①毛戈平彩妝和護(hù)膚產(chǎn)品毛利率高達(dá)80%以上,但凈利率只有20%-25%,這意味著毛戈平旗下產(chǎn)品被銷售費用、管理費用等侵蝕。 ②盡管定位于高端,但毛戈平研發(fā)投入并不多。近年來,毛戈平研發(fā)費率在0.8%左右,低于美妝公司平均研發(fā)費用率2%。且49項專利里,只有2項是發(fā)明專利。
《科創(chuàng)板日報》10月11日訊(記者 陳美) 時隔六個月,毛戈平化妝品股份有限公司 (簡稱“毛戈平”) 更新港交所招股書。
招股書顯示,毛戈平成立于2000年,定位于國內(nèi)高端美妝集團。早年間,毛戈平曾是知名演員劉曉慶的御用化妝師,通過《楊乃武與小白菜》、《上海一家人》、《武則天》、《火燒阿房宮》等一系列電視劇的戲劇妝容,而嶄露頭角。
自2000年起,先后成立多家毛戈平形象設(shè)計藝術(shù)學(xué)校,并創(chuàng)建了MAOGEPING、至愛終生兩個美妝品牌。值得注意的是,此前毛戈平公司嘗試在A股IPO,但多次受阻。
IPO前,毛戈平作為第一大股東,直接持股43.63%;毛戈平妻子汪立群為第二大股東,持股11.34%。此外,5%以上股東還包括毛戈平的姐姐毛霓萍、毛慧萍,分別持股11.34%和9.60%;以及的弟弟汪立華,持股6.11%等。
銷售及營銷費用逐年上升,毛利率達(dá)80%
最新的招股書顯示,2021年-2023年,毛戈平的營業(yè)收入分別為15.77億元、18.29億元、28.86億元。2024年上半年收入為19.72億元。相應(yīng)凈利潤分別為3.31億元、3.52億元、6.63億元和4.93億元。
根據(jù)招股書披露,毛戈平彩妝產(chǎn)品和護(hù)膚產(chǎn)品的毛利率,都高達(dá)80%以上,且逐年提升,其中護(hù)膚品類毛利率超過87%。具體來看,過去三年毛利率分別為83.4%、83.8%以及84.8%。今年上半年毛利率從84.5%增至84.9%,膚護(hù)品類今年上半年毛利率達(dá)到87.7%。
但《科創(chuàng)板日報》記者也注意到,按凈利率來看,毛戈平的凈利率對應(yīng)在20%-25%之間。這意味著毛戈平旗下產(chǎn)品依然受制于行業(yè)共性,凈利潤被銷售費用、管理費用等侵蝕。
報告期內(nèi),毛戈平的銷售及營銷費用分別為7.63億元、9.62億元、14.12億元、9.37億元,占到同年營業(yè)收入的48.4%、52.6%、48.9%、47.51%;其中,營銷及推廣開支分別為2.23 億元、3.20億元、5.57億元、4.35億元,占到總營銷費用的29.2%、33.3%、39.4%和46.5%。
可以看到,無論是營收及營銷費用,還是營銷及推廣開支都呈現(xiàn)上升趨勢。
與此同時,從銷售渠道來看,2021年-2024年上半年,毛戈平線上渠道占比在一直增加,線下渠道占比在縮小。
招股書顯示,線下直銷從2021年的57.5%占比,下降到2023年的51.7%,到2024年上半年,線下直銷的占比為46.1%。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù),截至2024年6月30日,毛戈平在全國的自營專柜數(shù)目為372個,在中國所有美妝品牌中排名第二。
反觀線上,從2021年的25.4%,一路上升到2023年的33.5%,到2024年上半年達(dá)到38.8%。這也意味著,美妝公司對直播電商帶貨模式的依賴。
高端美妝競爭激烈 研發(fā)仍需加大投入
目前來看,毛戈平的銷售費用持續(xù)走高,或許與其高端定位有關(guān)。
從產(chǎn)品定價來看,毛戈平的彩妝產(chǎn)品建議零售價一般在200-500元之間,護(hù)膚產(chǎn)品的建議零售價一般在400-800元之間。另有數(shù)據(jù)顯示,2023年毛戈平護(hù)膚線產(chǎn)品平均單價高達(dá)322.3元。
而高端市場恰恰是目前美妝行業(yè)最激烈的賽道之一。
根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù),前五大高端美妝品牌均為國際美妝品牌,按2023年零售額計算,前述品牌占據(jù)了32.1%的總市場份額,形成了相對集中的競爭格局。而毛戈平是中國市場十大高端美妝集團中唯一的中國公司,生存壓力不小。
按2023年零售額計,毛戈平排名第七。旗下品牌MAOGEPING也是中國市場十五大高端美妝品牌中唯一的國貨品牌,按2023年零售額計算,排名第十二,市場份額為1.8%
其大熱單品光感無痕粉膏系列及奢華魚子面膜在2024年上半年分別實現(xiàn)零售額超過2億元、4.5億元。兩大爆款的銷售額占公司上半年總收入的比例達(dá)到了32.96%。與此同時,奢華魚子面膜全年的銷售有望沖擊10億元大關(guān)。
有行業(yè)人士《科創(chuàng)板日報》記者,高端化妝品品牌往往具有悠久的品牌歷史和深厚的品牌文化,通過有效的品牌營銷策略,塑造了獨特的品牌形象,使得消費者愿意為品牌價值支付溢價。
根據(jù)法國美妝集團歐萊雅、日本美妝集團資生堂等國際高端品牌公布的中國區(qū)業(yè)績顯示,中國高奢護(hù)膚市場低迷。毛戈平要想更進(jìn)一步還需要做的更多。
《科創(chuàng)板日報》記者注意到,高端化妝品品牌往往會強調(diào)其產(chǎn)品的獨特功效,如抗衰老、深層修復(fù)等,這些功效往往需要更復(fù)雜的研發(fā)過程和更昂貴的成分。
但與其他高端品牌相比,毛戈平在研發(fā)上的投入并不多。2021年-2024年上半年,毛戈平的研發(fā)投入分別為1370.3萬元、1454.8萬元、2397.5萬元、1526.7萬元,占到營收的0.87%、0.80%、0.83%、0.77%,低于美妝公司的平均研發(fā)費用率2%。
值得注意的是,在毛戈平的49項專利里,只有2項是發(fā)明專利,即一種溫水可卸的眼線粉塊及其制備工藝、一種持久滋潤口紅及其制備工藝;4項是實用新型專利,剩余43項都是外觀設(shè)計專利。
根據(jù)招股書披露,此次毛戈平再沖上市,依靠是將募資大頭用于營銷和推廣。其中,25%用于擴大銷售網(wǎng)絡(luò),20%用于品牌建設(shè)活動,15%用于支持海外擴張和收購,10%用于提升生產(chǎn)和供應(yīng)鏈能力,9%用于加強產(chǎn)品設(shè)計和開發(fā),約6%用于化妝藝術(shù)培訓(xùn)機構(gòu)的發(fā)展等。