財(cái)聯(lián)社12月16日訊（記者 曹韻儀）今日央行公開市場開展7531億元7天期逆回購操作，操作利率1.50%。數(shù)據(jù)顯示，今日471億元逆回購到期，此外還有14500億元MLF及1200億元國庫現(xiàn)金定存到期。

業(yè)內(nèi)對財(cái)聯(lián)社記者表示，今日央行開展大額逆回購，主要是為了對沖中期借貸便利（MLF）到期、以及稅期高峰的影響。預(yù)計(jì)本月央行還會開展較大規(guī)模的買斷式逆回購，同時(shí)縮量續(xù)作MLF。

12月最后兩周的降準(zhǔn)預(yù)期再次升溫，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)年底前央行將降準(zhǔn)0.25-0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放資鑫5000到1萬億。同時(shí)，展望2025年，央行會繼續(xù)實(shí)施有力度的降息降準(zhǔn)，高于今年的降息幅度，也不排除2025年通過較大幅度引導(dǎo)5年期以上LPR報(bào)價(jià)下行等方式，對居民房貸實(shí)施較大力度定向降息的可能。

央行公開市場操作對沖MLF到期

正值月中，為對沖中期借貸便利(MLF)到期、稅期高峰等因素的影響，央行今日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了7531億元逆回購操作，中標(biāo)利率為1.5%。同時(shí)，今日有14500億元1年期MLF和471億元7天期逆回購到期，凈回籠7440億元。

“今日央行開展大額逆回購，主要是為了對沖MLF到期、以及稅期高峰的影響?！?東方金誠首席宏觀分析師王青和研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳對財(cái)聯(lián)社記者表示。

從資金利率價(jià)格來看，截至上周五收盤，DR007加權(quán)平均利率下降至1.6887%，高于政策利率水平。上交所1天國債逆回購利率(GC001)上升至1.793%。浙商固收分析師覃漢團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前資金價(jià)格過高值得關(guān)注，核心原因?yàn)閰R率貶值壓力和央行降準(zhǔn)前需要讓資金面保持相對收斂狀態(tài)，因此DR客觀維持高位。

本周迎來稅期繳款，同時(shí)MLF集中到期或形成短期資金缺口，對資金面有一定的擾動(dòng)，此外，本周同業(yè)存單到期7151.6億元，高于前一周的3569.4億元，到期壓力上升。

不過，業(yè)內(nèi)指出12月并非繳稅大月，央行將采取大額逆回購、買賣國債等形式對沖，因此資金面利好因素仍較多。

“央行通過逆回購操作置換MLF到期，在滿足金融機(jī)構(gòu)合理流動(dòng)性需求同時(shí)，提升流動(dòng)性調(diào)控精準(zhǔn)度。同時(shí)，對金融機(jī)構(gòu)而言一定程度降低資金成本?！惫獯筱y行金融市場部宏觀分析員周茂華對財(cái)聯(lián)社記者表示，目前央行創(chuàng)新金融工具從短期到中長期流動(dòng)性管理工具‘齊全’，央行資金面管理更加精準(zhǔn)。

“我們判斷，本月央行還會開展較大規(guī)模的買斷式逆回購，同時(shí)縮量續(xù)作MLF。這一方面會繼續(xù)弱化MLF操作利率的政策利率色彩，另一方面也有助于保持市場流動(dòng)性處于合理充裕狀態(tài)?！蓖跚嗪婉T琳認(rèn)為。

“資金面利好因素仍然偏多，預(yù)計(jì)資金利率大幅上行的概率不大，可能維持當(dāng)前均衡略偏緊的狀態(tài)，R007或在1.8-1.9%附近。如果降準(zhǔn)落地，將助力資金面進(jìn)一步轉(zhuǎn)松?！比A西證券固收分析師肖金川表示。

年底前降準(zhǔn)預(yù)期升溫

12月最后兩周或是降準(zhǔn)窗口期，市場密切關(guān)注降準(zhǔn)何時(shí)落地。中國人民銀行研究局局長王信也在近日表示，要適度加大貨幣政策支持力度，適時(shí)降準(zhǔn)降息，加大貨幣信貸投放力度。

在流動(dòng)性層面，目前我國平均存款準(zhǔn)備金率是6.6%，進(jìn)一步降準(zhǔn)還有空間，央行開展二級市場國債買賣的探索也更趨成熟，搭配用好多種貨幣政策工具，提供充足的中長期流動(dòng)性，保持銀行體系流動(dòng)性充裕。

“年底考慮政府債券發(fā)行、季末跨年資金需求，機(jī)構(gòu)提前資金投放等對資金面有一定擾動(dòng)，不排除央行年底前后綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、逆回購等公開市場操作工具，滿足機(jī)構(gòu)資金需求，確保資金面平穩(wěn)跨年，同時(shí)，引導(dǎo)支持金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)?！敝苊A對財(cái)聯(lián)社記者表示。

“12月以來降準(zhǔn)預(yù)期再度升溫。我們認(rèn)為，盡管地方債發(fā)行高峰已過，但著眼于支持銀行加大信貸投放，繼續(xù)支持政府債券發(fā)行，以及持續(xù)釋放穩(wěn)增長信號，年底前央行將降準(zhǔn)0.25-0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放資鑫5000到1萬億。這也能兼顧春節(jié)流動(dòng)性安排。”王青表示。

此外，市場預(yù)計(jì)明年的降息幅度或比今年更大。天風(fēng)證券固收研究團(tuán)隊(duì)首席分析師孫彬彬等在報(bào)告中稱，中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確了“適時(shí)降準(zhǔn)降息”，明年總量型貨幣政策或較今年進(jìn)一步加碼發(fā)力；預(yù)計(jì)資金利率或?qū)⒅鸩较乱频?%-1.2%附近。本次對流動(dòng)性描述與以往“合理充?！钡拿枋鲇兴鶇^(qū)別，明年流動(dòng)性環(huán)境可能更加友好。

王青認(rèn)為，展望2025年，在貨幣政策基調(diào)從穩(wěn)健調(diào)整為適度寬松后，明年央行會繼續(xù)實(shí)施有力度的降息降準(zhǔn)，其中政策性降息幅度有可能達(dá)到0.5個(gè)百分點(diǎn)，明顯高于今年0.3個(gè)百分點(diǎn)的降息幅度，而且各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率也會適時(shí)下調(diào)，進(jìn)而引導(dǎo)企業(yè)和居民融資成本全面下行。

“我們認(rèn)為，不排除2025年通過較大幅度引導(dǎo)5年期以上LPR報(bào)價(jià)下行等方式，對居民房貸實(shí)施較大力度定向降息的可能。這是促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的關(guān)鍵一招?！蓖跚啾硎?。