10月23日，華潤集團旗下專注于即飲軟飲企業(yè)“華潤飲料”在港交所正式掛牌上市。行情數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，華潤飲料股價報收16.68港元/股，上漲15.03%，總市值達391.62億港元。借在港上市，華潤飲料開啟多元化高質量發(fā)展新征程。

實際上，手握“怡寶”品牌且年創(chuàng)收超百億的華潤飲料并不滿足于超級大單品純凈水，而是在飲料領域加碼布局，已延展至茶、果汁類、功能飲料等具有廣闊前景的賽道，飲料業(yè)務未來有望成為公司業(yè)績增長的新引擎。截至目前，華潤飲料主要擁有“怡寶”、“至本清潤”、“蜜水系列”、“假日系列”及“佐味茶事”等13個品牌的產品組合、共計59個SKU。

據(jù)悉，華潤飲料本次香港IPO發(fā)行價為14.5港元/股，全球發(fā)售3.478億股股票，所得款項總額為50.43億港元，瑞銀集團、中銀國際、中信證券和美銀證券為聯(lián)席保薦人?；顿Y者包括UBS AM Singapore、中旅、Wildlife Willow Limited、中郵保險及Oaktree等。所募資金將主要用于優(yōu)化產能、渠道擴張、品牌建設、產品研發(fā)、數(shù)字化升級以及進行潛在投資及并購等，這對公司進一步提升核心競爭力、降低運營成本、豐富產品線、擴大市場份額等具有重大意義。

硬實力造就增長底氣

華潤飲料母公司華潤集團長期根植于香港，在港股資本市場實力突出，如今華潤飲料的成功上市也意味著華潤集團收獲第18家上市公司。

作為九十年代初國內較早推出專業(yè)化生產包裝飲用水的名企之一，以及即飲軟飲賽道的重要玩家，華潤飲料數(shù)十載的沉淀與磨煉使其在產品、品牌和渠道上構筑了堅實的競爭優(yōu)勢。

在飲用純凈水領域，華潤飲料連續(xù)12年穩(wěn)坐頭把交椅。根據(jù)灼識咨詢報告，2023年，華潤飲料市場份額占比為32.7%。公司的“怡寶”品牌飲用純凈水產品于2023年的零售額達到了395億元，是中國飲用純凈水市場的第一品牌。

在飲料領域，據(jù)灼識咨詢報告，按2023年零售額計，華潤飲料在茶飲料、果汁類飲料、咖啡飲料等核心即飲軟飲品類的市場份額均居于中國市場前十位。其中，公司在中國菊花茶飲料市場排名第一。

市場表現(xiàn)也反映在業(yè)績上，過去三年公司盈利能力顯著提升。2021-2023年，華潤飲料分別實現(xiàn)營業(yè)收入113.40億元、126.23億元、135.15億元；對應凈利潤分別為8.58億元、9.89億元、13.31億元，凈利潤率為7.6%、7.8%、9.9%。

最新披露的招股書顯示，華潤飲料的營收由截至2023年4月30日止四個月的39.40億元增至2024年同期的41.50億元；對應時期內的凈利潤亦由3.56億元增至4.61億元。

華潤飲料業(yè)績錄得穩(wěn)健增長的背后，與公司長期以來不斷厚植品牌、技術、渠道、產能等方面的優(yōu)勢不無干系。

據(jù)悉，華潤飲料擁有自動化及高效的生產能力與公司的全國銷售網絡無縫對接。截至2024年4月30日，公司已與全國超1,000家經銷商合作，自有生產線及與公司的合作生產伙伴擁有的生產線超130條，這為公司產品品類拓展和打開市場銷路保駕護航。

產品方面，以包裝飲用水為例，華潤飲料產品矩陣包括“怡寶”、玻璃瓶裝高端天然礦泉水“怡寶露”、天然礦泉水“本優(yōu)”（瓶裝）及“加林山”（桶裝）、瓶裝和罐裝氣泡蘇打水“FEEL”，覆蓋外出、居家、商務、餐飲、運動等多重消費場景。

