①英偉達(dá)即將發(fā)布三季度財(cái)報(bào)，系其納入道指后首份財(cái)報(bào)，市場(chǎng)高度關(guān)注其AI相關(guān)業(yè)務(wù)表現(xiàn)； ②分析師預(yù)計(jì)英偉達(dá)銷售額將達(dá)331億美元，毛利率或下降。
財(cái)聯(lián)社11月20日訊（編輯 黃君芝）隨著美國(guó)大選落幕、“特朗普狂歡”褪去，美股市場(chǎng)即將迎來(lái)又一重量級(jí)“風(fēng)向標(biāo)”。“AI總龍頭”英偉達(dá)（Nvidia）將于美東時(shí)間周三盤(pán)后（北京時(shí)間周四凌晨）披露三季度財(cái)報(bào)，這也將是其納入道指之后的第一份財(cái)報(bào)。
在市場(chǎng)焦急等待這份財(cái)報(bào)之際，英偉達(dá)周二收漲近5%。華爾街分析師普遍預(yù)計(jì)，這家芯片制造商的季度銷售額將達(dá)到331億美元，較上一季度增長(zhǎng)10%，較上年同期增長(zhǎng)83%。
此外，對(duì)于市場(chǎng)參與者來(lái)說(shuō)，毛利率仍然受到聚焦。嘉盛集團(tuán)全球研究主管Matt Weller預(yù)計(jì)第三季度的毛利率將下降到75%，甚至預(yù)計(jì)隨后幾個(gè)季度可能會(huì)下降到73%。
他指出，“雖然這樣的利潤(rùn)率從客觀上看仍然很高，令人艷羨，但市場(chǎng)的預(yù)期更高，這使得英偉達(dá)必須展現(xiàn)出利潤(rùn)率持穩(wěn)或銷量提高來(lái)加以平衡。”
“利潤(rùn)率是否處于永久下降趨勢(shì)或能否恢復(fù)的問(wèn)題仍不確定。監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成了挑戰(zhàn)，競(jìng)爭(zhēng)加劇也是挑戰(zhàn)之一，這可能迫使英偉達(dá)調(diào)整其定價(jià)策略。”他補(bǔ)充稱。
華爾街為何如此關(guān)注？
這份財(cái)報(bào)究竟有多重要？華爾街分析師們普遍認(rèn)為，這份財(cái)報(bào)關(guān)系到靠著人工智能（AI）炒作起來(lái)的牛市是否仍有支撐，還是說(shuō)AI泡沫即將就此刺破。
美銀評(píng)論稱，與下一次的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、CPI或美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議相比，該芯片制造商的盈利對(duì)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)構(gòu)成的風(fēng)險(xiǎn)可能更大。英偉達(dá)的最新業(yè)績(jī)報(bào)告可能會(huì)決定美國(guó)股市的近期走勢(shì)。
美國(guó)投行Wedbush知名分析師丹·艾夫斯在周二最新發(fā)布的報(bào)告中寫(xiě)道：“我們預(yù)計(jì)人工智能教父黃仁勛（英偉達(dá)首席執(zhí)行官）明天將帶來(lái)另一場(chǎng)令人震驚的事件，為牛市引擎注入動(dòng)力?！?/strong>
但正如一個(gè)硬幣有正反兩面，事件本身有好的影響，就會(huì)有壞的。嘉盛的Matt Weller就在最新報(bào)告中指出，英偉達(dá)所交出的成績(jī)僅僅是“好”可能還不夠。
“黃仁勛已經(jīng)掌握了在財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)方面降低承諾和超額交付的技巧，但一系列盈利‘超出’預(yù)期造成了所謂的‘私底下數(shù)字’，即交易員開(kāi)始考量其超出分析師普遍公布預(yù)期數(shù)字的幅度。換句話說(shuō)，即使英偉達(dá)報(bào)告的數(shù)據(jù)略好于上述預(yù)期，鑒于交易員的過(guò)高期待，該股可能仍會(huì)遇到麻煩?！彼麑?xiě)道。
樂(lè)觀預(yù)期
在艾夫斯看來(lái)，英偉達(dá)的市場(chǎng)份額穩(wěn)如磐石，這意味著它是“城里唯一的游戲”。他預(yù)計(jì)，英偉達(dá)Q3的營(yíng)收將超出預(yù)期20億美元，其業(yè)績(jī)指引也將超出預(yù)期20億美元。
“未來(lái)幾年，英偉達(dá)的GPU將成為這個(gè)世界新的石油和黃金。可以預(yù)期客戶會(huì)投入1 萬(wàn)億美元或更多的資本支出?！彼麑?xiě)道。
美國(guó)跨國(guó)獨(dú)立投資銀行和金融服務(wù)公司Stifel分析師Ruben Roy將其對(duì)英偉達(dá)的目標(biāo)價(jià)從165美元上調(diào)至180美元，而Truist Securities的William Stein將其對(duì)英偉達(dá)的目標(biāo)價(jià)從148美元上調(diào)至167美元。
