財聯(lián)社10月29日訊（編輯 周子意）盡管今年以來日元整體處于一個貶值通道，但歷史表明，對于那些在美國總統(tǒng)大選期間尋求庇護的投資者來說，日元可能會成為一個令人驚喜的避風(fēng)港。

目前在博彩市場上，勝負的天平正在向美國前總統(tǒng)唐納德·特朗普這邊傾斜，因此如若特朗普上臺，投資者們勢必要制定新的策略，以應(yīng)對共和黨美國總統(tǒng)對各類資產(chǎn)的影響。這種情況可能會放大市場各個角落的波動，并促使投資者尋求避險。

據(jù)媒體匯編的數(shù)據(jù)顯示，在過去的選舉之前，日元的表現(xiàn)已經(jīng)擊敗了美元、瑞士法郎、黃金、美國國債和歐元等一眾最受歡迎的安全資產(chǎn)。并且，根據(jù)對避險資產(chǎn)走勢和美國股市隱含波動率的分析，在11月5日投票前的準(zhǔn)備階段，日元再次成為市場極度緊張時期表現(xiàn)最好的貨幣。

可見，盡管日元是今年表現(xiàn)最差的十國集團貨幣，但在市場劇烈波動時，交易員傾向于轉(zhuǎn)向疲軟日元。

最好的避風(fēng)港

首先，關(guān)稅風(fēng)險預(yù)計將有利于日元。在競選期間，日本基本上“躲過”了特朗普增加進口關(guān)稅的直接威脅，而這位共和黨候選人的警告讓投資者對潛在目標(biāo)國家的資產(chǎn)可能受到的損害保持高度警惕。

全球第二大基金管理公司先鋒集團（Vanguard）駐倫敦的國際匯率主管Ales Koutny就表示，日元是美國大選期間最好的避風(fēng)港，并且，日元兌瑞士法郎也有可能升值，因為美國對歐洲的關(guān)稅論調(diào)似乎沒有對日本那么友好。

特朗普曾在競選集會上揚言，要全面對進口汽車征收高額關(guān)稅。摩根士丹利的研報分析，若共和黨總統(tǒng)上臺，可能會增加歐盟車輛出口的關(guān)稅風(fēng)險，當(dāng)?shù)剀嚻箢A(yù)計受很大影響。

其二，投資者認為，日元仍存在關(guān)鍵優(yōu)勢。即便日本執(zhí)政聯(lián)盟在10月27日未能贏得議會多數(shù)席位，受此影響日元下跌了1%，不過日本創(chuàng)紀(jì)錄的3.02萬億日元（合200億美元）的經(jīng)常項目盈余，深厚的日元流動性、以及相對較低的通貨膨脹都有助于使世界第三大交易貨幣成為具有吸引力的價值儲存手段。

其三，日元兌美元匯率正處于歷史低位，在市場劇烈波動或政府干預(yù)以支撐日元的情況下，有更大的上漲空間。截止發(fā)稿，美元兌日元匯率約為1美元兌153日元.

此外，日本央行是目前全球唯一一個接近于將加息作為下一步政策舉措的發(fā)達市場央行。雖然預(yù)計日本央行本周將維持利率不變，但如果日元目前的疲軟加劇了通脹，今年晚些時候加息的可能性將會增加，這也將提振日元。

對其他避險資產(chǎn)的擔(dān)憂

投資者對其他傳統(tǒng)避險貨幣的擔(dān)憂也提振了日元的吸引力。

美國大選的不確定性以及財政赤字?jǐn)U大的前景，在一定程度上削弱了投資者對美元和美國國債的信心。特朗普和哈里斯兩位候選人都沒有把減少赤字作為競選的關(guān)鍵因素，這給債券投資者帶來了更大的風(fēng)險。

加拿大CI金融機構(gòu)旗下GSFM公司的市場資深顧問Stephen Miller指出，“如果美國債券市場將因財政赤字風(fēng)險而消化不良，那么美國國債可能不是最安全的資產(chǎn)，美元亦是如此。而日元很便宜，日本央行是少數(shù)幾個處于緊縮走勢的央行之一?！?/p>

此外，百達財富管理（Pictet Wealth Management）談到了其他數(shù)項避險資產(chǎn)：由于與美國發(fā)生潛在的貿(mào)易沖突，歐元有可能跌至與美元等值（即匯率為1）的水平；瑞郎則是缺乏日元所擁有的流動性；而金價當(dāng)前已在紀(jì)錄高位附近交投，可能會限制金價的后續(xù)漲幅。

當(dāng)然，也有人對日元的吸引力持不同意見。例如摩根士丹利表示，美國國債更有能力抵御共和黨在大選中取得決定性勝利而引發(fā)的任何拋售?？紤]到在每天7.5萬億美元的外匯市場上，美元占所有交易的88%，美元的霸主地位很難被挑戰(zhàn)。

Bleakly Financial Group首席投資官Peter Boockvar認為，“日元曾是典型的避險貨幣，但我不確定它是否還能保持這一地位?，F(xiàn)在它似乎存在更多的利差交易。”

目前來看，日本0.25%的基準(zhǔn)利率仍比美國低數(shù)百個基點，這使得日元成為套利交易中受歡迎的融資貨幣。

對此，日本日興資產(chǎn)管理公司（Nikko Asset Management）首席全球策略師Naomi Fink表示，“日元仍是一個避風(fēng)港。如果我們看到風(fēng)險降低，我仍預(yù)計日元將升值，日元融資的套利交易將解除。”