù)公司Siebert的首席投資官馬列（Mark Malek）表示，美國市場對經(jīng)濟陷入衰退的擔(dān)憂，已經(jīng)超過對降息問題的疑慮。而如今，要消除這些擔(dān)憂可能并不容易，因為上個財報季中出現(xiàn)的許多憂慮在這個財報季依然存在。

Trivariate Research創(chuàng)始人亞當(dāng)?帕克（Adam Parker）表示：“這一次，財報季將比平時更為重要…我們需要來自企業(yè)的具體數(shù)據(jù)?！?/p>

Parker表示，投資者尤其關(guān)注企業(yè)是否在推遲支出、需求是否放緩，以及客戶是否因地緣政治風(fēng)險和宏觀經(jīng)濟不確定性而改變行為。他表示：“正因為世界上發(fā)生了很多事情，企業(yè)盈利和業(yè)績指引現(xiàn)在才顯得尤為重要?！?/p>

美股前景面臨眾多阻礙

對于美股投資者來說，一個不可避免的巨大風(fēng)險正橫亙在眼前：距離美國總統(tǒng)大選只有一個月的時間了，而民主黨候選人哈里斯和共和黨候選人特朗普目前的競爭勢頭勢均力敵。

此外，美聯(lián)儲才剛剛邁出降息的第一步，盡管人們對美國經(jīng)濟軟著陸前景持樂觀態(tài)度，但美聯(lián)儲未來降息速度有多快仍是個問題。中東地區(qū)不斷加劇的沖突也讓人們對通脹的擔(dān)憂再次升溫，WTI原油價格上周上漲9%，創(chuàng)下2023年3月以來的最大單周漲幅。

此外，更具有挑戰(zhàn)性的是，大型機構(gòu)投資者目前幾乎對美股沒有購買欲望，美股的季節(jié)性趨勢疲軟。

追蹤趨勢的系統(tǒng)性基金的倉位目前偏向下行，而期權(quán)市場的倉位顯示，交易商可能并不準備逢低買入。高盛數(shù)據(jù)顯示，即使美股下個月市場持平，大宗交易顧問（CTAs）也可能會賣出美股。

歷史似乎也站在悲觀主義者一邊。Bespoke Investment Research編制的數(shù)據(jù)顯示，自1945年以來，每當(dāng)標(biāo)普500指數(shù)在當(dāng)年的前九個月上漲了20%以上時，在該年的10月份，該指數(shù)有70%的時間是下跌的。

截至今年9月，標(biāo)普500指數(shù)累計上漲21%。

仍有樂觀的理由

盡管如此，投資者還是有理由對這個財報季保持樂觀——由于華爾街對于美股盈利預(yù)期降低，這讓企業(yè)有了更多超出預(yù)期的空間。

F.L.Putnam投資管理公司的首席市場策略師Ellen Hazen表示：“此前的預(yù)期有點過于樂觀了，現(xiàn)在他們正在回落到更現(xiàn)實的水平…（企業(yè)）超過盈利預(yù)期肯定更容易了，因為現(xiàn)在的預(yù)期比之前更低了。”

事實上，有大量數(shù)據(jù)表明，美國企業(yè)在基本面上仍具有韌性。彭博數(shù)據(jù)顯示，美股企業(yè)不斷增強的盈利周期應(yīng)會能夠抵御美國整體經(jīng)濟疲弱的信號，將股市的天平推向積極方向。BI的Michael Casper寫道，即便是今年表現(xiàn)落后于大盤股的美股小盤股，利潤率也有望改善。

美東時間上周五公布的就業(yè)報告顯示，美國失業(yè)率意外下降，平息了對就業(yè)市場疲軟的一些擔(dān)憂。

另一個樂觀的因素是美聯(lián)儲的寬松周期——這歷來是美國股市的福音。彭博資訊匯編的數(shù)據(jù)顯示，自1971年以來，在美聯(lián)儲降息期間，標(biāo)普500指數(shù)的年化回報率為15%。

當(dāng)降息周期在非衰退時期到來時，美股的收益率甚至更為強勁。在這些情況下，大盤股的平均年化回報率為25%，而經(jīng)濟衰退時為11%；小盤股在非衰退時期的平均年化回報率為20%，而經(jīng)濟衰退時期的平均年化回報率為17%。

"除非企業(yè)財報令人非常失望，否則我認為從現(xiàn)在到年底，美聯(lián)儲對市場的影響將更大，因為企業(yè)財報一直相當(dāng)穩(wěn)定，" Sevensreport Research創(chuàng)始人兼總裁Tom Essaye表示，“投資者預(yù)計這種情況將持續(xù)下去?！?/p>