Roy引用了“一系列多樣化的數(shù)據(jù)點(diǎn)”，包括超大規(guī)模企業(yè)持續(xù)對(duì)人工智能基礎(chǔ)設(shè)施投入大量資金，以及對(duì)英偉達(dá)最新Blackwell人工智能芯片的需求。
“我們相信，英偉達(dá)在各個(gè)市場(chǎng)中占據(jù)有利地位，到2025年，其總體TAM（總潛在市場(chǎng)或收入機(jī)會(huì)）將超過(guò)1000億美元，而長(zhǎng)期機(jī)會(huì)渠道可能接近1萬(wàn)億美元?！彼麑?xiě)道。
高盛則預(yù)計(jì)市場(chǎng)對(duì)英偉達(dá)產(chǎn)品需求強(qiáng)勁。該行在一份報(bào)告中寫(xiě)道：“我們預(yù)計(jì)，對(duì)英偉達(dá)基于Hopper的GPU（即H100，尤其是H200）和Spectrum-X（即基于以太網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品）的強(qiáng)勁需求，將推動(dòng)數(shù)據(jù)中心收入實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)百分比的強(qiáng)勁增長(zhǎng)?！?/p>
高盛分析師們表示，他們將高度關(guān)注英偉達(dá)第四季度的業(yè)績(jī)指引，預(yù)計(jì)這將驗(yàn)證他們對(duì)該股的看漲觀點(diǎn)。
行業(yè)研究分析師Kunjan Sobhani在最近的一份報(bào)告中表示：“英偉達(dá)第三季度的營(yíng)收很可能會(huì)比過(guò)去兩個(gè)季度大幅超過(guò)預(yù)期，而且該公司很可能會(huì)上調(diào)第四季度的營(yíng)收預(yù)期，這得益于其Hopper系列產(chǎn)品的廣泛采用，盡管超大規(guī)?？蛻粽诘却?025年Blackwell產(chǎn)能提升?！?/p>
Blackwell隱患
在英偉達(dá)本周發(fā)布財(cái)報(bào)前，傳出了一個(gè)壞消息：其新一代Blackwell人工智能芯片再度面臨延遲交付的問(wèn)題。
據(jù)報(bào)道，這款A(yù)I芯片在高容量服務(wù)器機(jī)架中存在嚴(yán)重的過(guò)熱問(wèn)題。而該缺陷已迫使英偉達(dá)多次修改機(jī)架設(shè)計(jì)，這不僅限制了GPU性能，還可能損壞硬件。其客戶因此擔(dān)心，這些技術(shù)問(wèn)題會(huì)延遲數(shù)據(jù)中心的處理器部署進(jìn)程。
自英偉達(dá)于今年3月推出了Blackwell芯片系列以來(lái)，已一再推遲交貨時(shí)間。從最初的今年二季度，到后來(lái)CEO黃仁勛預(yù)計(jì)的四季度，而如今據(jù)媒體預(yù)計(jì)，改良后的Blackwell GPU最快于明年1月底才能出貨。
對(duì)此，英偉達(dá)尚未明確表態(tài)。該公司發(fā)言人只是在給媒體的一份聲明中寫(xiě)道：“英偉達(dá)正在與領(lǐng)先的云服務(wù)提供商合作，這是我們工程團(tuán)隊(duì)和流程不可或缺的一部分。工程迭代是正常的，也是意料之中的?！?/p>
不過(guò)，這并不能讓分析師完全放心。富國(guó)銀行在最新報(bào)告中表示：“投資者現(xiàn)在需要將此添加到問(wèn)題列表中?！?/strong>
Truist Securities的Stein則稱，“我們與業(yè)內(nèi)聯(lián)系人的對(duì)話并不能準(zhǔn)確證實(shí)這一最新數(shù)據(jù)點(diǎn)，但它們確實(shí)反映了生產(chǎn)過(guò)程中供應(yīng)鏈面臨的挑戰(zhàn)。”
市場(chǎng)研究公司CFRA Research分析師Angelo Zino表示，投資者應(yīng)該降低對(duì)“英偉達(dá)將為其備受期待的Blackwell發(fā)布提供強(qiáng)有力指導(dǎo)”的預(yù)期。
不過(guò)整體而言，Zino預(yù)計(jì)，Blackwell芯片在2025年的大部分時(shí)間內(nèi)都將會(huì)銷售一空。
嘉盛的Matt WellerBlackwell則稱，Blackwell芯片在今年三季度后才正式推出，此前我們就提及，我們認(rèn)為2025財(cái)年第一季度（截至4月）才是真正的“爆發(fā)”季度，屆時(shí)Blackwell芯片的產(chǎn)能爬坡和供應(yīng)端條件的改善將推動(dòng)EPS預(yù)測(cè)顯著上調(diào)。
