財(cái)聯(lián)社10月9日訊（編輯 李響）昨日，平安銀行發(fā)布通知顯示，因客戶快速贖回申請(qǐng)總額度超限額，已暫停部分理財(cái)產(chǎn)品快速贖回、消費(fèi)支付等服務(wù)，期限為1天，普通贖回業(yè)務(wù)可正常辦理。近期因債市波動(dòng)加大的快速調(diào)整，也對(duì)理財(cái)凈值的穩(wěn)定性提出考驗(yàn)，理財(cái)規(guī)模也出現(xiàn)了部分下行趨勢(shì)。

據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模達(dá)29.27萬(wàn)億元，較8月末減少7826億元，變動(dòng)規(guī)模與近3年同期相近，符合季末回表規(guī)律。

不過(guò)若僅觀察9月29日至10月6日，理財(cái)規(guī)模減少了677億元，這與往年進(jìn)入10月后理財(cái)規(guī)模出現(xiàn)回升存在一定背離。市場(chǎng)擔(dān)憂股市迎來(lái)上漲，債市走弱，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，這給理財(cái)規(guī)模帶來(lái)負(fù)向拖累。

國(guó)投固收分析師李豫澤認(rèn)為，從理財(cái)配置行為來(lái)看，最近一周時(shí)間內(nèi)，理財(cái)依舊穩(wěn)定持有普信債和銀行次級(jí)債，只是力度減緩，而今年比較特殊的點(diǎn)在于“手工貼息”被取締，總行季末沖存款缺少渠道后，理財(cái)回表力度實(shí)際上在二季度末就已抬升，當(dāng)前的減少規(guī)模難言贖回大面積發(fā)生，也不足以證明居民端已經(jīng)開(kāi)始贖回理財(cái)。

此外從近期長(zhǎng)債利率上行幅度來(lái)看波動(dòng)較大，但是理財(cái)破凈率并沒(méi)有明顯上行。國(guó)盛固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，存續(xù)理財(cái)破凈率為2.14%，依然處于偏低水平。

圖：理財(cái)破凈率走勢(shì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)盛證券，財(cái)聯(lián)社整理

華西固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，結(jié)合歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，理財(cái)負(fù)債端在承壓時(shí)往往會(huì)優(yōu)先賣(mài)出基金類(lèi)資產(chǎn)獲取流動(dòng)性，而后贖回自有資產(chǎn)，當(dāng)賣(mài)出量達(dá)一定水平時(shí)，理財(cái)規(guī)模也隨之下降，三者形成“贖回債基→贖回理財(cái)自有資產(chǎn)→ 規(guī)模轉(zhuǎn)降”的遞進(jìn)關(guān)系。而今年上半年理財(cái)也在擴(kuò)充自身流動(dòng)性的“工具箱”，大幅增持4899億元的基金產(chǎn)品，累計(jì)配置規(guī)模達(dá)1.1萬(wàn)億，這部分資產(chǎn)或成為理財(cái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的“緩沖墊”。

此外市場(chǎng)分析人士指出，目前市場(chǎng)的確出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，但對(duì)于購(gòu)買(mǎi)理財(cái)?shù)耐顿Y者而言，也僅有約5%的投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好為五級(jí)，容易贖回理財(cái)轉(zhuǎn)向股市，整體規(guī)?？煽?。同時(shí)，在經(jīng)歷此前多輪贖回負(fù)反饋后，銀行理財(cái)在負(fù)債端有更嚴(yán)格的管理，目前客戶可以自由贖回的產(chǎn)品主要是貨幣類(lèi)理財(cái)，如此次平安銀行臨時(shí)暫停的快速贖回也主要涉及現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品，參考2024上半年理財(cái)報(bào)告數(shù)據(jù)，該類(lèi)產(chǎn)品占比為25%左右，均屬于風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)偏低的購(gòu)買(mǎi)人群，這類(lèi)產(chǎn)品對(duì)市場(chǎng)的影響并不大。

值得注意的是，考慮到2022年11月的“前車(chē)之鑒”，監(jiān)管層也開(kāi)始更加重視理財(cái)負(fù)債端的波動(dòng)，以預(yù)防可能的負(fù)反饋效應(yīng)。消息面上，央行也在9月底密切關(guān)注部分理財(cái)產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)和贖回情況，并要求機(jī)構(gòu)及時(shí)報(bào)送。市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，如若節(jié)后繼續(xù)大幅調(diào)整，央行或?qū)⒉扇〈胧﹣?lái)穩(wěn)定市場(chǎng)。