財聯(lián)社10月28日訊（記者 閆軍）10月24日，財聯(lián)社與摩根資產(chǎn)管理再次成功共同舉辦“乘風而起·巔峰對話”財富管理朋友圈沙龍，這是自年初雙方攜手舉辦同業(yè)交流會之后，再度聯(lián)袂合作，來自財富管理行業(yè)領袖與菁英匯聚上海，于中國最高樓——上海中心的巔峰對話，暢談新行情下的財富管理業(yè)務發(fā)展之機。

10月24日也是個頗有意義的時點。9月24日，一行一局一會聯(lián)合發(fā)聲，打出政策組合拳，隨后各類政策相繼出臺，一改A股低迷狀態(tài)。市場有著重要性變化，剛好滿月，這也讓參會的嘉賓更有興致有動力共話市場變化。

隨著金融三部委相關政策的發(fā)布，以及中央政治局會議的定調，投資者信心得到大幅提振，A股及港股市場亦迎來了強勁反彈，領漲全球市場。面對此輪重大行情的展開，后續(xù)市場動力將在何處延續(xù)？券商與基金公司合作生態(tài)又將面臨哪些機遇與挑戰(zhàn)？成為與會當天最關心的話題。

摩根資管中國總經(jīng)理王瓊慧：系列政策落地，本土和海外對中國資本市場信心更加充足

中證從A50到中證A500，摩根資產(chǎn)管理均獲得首批ETF資質，摩根資管中國總經(jīng)理王瓊慧表示，摩根資產(chǎn)管理通過打造“A系列”ETF家族，以摩根資產(chǎn)管理全球視野的平臺與服務，幫助中國及全球投資者更好投資中國、配置中國。

摩根資產(chǎn)管理不僅是較早提出“A系列”ETF布局的公司，在整個系列產(chǎn)品設計上也引領了行業(yè)。王瓊慧表示，摩根在年初的中證A50ETF發(fā)行時設置定期評估分紅機制，引發(fā)了行業(yè)共識。到了中證A500ETF發(fā)行時，分紅幾乎成為標配。

此次獲批的中證A500ETF聯(lián)接基金等均設置了季度分紅評價機制，每季度最后一個交易日對基金相對業(yè)績比較基準的超額收益率以及基金的可分配利潤進行評價，在符合基金收益分配條件下，可安排分紅。以摩根A系列為代表的ETF引入定期分紅機制，引領了ETF定期分紅趨勢，此次聯(lián)接基金等產(chǎn)品也增添了定期分紅評價機制，顯示基金分紅有望進一步在行業(yè)普及。

在王瓊慧看來，隨著國內一系列政策落地，給了市場很大的信心，不論是客戶，還是摩根資產(chǎn)管理的海外同事，都在持續(xù)與本地投研團隊溝通對政策的解讀，對A股市場的看法。

“海外團隊解讀相較于內地，有一定的滯后，尤其是海外對沖基金，更多的時候是要看到基本面發(fā)生改變才會作出調倉的處理。”王瓊慧表示，不過現(xiàn)在整體感受上，大家對中國中國資本市場、對股票市場的信心更加充足，對未來更加看好。

財聯(lián)社副總編輯劉興祥：媒體在資本市場發(fā)展中扮演著重要角色

財聯(lián)社副總編輯劉興祥表示，924超預期新政過去整個一個月，中國資本市場情緒發(fā)生了驚天逆轉，一行一局一會負責人就金融支持經(jīng)濟高質量發(fā)展的發(fā)布會，成為本輪行情的發(fā)令槍。

“在國慶期間，投資者跑步入場，券商加班加點開戶。”劉興祥表示，市場信心堪比黃金，在整個資本市場發(fā)展過程中，媒體一直扮演著重要的角色。財聯(lián)社也要挑起重擔，為市場傳遞正能量。

一直以來，財聯(lián)社憑借強大的內容生產(chǎn)力和內容傳播能力，為資管行業(yè)提供強大的媒體傳播矩陣。同時，也在創(chuàng)新各種形式為機構提供賦能。2023年7月份，財聯(lián)社在寧波舉行了財富管理大會，會上成立了最大的民間財富管理的組織，券商財富管理聯(lián)盟，首批68家券商參加。

