12月12日，政策預(yù)期再帶動(dòng)港股大盤(pán)反彈，恒生指數(shù)全日上升242點(diǎn)或1.2%，收?qǐng)?bào)20,397點(diǎn)。恒生科指上升1.5%，收?qǐng)?bào)4,600點(diǎn)。大市成交金額輕微增加至1,578億港元，港股通凈流出29.29億港元。

投資者繼續(xù)博弈可能擴(kuò)大內(nèi)需的政策方向。盤(pán)面上，內(nèi)需概念是盤(pán)面焦點(diǎn)，汽車(chē)、博彩、文旅、食品飲料、餐飲及部分消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)股跑贏大市，蒙牛(2319 HK)大升7.2%；老鋪黃金(6181 HK)升12.9%，再創(chuàng)上市新高。四大內(nèi)銀再升0.2%至1.8%不等，股價(jià)接近52周新高。三大電訊營(yíng)運(yùn)商也小幅回升，股價(jià)接近今年10月高點(diǎn)。

中泰國(guó)際表示，市場(chǎng)重燃對(duì)于消費(fèi)刺激、財(cái)政加大規(guī)模以及降準(zhǔn)降息的政策期待。但關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)、財(cái)政赤字、專(zhuān)項(xiàng)債等具體細(xì)節(jié)則在明年“兩會(huì)”才公布，1月特朗普正式上任后相關(guān)高關(guān)稅等政策才會(huì)更加明晰，在此之前內(nèi)部強(qiáng)政策托底經(jīng)濟(jì)和應(yīng)對(duì)外部沖擊的邏輯仍對(duì)港股大盤(pán)有一定支撐力。

中泰國(guó)際稱(chēng)，中國(guó)10年期國(guó)債收益率再跌至1.81%的紀(jì)錄新低，在“適度寬松”的貨幣政策框架內(nèi)，預(yù)計(jì)進(jìn)一步降息降準(zhǔn)的空間有望逐步打開(kāi)，多渠道釋放流動(dòng)性。今年以來(lái)，恒生高股息率指數(shù)累計(jì)回報(bào)跑贏恒生指數(shù)。

在國(guó)內(nèi)高息資產(chǎn)荒的背景下，中泰國(guó)際預(yù)計(jì)資金會(huì)繼續(xù)青睞港股優(yōu)質(zhì)高息資產(chǎn)，能源、電訊、內(nèi)銀、公用事業(yè)等央國(guó)企仍有充足的配置價(jià)值。

宏觀動(dòng)態(tài)：

美國(guó)11月通脹數(shù)據(jù)符合市場(chǎng)預(yù)期，通脹仍在下行趨勢(shì)但開(kāi)始反復(fù)。11月CPI同比增長(zhǎng)2.7%，連續(xù)兩個(gè)月反彈，食品及能源CPI環(huán)比回升均支撐CPI同比反彈，房租、醫(yī)療服務(wù)及交通運(yùn)輸CPI同比則緩慢回落。核心CPI環(huán)比0.3%，連續(xù)四個(gè)月保持相同增速，導(dǎo)致同比增速與10月持平?？鄢孔獾某?jí)核心服務(wù)CPI同比增速小幅回落，但環(huán)比增速保持在0.3%相對(duì)高水平（2019年前平均為0.1%），反映美國(guó)居民消費(fèi)保持穩(wěn)健。當(dāng)前利率期貨顯示12月降息25個(gè)基點(diǎn)的機(jī)率接近100%，明年6月中前累計(jì)降息75個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期則變化不大。

行業(yè)動(dòng)態(tài)：

汽車(chē)板塊，根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，11月國(guó)內(nèi)狹義乘用車(chē)銷(xiāo)量同比+16.52%，環(huán)比+7.1%；1-11月累計(jì)銷(xiāo)量同比+4.7%。11月新能源車(chē)銷(xiāo)量同比+50.5%，環(huán)比+5.9%，滲透率達(dá)到52%。新能源乘用車(chē)依然保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。由于未公布2024年扶持政策是否延續(xù)至2025年，預(yù)計(jì)部分需求將于年底前釋放。盤(pán)面上，周四除了蔚來(lái)（9866 HK）股價(jià)下跌外，主要汽車(chē)股全部上揚(yáng)，比亞迪（1211 HK）和吉利汽車(chē)（175 HK）上升1%-2%，理想汽車(chē)（2015 HK）和小鵬（9868 HK）上升0.2%-2%。

恒生醫(yī)療保健指數(shù)昨日上漲0.1%，漲幅跑輸恒生指數(shù)1.1個(gè)百分點(diǎn)，第十批集采昨日開(kāi)標(biāo)，市場(chǎng)觀望情緒較濃。本次集采共62個(gè)品種參與，為歷史上參與品種最多的一次，覆蓋抗腫瘤、高血壓、糖尿病等領(lǐng)域。

中泰國(guó)際認(rèn)為，仿制藥集采降價(jià)是必然趨勢(shì)，但經(jīng)過(guò)多次后已趨于理性。而且國(guó)家醫(yī)保局剛發(fā)布《關(guān)于完善醫(yī)藥集中帶量采購(gòu)和執(zhí)行工作機(jī)制的通知》，要求醫(yī)療機(jī)構(gòu)合理優(yōu)先使用中選產(chǎn)品，制約無(wú)正當(dāng)理由開(kāi)具高價(jià)非中選藥品的行為，因此帶量采購(gòu)的中選產(chǎn)品將被醫(yī)療機(jī)構(gòu)優(yōu)先采納，對(duì)產(chǎn)品的終端銷(xiāo)售有保障。

新能源板塊，美國(guó)又出黑手！美國(guó)貿(mào)易代表辦公室宣布自明年1月1日起，根據(jù)《301條款》，向來(lái)自中國(guó)進(jìn)口太陽(yáng)能晶圓、多晶硅的關(guān)稅從目前25%上調(diào)至50%。昨日光伏港股反應(yīng)平靜。目前中國(guó)光伏產(chǎn)品由于成本高昂，不會(huì)透過(guò)直接出口形式至美國(guó)。中泰國(guó)際認(rèn)為，此措施或僅是拜登政府此任快完結(jié)前的“政治秀”。

昨日港股虛擬資產(chǎn)ETF較大幅度上升。港股現(xiàn)貨比特幣及以太幣ETF分別上升2.6%及6.6%。比特幣再次突破100,000美元水平，以太幣也由3,700美元水平上升至3,900美元水平。消息面上，加拿大溫哥華市議會(huì)通過(guò)動(dòng)議，探討將比特幣納入市儲(chǔ)備的可能性。