財(cái)聯(lián)社12月5日訊（記者 武超 方彥博 王俊仙）股票回購(gòu)增持專項(xiàng)貸持續(xù)發(fā)力，對(duì)維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行作用逐漸顯現(xiàn)。日前，財(cái)聯(lián)社組織針對(duì)該政策落地專項(xiàng)調(diào)研，了解到目前披露的專項(xiàng)貸款上限金額為409億元，穩(wěn)步發(fā)力，各方積極參與，未來(lái)仍可期盼。

其中，截止到12月4日晚間，央企及央企控股上市公司披露的專項(xiàng)貸款總額90.8億元，占首期3000億額度的比重僅為3%。此前三部委聯(lián)合下發(fā)的通知中，明確提出的“鼓勵(lì)中央企業(yè)發(fā)揮帶頭作用”未獲積極響應(yīng)，尤其“破凈”央企上市公司，僅中國(guó)石化、招商港口等5家披露了專項(xiàng)貸款。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，專項(xiàng)貸款申請(qǐng)目前較多集中在“回購(gòu)貸”，金額占比超六成，上市公司主要股東參與“增持貸”的較少，未來(lái)仍有明顯空間。

央企“帶頭作用”待發(fā)揮，上市公司行動(dòng)亟需發(fā)力

10月17日，中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)出關(guān)于設(shè)立股票回購(gòu)增持再貸款有關(guān)事宜的通知（下稱“《通知》”），特別強(qiáng)調(diào)“鼓勵(lì)中央企業(yè)發(fā)揮帶頭作用”。

財(cái)聯(lián)社記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至12月4日晚間，已公布專項(xiàng)貸款金額上限最高的兩家上市公司是民營(yíng)企業(yè)東方盛虹和牧原股份，分別為28億和24億元，而申請(qǐng)金額最高的兩家央企上市公司是中國(guó)石化和中遠(yuǎn)海能，分別為16億和13.58億元。

有金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，部分央企現(xiàn)階段對(duì)增持回購(gòu)專項(xiàng)貸款仍處在觀望、研究的階段，一則央企資金相對(duì)充裕，資金成本較低，沒(méi)有迫切的申請(qǐng)專項(xiàng)貸款的壓力，二則央企決策慎重，流程也相對(duì)復(fù)雜，需要考慮的方面多，所以可能表現(xiàn)為“不急于”。

財(cái)聯(lián)社記者梳理還發(fā)現(xiàn)，目前“破凈”央企上市公司中，已披露專項(xiàng)貸款的僅有中國(guó)石化、中國(guó)能建、招商港口、遼港股份、中國(guó)外運(yùn)等五家，占60余家“破凈”央企上市公司的比例不足10%。今年初，國(guó)資委全面推開(kāi)上市公司市值管理考核要求，11月證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》則明確“長(zhǎng)期破凈公司應(yīng)當(dāng)制定上市公司估值提升計(jì)劃”，因此，“破凈”央企上市公司在申請(qǐng)專項(xiàng)貸款提升上市公司估值方面更應(yīng)積極主動(dòng)。

目前已有部分央企響應(yīng)迅速，例如“招商系”旗下8家公司已披露專項(xiàng)貸款，總額33.65億元；“中遠(yuǎn)系”旗下4家公司則涉及貸款金額22.33億元。

中國(guó)石化及其控股股東則在獲得中國(guó)銀行提供的9億元回購(gòu)授信額度和7億元增持授信額度后，將已披露的回購(gòu)、增持計(jì)劃中資金來(lái)源由“公司自有資金”變更為了“公司自有資金及金融機(jī)構(gòu)借款”，并表示這是為“積極響應(yīng)并充分運(yùn)用好有關(guān)監(jiān)管部門的政策工具”。

民企貸款占主導(dǎo)，企業(yè)更希望新增授信

統(tǒng)計(jì)顯示，無(wú)論從企業(yè)數(shù)量還是從貸款金額看，民營(yíng)上市公司都是現(xiàn)階段專項(xiàng)貸款申請(qǐng)的“主力軍”，占比過(guò)半。

“銀行紛紛表態(tài)，對(duì)所有企業(yè)’一視同仁’，打破了國(guó)有銀行對(duì)央國(guó)企和民企的政策本身存在的差異?！蹦成鲜泄鞠嚓P(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，“企業(yè)回購(gòu)增持計(jì)劃會(huì)設(shè)定一個(gè)規(guī)模區(qū)間，拿不到專項(xiàng)貸款，可能就按照計(jì)劃下限回購(gòu)，如果能拿到專項(xiàng)貸款，回購(gòu)規(guī)?？赡芫蜁?huì)按照計(jì)劃上限的金額。”

貸款利率方面，“一些央國(guó)企，資質(zhì)比較好，可以信用貸款；如果企業(yè)資質(zhì)不是特別好，就需要提供質(zhì)押，類似股票質(zhì)押、地產(chǎn)抵押等等”，有銀行內(nèi)部人士表示。

各銀行出于風(fēng)控和保本微利考慮，會(huì)有準(zhǔn)入和審核差異。根據(jù)《通知》規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)按市場(chǎng)化原則，自主向符合條件的上市公司和主要股東發(fā)放貸款。財(cái)聯(lián)社記者了解到，不同銀行乃至不同區(qū)域分行對(duì)客戶準(zhǔn)入門檻和審核標(biāo)準(zhǔn)存在差異。