今年的“華尊獎”進一步夯實財聯(lián)社財富管理朋友圈，為行業(yè)勾勒財富管理新質生產(chǎn)力的藍海。此外，圍繞著ETF，財聯(lián)社也率先提出ETF生態(tài)圈概念，通過多場活動為行業(yè)提供業(yè)務交流與思想碰撞的機會與舞臺。

主題演講一：財政政策發(fā)揮了提振信心的作用，增量政策仍可期待

在“一攬子增量政策”中，財政政策的加力可圈可點。國新辦新聞發(fā)布會上財政部部長藍佛安等介紹“加大財政政策逆周期調節(jié)力度，推動經(jīng)濟高質量發(fā)展”有關情況之后，市場如何看待財政政策的效果，以及還將有哪些財政政策落地？

與會嘉賓表示，當前一攬子增量政策，財政政策是主力工具，財政部發(fā)布會干貨較多，總結了6大方面的存量政策，如擴大國內有效需求、支持民生保障、化解地方財務風險等。

市場對這次政策所發(fā)揮的作用給予肯定。比如發(fā)行特別國債，以財政支持銀行和企業(yè)、支持房地產(chǎn)、支持民生等，提振企業(yè)信心，改善市場預期。

與會嘉賓表示，政策的制定者和發(fā)布方對于市場預期的引導有目共睹。接下來，在預算制定與調整、化債舉措框架、專項債支持土地收儲以及發(fā)行特別國債提高銀行核心一級資本等方面，各項政策后續(xù)出臺與落地仍然值得期待。

主題演講二：美國大選及降息環(huán)境下，全球資產(chǎn)配置策略分析

今年以來，全球市場的主線圍繞美聯(lián)儲降息預期展開，隨著美聯(lián)儲降息“靴子”落地，全球市場將進入下一階段，美國大選是接下來全球投資者需要關注的重要變量。

與會嘉賓指出，美國大選是接下來全球投資者需要關注的重要變量。美股總體反映經(jīng)濟變化，就歷史統(tǒng)計來看，大選年并無明顯規(guī)律，但大選前夕一般波動有所加大；而A股與美股的相關性在大選前夕可能有所抬升，大選的不確定性或將給全球市場帶來擾動。

此外，兩黨候選人的政策主張將帶來包括財政政策、貨幣政策、國際關系與貿易政策以及產(chǎn)業(yè)政策等眾多潛在影響，比如特朗普當選，可能進一步加征關稅，或對通脹帶來影響。

不過，上述嘉賓認為，當前的全球市場可能并未對美國大選潛在影響（包括財政、貨幣、貿易政策等）充分定價。隨著大選結果的日漸明朗，預計市場將逐漸完成定價。

此外，上述人士指出，美聯(lián)儲降息后，從過去一個月所有的宏觀、微觀數(shù)據(jù)判斷，美國經(jīng)濟衰退的預期消解掉了。

主題演講三：國內政策能夠為市場提供持續(xù)的支撐力度

今年以來政策持續(xù)在加碼，到9月底金融政策“大招”之前，政策的有效性已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

與會嘉賓指出，去年年底推出居民消費補貼、對企業(yè)的設備更新改造的支持效果顯著，以消費補貼來看，跟蹤政府態(tài)度來看，此前有持續(xù)的財政壓力，直到今年8、9月才開始加大補貼力度，9月數(shù)據(jù)顯示，在家用電器的銷售上，推動了同比20.4%的增長。此外，汽車補貼銷售同樣明顯，7月份汽車的銷售是同比下滑7%，到9月份的時候回升到一個0.4%的增長。

市場情緒的扭轉還在于政策制定者和發(fā)布方對市場預期的引導，把預期打滿，并給出明確的指引。未來，市場將高度關注財政的增量政策。

從市場來看，上述嘉賓表示，不管是滬深300這種大票還是萬得全A，今年市場回報主要來源都是估值修復，主要就是集中在9月24號以后，滬深300取得44%左右的漲幅。接下來，要重點關注基本面的修正情況。

研討環(huán)節(jié)一：從中證A500ETF發(fā)行，論我國ETF業(yè)務趨勢及發(fā)展模式

新“國九條”發(fā)布后首批重要寬基ETF，中證A500ETF以及指數(shù)基金的發(fā)行成為被動投資中的現(xiàn)象級產(chǎn)品。首批10只中證A500ETF上市僅9個交易日，合計規(guī)模翻倍，達到426億，首只百億基金誕生，隨后20只中證A500場外基金集體發(fā)行，再度引爆了市場。