主品牌“怡寶”憑借過硬的產品品質和國民好口碑，成為“中國國家隊官方飲用水”。從銷售數(shù)據(jù)來看，2023年華潤飲料已售出逾146億瓶「怡寶」品牌水產品。

創(chuàng)新賦能未來成長

市場分析認為，中國包裝飲用水目前滲透率偏低，規(guī)模有望持續(xù)增長。據(jù)灼識咨詢報告顯示，中國即飲軟飲市場空間廣闊，從2018年的7,223億元增長至2023年的9,092億元，預計到2028年增長至1.2萬億元，2023年至2028年的復合年增長率將達到5.8%。在行業(yè)內深耕并不斷夯實根基的華潤飲料將受益。

事實上，華潤飲料近年來在產品規(guī)格及品類拓展上頗為用心，前瞻性的布局成效已經凸顯。據(jù)招股書，2021至2023年，華潤飲料中大規(guī)格包裝飲用水產品收入及銷量的年復合增長率均超過10%，包裝飲用水品類的收入占比亦逐年穩(wěn)步提升。

創(chuàng)新是華潤飲料發(fā)展的底色，公司不囿于“賣水”生意，還面向飲料賽道實施“一超多強”的多品類發(fā)展戰(zhàn)略，并不斷加碼布局。

招股書數(shù)據(jù)顯示，華潤飲料的研發(fā)費用從2021年的49.0百萬元升至2023年的61.5百萬元，年復合增長率達12.0%。其中，公司針對年輕客戶集中的電商渠道開發(fā)的新品“350ml小規(guī)格蜜水檸檬” 一經推出即成為2023年夏季抖音平臺果汁類飲料品類銷量第一的爆品。

此外，2023年華潤飲料旗下的“至本清潤”“蜜水系列”“假日系列”“火咖”及“午后奶茶”等五個飲料產品零售額均超過1億元。不難看出，其飲料業(yè)務正展現(xiàn)出強勁的發(fā)展勢頭。據(jù)招股書顯示，2021年至2023年，華潤飲料的飲料產品零售額以38.6%的復合年增長率增長，遠超行業(yè)4.0%的平均水平。截至2024年6月30日，其飲料產品產生的收入較去年同期增長了40.2%。除產品層面外，公司的創(chuàng)新思維亦體現(xiàn)在渠道策略和營銷模式上。在“精耕細作，決勝終端”的銷售策略指引下，公司通過不斷優(yōu)化客情維護、市場調研、終端陳列及定期商用冷藏展示柜檢查等工作，持續(xù)提升在零售網點的影響力。

從消費市場來看，華潤飲料重點布局的廣東、湖南、四川、廣西、海南及湖北等六大省份成為包裝飲用水消費的核心市場，此外公司還搶抓北方市場機遇，帶動北部市場（北京、天津、河北及山西）、東北市場（黑龍江、吉林及遼寧）及西北市場（陝西、內蒙古、甘肅、寧夏、青海及新疆）2023年實現(xiàn)銷量快速提升，分別錄得16.0%、20.9%及31.7%的銷量同比增幅。

據(jù)悉，華潤飲料本次新股發(fā)行所募集資金主要用于戰(zhàn)略性擴張和優(yōu)化產能、加速銷售渠道擴張及提升渠道效率、增強品牌活力和產品研發(fā)能力、數(shù)字化升級、進行潛在投資及并購等。

憑借港股上市的東風，華潤飲料有望獲得投資端的更多關注和最大化發(fā)揮自身資源優(yōu)勢，進一步優(yōu)化供應鏈和打造差異化市場競品，促進規(guī)模份額不斷擴大、品牌效應持續(xù)釋放，公司未來業(yè)績增長可期。