財聯(lián)社12月22日訊（記者 高萍）在當(dāng)前“低利率、低利差、資產(chǎn)荒、高波動”的大環(huán)境下，10年國債收益率已接近1.7%的歷史低位，理財行業(yè)資產(chǎn)收益與負(fù)債成本之間的匹配難度越來越大，在“凈值化”下市場波動容易直接引發(fā)產(chǎn)品凈值波動，滿足客戶低波穩(wěn)健投資需求的難度和挑戰(zhàn)較大。

如何從投研能力、科技賦能等方面持續(xù)提升競爭力，成為當(dāng)前理財行業(yè)的重要議題。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，破題的關(guān)鍵還是要通過能力提升和策略豐富打造理財公司差異化核心競爭優(yōu)勢，理財公司投研能力提升要從做“廣”、做“新”、做“細(xì)”三個方向上發(fā)力。有銀行理財子公司高管希望，理財行業(yè)的產(chǎn)品線能夠盡快從以R1、R2產(chǎn)品為主向以R3產(chǎn)品為主轉(zhuǎn)型。

理財公司投研能力提升要在“廣”“新”“細(xì)”上發(fā)力 挖掘細(xì)分領(lǐng)域投資機(jī)會

2018年隨著資管新規(guī)的正式發(fā)布，開啟了全面“凈值化轉(zhuǎn)型”的嶄新階段，過去六年來，作為“凈值化”下新興的資管機(jī)構(gòu)，理財行業(yè)不斷在資管生態(tài)和客戶需求中尋求新定位，起步和轉(zhuǎn)型階段也不可避免經(jīng)歷了一些困難和挑戰(zhàn)，尤其是直面了市場波動、凈值波動甚至階段性“客戶贖回潮”。但依靠“苦練內(nèi)功”和“戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型”，應(yīng)對市場波動的韌性得到提升。

“今年是理財行業(yè)發(fā)展名副其實(shí)的‘大年’，最新規(guī)模突破30萬億?！惫ゃy理財總裁高向陽12月21日在中國財富管理50人論壇2024年會上如是說。但在當(dāng)前“低利率、低利差、資產(chǎn)荒、高波動”的大環(huán)境下，理財行業(yè)資產(chǎn)收益與負(fù)債成本之間的匹配難度越來越大，在“凈值化”下市場波動容易直接引發(fā)產(chǎn)品凈值波動，滿足客戶低波穩(wěn)健投資需求的難度和挑戰(zhàn)也較大。高向陽認(rèn)為，破題的關(guān)鍵還是要通過能力提升和策略豐富打造理財公司差異化核心競爭優(yōu)勢。具體包括三個方面。

一是進(jìn)一步強(qiáng)化核心投研能力建設(shè)。高向陽認(rèn)為，理財公司投研能力提升要從做“廣”、做“新”、做“細(xì)”三個方向上發(fā)力，做“廣”就是繼續(xù)拓展多資產(chǎn)、拓寬固收+投研能力圈，在不同市場環(huán)境下靈活選擇占優(yōu)資產(chǎn)，通過低相關(guān)性的分散化對沖，降低產(chǎn)品凈值波動，比如持續(xù)關(guān)注海外權(quán)益、商品市場、A股紅利、REITs等資產(chǎn)。

“做‘新’就是繼續(xù)研發(fā)新策略，在國內(nèi)債市挖掘空間不足、權(quán)益市場賺錢效應(yīng)有限的背景下，積極開發(fā)信用債多因子、國債期貨品種套利等策略；做‘細(xì)’就是繼續(xù)挖掘細(xì)分領(lǐng)域投資機(jī)會，包括金融債比選、信用債比價、熊貓債等，通過積極交易和逆向投資，在低利率時代實(shí)現(xiàn)精耕細(xì)作?！备呦蜿柸缡钦f。

二是進(jìn)一步強(qiáng)化流動性風(fēng)險應(yīng)對能力建設(shè)。面對客戶行為短期化、流動性壓力日漸上升的新形勢，必須進(jìn)一步加大流動性資產(chǎn)儲備力度，前瞻應(yīng)對市場調(diào)整引發(fā)的客戶贖回風(fēng)險，提前制定市場尾部和極端風(fēng)險應(yīng)對策略，密切跟蹤監(jiān)測組合持倉變化，嚴(yán)格開展情景分析和壓力測試，根據(jù)市場情況動態(tài)調(diào)整。