目前發(fā)行市場最值得期待的就是中證A500指數(shù)，待40多只場外基金發(fā)行后，中證A500很有可能在很短的時間就會突破千億，就成為一個千億級的指數(shù)。

中證A500ETF作為新“國九條”之后首個寬基ETF，也是降傭之后，首個大規(guī)模發(fā)行的產(chǎn)品，券商和基金公司的合作模式尤為值得關注。

“這次中證A500ETF的首募、持營與此前的ETF有顯著的不同?！迸c會嘉賓表示，歷史上任何一個ETF產(chǎn)品上市，幾乎都面臨過上市初期規(guī)模下降，首募的資金不少是因傭金而來，在上市后就撤出相對普遍，此次中證A500ETF則不同，自上市第一天就實現(xiàn)了規(guī)模的增長，目前合計規(guī)模已經(jīng)翻倍，可以說中證A500ETF為市場帶來了重新洗牌的機會。

與會嘉賓非?？春脟鴥菶TF市場的發(fā)展，也堅定在ETF上的布局。有嘉賓表示，ETF是“標品”，主動權益是“藝術品”。券商把ETF作為一個客戶在權益配置的基本盤，對老客戶會進行財富管理方向的引導去配置ETF，而新客戶更適合指數(shù)投資。

有券商嘉賓表示，年初的摩根活動上，與會人士就討論了券商如何內部協(xié)同做財富管理，研究與銷售如何配合。經(jīng)過幾個月的追蹤發(fā)現(xiàn)，還是沒有很好的解決之道，在這個背景之下，券商把重心轉到保有上。

有嘉賓分享了數(shù)據(jù)顯示，目前公司ETF規(guī)模增長主要在保有量上，保有規(guī)模同比增長了80%。而投資者場內購買ETF的比重也在持續(xù)上升，基金銷售上，從此前場外基金占比65%、場內35%到目前場內基金占比超過60%。

圍繞著券商和基金的合作表示，模式仍然在探索中，與會嘉賓較為務實地表示有具體的產(chǎn)品和具體的資產(chǎn)配置模式推廣給客戶是非常重要的，基于此去構建生態(tài)才更會做得更好。

研討環(huán)節(jié)二：新一輪市場行情下，券商財富管理業(yè)務增長之道

給客戶做配置，重選品，而不是只盯首發(fā)要激勵，成為此次參與討論嘉賓對券商財富管理業(yè)務增長的共識。

在券商財富業(yè)務增長路徑上，買方投顧是重要的方式。

“目前客戶平均持有基金超過770天?！迸c會嘉賓分享數(shù)據(jù)表示，買方投顧業(yè)務落地以來，帶來兩個顯著的變化，一是客戶持有時間長，二是客戶的體驗好。投資者的投資成本降低了2/3，因為基金公司給到券商的所有認申購費或者和管理費，都會退還給客戶，券商只在后端收費。在買方投顧模式里，基金公司專心致志把專業(yè)化投資做好，創(chuàng)設出更多有價值的金融產(chǎn)品，財富管理機構把客戶服務好，深度的KYC與客戶交互，了解客戶，為客戶提供匹配的產(chǎn)品。

“把客戶賬戶規(guī)模做大，收費基數(shù)變高，才能收到更多的費用。這將是財富管理未來發(fā)展的趨勢。”與會嘉賓表示，ETF將是投顧時代的產(chǎn)品抓手，未來理想的買方投顧是普通的投資者80%配置的是ETF，20%是個股；專業(yè)投資者配置中50%為ETF，50%為個股。

買方投顧的目的在于陪伴客戶穿越周期，有嘉賓表示，在實操過程中，ETF業(yè)務是零售客戶基礎的配置形式，隨著產(chǎn)品類型的增多，券商也在推出類似配置ETF組合的方式讓客戶參與，給客戶ETF配置的理念。針對不同客戶需求，引入產(chǎn)品與服務，在平臺上為客戶構建資產(chǎn)配置組合，實現(xiàn)客戶的投資目標。