理財規(guī)?;芈?000億,贖回潮接近尾聲,最新平均年化收益率2.8% | 銀行理財觀察66期
原創(chuàng)
2024-10-15 13:12 星期二
財聯(lián)社 楊斌
①截止10月13日,理財破凈率約3.21%,仍處于低位。
②與2022年四季度引發(fā)債市負反饋的那輪理財贖回潮相比,今年的幾輪贖回潮都不算規(guī)模很大。

財聯(lián)社10月15日訊(編輯 楊斌)上周,存續(xù)理財規(guī)?;芈浼s2000億元,幅度減小。隨著債市企穩(wěn)和股市降溫,投資者對理財產(chǎn)品和股票資產(chǎn)的選擇偏好逐漸回到一個相對平衡點,本輪理財贖回潮接近尾聲。未來,理財機構(gòu)應研發(fā)多資產(chǎn)策略,增加與債券相關(guān)性較低的資產(chǎn)。

長假歸來后的一周,理財贖回規(guī)模減小。根據(jù)招商證券固收張偉的統(tǒng)計,截至10月13日,理財存續(xù)規(guī)模為28.71萬億,較當周末回落2067億元。其中,現(xiàn)金管理型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為7.47萬億,較前值回升1660億元;固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為20.55萬億,較前值回落3671億元。

9月末,由于風險偏好逆轉(zhuǎn),股市走強、債市調(diào)整,引發(fā)規(guī)模不小的銀行理財贖回潮。9月最后一周,銀行理財減小的規(guī)模至少在8000億元級別。

在拆解本次贖回潮的底層邏輯時,華西證券首席經(jīng)濟學家劉郁認為,一方面是由于信用品種收益率快速上行,理財凈值出現(xiàn)回撤,部分風險偏好較小的投資者出于“止損”目的,開始贖回理財。另一方面,不同于過去幾輪贖回潮,部分投資者或出于“追漲”股市的需求,賣出理財產(chǎn)品將資金投向權(quán)益市場。

目前來看,本次贖回潮已接近尾聲。劉郁認為,隨著債市企穩(wěn)和股市降溫,投資者對理財產(chǎn)品和股票資產(chǎn)的選擇偏好可能逐漸回到一個相對平衡點。同時,10月9日后,部分理財產(chǎn)品凈值也開始企穩(wěn)回升,或表明此次贖回風波暫息。

“與2022年四季度引發(fā)債市負反饋的那輪理財贖回潮相比,今年的幾輪贖回潮都不算規(guī)模很大。”另有銀行業(yè)分析師表示。事實上,受央行調(diào)控等因素影響,今年4月末、8月初都曾發(fā)生債市調(diào)整,引起的理財小規(guī)模贖回都在短時間內(nèi)平息。

“何況9月末的理財規(guī)模變動還疊加了季末理財回表的因素?!鄙鲜鲢y行業(yè)分析師表示,月末實際贖回規(guī)模有多大并不確定。

張偉認為,理財贖回與破凈率關(guān)系密切,5%可能是產(chǎn)生較大贖回壓力的重要參考位置。截止10月13日,理財破凈率約3.21%,較前值上升0.94個百分點,仍處于低位。且近期債市調(diào)整,但理財業(yè)績并未大幅“跳水”,這與歷史上理財贖回潮的情況有較大差異。

圖:理財產(chǎn)品破凈率與規(guī)模周度變化

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(資料來源:招商固收,財聯(lián)社整理)

收益率方面,根據(jù)普益標準的數(shù)據(jù),10.8-10.13當周,全市場固收類理財產(chǎn)品近1年收益率的平均水平為2.80%,環(huán)比下跌0.18個百分點?,F(xiàn)金管理類產(chǎn)品近1年收益率的平均水平為2.04%,環(huán)比下跌0.01個百分點。

為應對可能的贖回潮,理財機構(gòu)除了發(fā)行定開、封閉產(chǎn)品、縮短久期、風險對沖等傳統(tǒng)手段外,國信證券非銀金融行業(yè)首席孔祥建議,應研發(fā)多資產(chǎn)策略,增加與債券相關(guān)性較低的資產(chǎn),如權(quán)益、商品、結(jié)構(gòu)化等,相關(guān)產(chǎn)品費率更高,有一舉多得的模式。目前頭部理財子已經(jīng)形成了較成熟的譜系,這是理財走向全能型資產(chǎn)管理機構(gòu)過程的必經(jīng)之路。

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