某國(guó)有大行表示，在客戶準(zhǔn)入方面，優(yōu)先介入市值穩(wěn)定，股票二級(jí)市場(chǎng)交易活躍、流動(dòng)性較好，納入滬深300、中證500、中證1000等指數(shù)的股票。審慎介入上市公司及其股東股份對(duì)外質(zhì)押比例過(guò)高的股票。南方某股份行表示，在盡調(diào)過(guò)程中，銀行也會(huì)深入調(diào)研企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債情況、現(xiàn)金流狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)等關(guān)鍵信息，并對(duì)其回購(gòu)增持計(jì)劃的合理性和可行性進(jìn)行充分評(píng)估。

百億市值以下公司挑大梁，主要股東增持積極性待提升

在對(duì)截至12月4日晚間，183家上市公司披露的回購(gòu)增持專項(xiàng)貸款公告進(jìn)行分析的過(guò)程中，財(cái)聯(lián)社記者注意到，百億市值以下的企業(yè)占比過(guò)半；若以行業(yè)劃分，航運(yùn)港口、養(yǎng)殖業(yè)、煉化及貿(mào)易、工業(yè)金屬、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等周期性行業(yè)排名靠前。

除了上市公司回購(gòu)，主要股東也積極申請(qǐng)?jiān)龀仲J款，其數(shù)量和金額僅占三分之一左右。有上市公司相關(guān)人士表示，“通過(guò)（回購(gòu)后的）股權(quán)激勵(lì)，在企業(yè)集體和員工個(gè)人之間構(gòu)建利益共同體，可以很好地吸引人才，有助于促進(jìn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展”。在另一個(gè)層面，大股東使用專項(xiàng)貸款增持股票，既可以傳遞出對(duì)公司未來(lái)發(fā)展和股價(jià)表現(xiàn)的信心，也體現(xiàn)出對(duì)股價(jià)下跌的主動(dòng)擔(dān)當(dāng)。

有上市公司內(nèi)部人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，公司大股東原來(lái)就有增持計(jì)劃，專項(xiàng)貸款利率低，大大減輕了大股東的資金壓力。

有銀行內(nèi)部人士表示，增持貸款主體為上市公司持股5%以上主要股東，暫不包含金融機(jī)構(gòu)、境外股東及自然人股東，如遇SPV主體（特殊目的機(jī)構(gòu)/公司），需商議。

未來(lái)，若能夠讓更多不同形式但符合要求的融資主體參與到專項(xiàng)貸款申請(qǐng)中，對(duì)于增量需求的產(chǎn)生將起到一定的正面效果。

少數(shù)銀行第三方存管資質(zhì)正在破題，未來(lái)或?qū)⒓铀偻七M(jìn)

《通知》下發(fā)至今一個(gè)半月，在實(shí)際執(zhí)行層面，仍有部分“難點(diǎn)”。

銀行方面，有銀行內(nèi)部人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，開(kāi)展股票回購(gòu)增持貸款業(yè)務(wù)時(shí)，部分銀行在第三方存管資質(zhì)方面存在“難點(diǎn)”。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，一旦資質(zhì)問(wèn)題解決，未來(lái)將加快速度推進(jìn)。

根據(jù)《通知》，21家全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)可發(fā)放股票回購(gòu)增持貸款，包括各政策性銀行、國(guó)有商業(yè)銀行，中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行，各股份制商業(yè)銀行等。目前上市公司公告披露已有相關(guān)業(yè)務(wù)落地的銀行共16家，尚有5家未在上市公司公告的專項(xiàng)貸款中“露面”。

統(tǒng)計(jì)顯示，16家已經(jīng)出具貸款承諾函的銀行中，涉及金額最大的是中國(guó)銀行，共100.8億元，其次是建設(shè)銀行和農(nóng)業(yè)銀行，金額分別是59.1億元和52.6億元。

上市公司方面，有企業(yè)反饋，申請(qǐng)和使用專項(xiàng)貸款的流程較復(fù)雜、用時(shí)也較長(zhǎng)，如能做一定的簡(jiǎn)化，會(huì)產(chǎn)生正面效果。

《通知》規(guī)定，專項(xiàng)貸款要確?！皩？顚Ｓ茫忾]運(yùn)行”，上市公司和主要股東需開(kāi)立銀行貸款專用賬戶，同時(shí)開(kāi)立與前述專用證券賬戶對(duì)應(yīng)的資金賬戶。多家上市公司人士期盼，在滿足政策要求的前提下，實(shí)際執(zhí)行層面能有更多靈活性。

“上市公司原有的賬戶不能用，哪怕未使用的賬戶也不行，此外，貸款銀行會(huì)要求到指定的券商處重新資金開(kāi)戶，又多了一道流程?！庇猩鲜泄鞠嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示。

另有上市公司人士告訴財(cái)聯(lián)社記者，“目前因公司已落地2億回購(gòu)專項(xiàng)貸款，但第二筆回購(gòu)專項(xiàng)貸款的落地同時(shí)需要考慮到多方的前置準(zhǔn)備工作，例如是否需要再次開(kāi)立回購(gòu)專戶、證券賬戶等，希望金融機(jī)構(gòu)盡早明確?！?/p>

央行設(shè)立股票回購(gòu)增持再貸款，對(duì)建立增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性長(zhǎng)效機(jī)制、進(jìn)一步維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行、提振市場(chǎng)信心意義重大，市場(chǎng)參與者對(duì)這一創(chuàng)新金融工具發(fā)揮應(yīng)有效果也充滿期待。

未來(lái)，相信隨著專項(xiàng)貸款落地“加力提速”，更多央企將發(fā)揮“帶頭作用”，更多上市公司和主要股東會(huì)積極運(yùn)用這一金融工具。

（財(cái)聯(lián)社記者肖良華、付靜、羅祎辰、曾楚楚、張晨靜、劉建等對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)）