三是進(jìn)一步強(qiáng)化產(chǎn)品和營銷能力建設(shè)。面對市場的動態(tài)變化，要靈活調(diào)整營銷重點(diǎn)，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品布局，動態(tài)匹配資產(chǎn)端策略安排，不斷提升駕馭市場變化、客戶需求、產(chǎn)品管理的能力，在波動行情下為客戶追求穩(wěn)健收益。

搶抓權(quán)益市場機(jī)遇 理財行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)要向多樣化轉(zhuǎn)型

低利率環(huán)境下，理財子將何去何從？“理財行業(yè)30萬億資金里面，有95%的資金是堆積在R1和R2的低風(fēng)險產(chǎn)品里面?！闭秀y理財總裁鐘文岳認(rèn)為，原來堆積在R1、R2低風(fēng)險理財產(chǎn)品中的大量資金，要向R3、R4、R5等級的理財產(chǎn)品延伸。目前，理財子做R4、R5等級的產(chǎn)品，還面臨柜面面簽等政策約束和渠道限制，但是理財公司做R3等級的產(chǎn)品實(shí)際上有很多優(yōu)勢?！袄碡斪硬粌H可以做股、債、商、期貨、衍生品、非標(biāo)，還可以投資管計劃，其投資范圍非常廣泛?！辩娢脑廊缡钦f。

鐘文岳希望，理財行業(yè)的產(chǎn)品線能夠盡快轉(zhuǎn)型，從以R1、R2產(chǎn)品為主向以R3產(chǎn)品為主轉(zhuǎn)型。其中，理財行業(yè)還有很多工作要做。一是代銷渠道及理財適當(dāng)性銷售等投資者陪伴要跟上；二是銀行理財自身的產(chǎn)品力和投研能力要跟上；三是相關(guān)產(chǎn)品的營銷能力要跟上。

今年以來，國內(nèi)市場結(jié)構(gòu)性“資產(chǎn)荒”問題極致演繹，高向陽稱，這種市場環(huán)境將不可避免倒逼理財行業(yè)迎來資管新規(guī)后的“二次轉(zhuǎn)型”，這是理財行業(yè)共同面對的新課題。

高向陽認(rèn)為下一步需要重點(diǎn)從三個方面推動轉(zhuǎn)型發(fā)展。一是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多樣化轉(zhuǎn)型。目前理財行業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不夠均衡，短期限、低評級、母行渠道占比過高，必須加快推動從“單一產(chǎn)品提供方”向“綜合服務(wù)提供方”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從三個方面大力優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，也就是調(diào)整期限結(jié)構(gòu)、提升中長期限產(chǎn)品占比，調(diào)整風(fēng)險等級結(jié)構(gòu)、提升含權(quán)產(chǎn)品占比，調(diào)整負(fù)債來源結(jié)構(gòu)、積極拓展行外渠道，在做好存量低波產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，逐步加大中長期限封閉式產(chǎn)品、定開產(chǎn)品的布局力度，尤其是要圍繞“固收+”探索新策略、打造新品牌，搶抓權(quán)益市場機(jī)遇，而產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的關(guān)鍵和背后是要實(shí)現(xiàn)風(fēng)險收益特征和期限收益特征的正向梯度化，形成對渠道和客戶需求的自然引導(dǎo)，大力提升中長期限、含權(quán)產(chǎn)品的投資收益，真正滿足理財客戶多類型、多層次的財富管理需求。

二是經(jīng)營管理數(shù)字化轉(zhuǎn)型。進(jìn)一步以深挖數(shù)據(jù)價值為核心，全面打造數(shù)字理財業(yè)務(wù)新生態(tài)，促進(jìn)數(shù)字金融與投資管理深度融合，充分利用大數(shù)據(jù)、云計算等數(shù)字技術(shù)，積累理財客戶信息，精準(zhǔn)刻畫客戶畫像，通過數(shù)字化、智能化手段支持投資研究，建立智能投研、交易、風(fēng)控等業(yè)務(wù)系統(tǒng)，不斷夯實(shí)數(shù)字理財業(yè)務(wù)新架構(gòu)。三是客戶和資產(chǎn)全球化轉(zhuǎn)型。