財(cái)聯(lián)社12月27日訊（記者 黃路）沒(méi)有熬過(guò)今年的寒冬，今年11月底，山西大同一連鎖藥店所有門店全部關(guān)閉，引發(fā)當(dāng)?shù)叵M(fèi)者關(guān)注——這是2024年連鎖藥店行業(yè)白熱化競(jìng)爭(zhēng)后的一個(gè)剪影。

有業(yè)內(nèi)人士直言：當(dāng)前國(guó)內(nèi)藥店數(shù)量已經(jīng)達(dá)到峰值，接下來(lái)，要么有新的模式出來(lái)，要么大量關(guān)店，行業(yè)進(jìn)入“市場(chǎng)整合期”。

消費(fèi)疲軟、開(kāi)店放緩、比價(jià)程序上線等多重因素影響下，連鎖藥店2024年凈利率承壓。一位大型連鎖藥店相關(guān)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，由于近兩年擴(kuò)張速度較快，新區(qū)域門店盈利能力相對(duì)較弱，這會(huì)影響經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的增速。展望2025年，行業(yè)門店競(jìng)爭(zhēng)從擴(kuò)張之戰(zhàn)進(jìn)入到加密之戰(zhàn)，疊加各地門診統(tǒng)籌政策穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)明年?duì)I收端變化或不大，但頭部連鎖藥店利潤(rùn)端或有望啟穩(wěn)，中小藥店則進(jìn)入更加嚴(yán)酷的“淘汰賽”。

2024年新店盈利難，閉店率上升

據(jù)中康資訊11月數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2024年第三季度全國(guó)關(guān)閉的藥店數(shù)量達(dá) 9545 家，前三季度關(guān)閉的藥店總數(shù)為 25114 家，并且關(guān)閉藥店數(shù)呈遞增狀態(tài)。

沖擊最大的無(wú)疑是中小藥店，即便手握上萬(wàn)家門店的頭部連鎖今年日子也并不滋潤(rùn)。

梳理行業(yè)頭部連鎖藥店上市公司最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2024年前三季度行業(yè)平均新開(kāi)直營(yíng)門店比例為12.78%（按期末新開(kāi)直營(yíng)門店/期初直營(yíng)門店總數(shù)的口徑統(tǒng)計(jì)），較2023 年度平均新開(kāi)直營(yíng)門店比例17.61%同比下滑了 4.83%，而2024年前三季度行業(yè)平均閉店比例為3.84%（按期末閉店、搬遷合計(jì)數(shù)/期末直營(yíng)門店總數(shù)的口徑統(tǒng)計(jì)），較2023年度平均閉店比例2.72%增加了1.12%。

新店盈利周期延長(zhǎng)，近年連鎖藥店高速擴(kuò)展后的“隱憂”也開(kāi)始體現(xiàn)在財(cái)報(bào)上，以六大上市連鎖藥店為例，今年前三季，一心堂（002727.SZ）、健之佳(605266.SH)、大參林(603233.SH)、老百姓(603883.SH)等凈利同比均出現(xiàn)不同程度的下滑，漱玉平民（301017.SZ）更是陷入虧損。僅益豐藥房（603939.SH）保持了營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。

作為上述連鎖藥店中首家出現(xiàn)虧損的上市公司，漱玉平民在三季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上列出的經(jīng)營(yíng)壓力來(lái)自兩方面：一是來(lái)自外部，包括政策端及市場(chǎng)因素。門診統(tǒng)籌、個(gè)賬改革等因素影響了終端消費(fèi)者的行為，導(dǎo)致公司整體營(yíng)收增長(zhǎng)放緩；原有商品利潤(rùn)空間進(jìn)一步下滑，凈利潤(rùn)較上年同期降幅較大。二是來(lái)自內(nèi)部，公司“四類”藥品、保健品等原有優(yōu)勢(shì)品類銷售占比結(jié)構(gòu)性降低從而影響2024年前三季度毛利率2.56百分點(diǎn)。疊加公司運(yùn)營(yíng)成本增加，雖然公司采取多種降本增效措施，但是費(fèi)銷比仍同比上升0.56個(gè)百分點(diǎn)。

大參林證券部相關(guān)人士也提到，今年，藥店接入門診統(tǒng)籌落地速度較慢等客觀原因，部分客流回流醫(yī)院及社區(qū)基層醫(yī)療；疊加消費(fèi)力下滑，導(dǎo)致偏可選消費(fèi)品的、高單價(jià)及高毛利的中參茸、保健銷售受損。

2025年，連鎖藥店的日子會(huì)變好嗎？

近幾年，頭部連鎖藥店一路狂奔，于2022年邁入了萬(wàn)店時(shí)代。前述六大連鎖藥店2023年凈增加1.4萬(wàn)家，而2024年前三季度僅凈增加0.9萬(wàn)家。零售藥店紛紛關(guān)店開(kāi)始于2024年下半年，并逐步加快，2025年或?qū)⑦M(jìn)入更加嚴(yán)酷的“淘汰賽”。

一位連鎖藥店內(nèi)部人士曾給財(cái)聯(lián)社記者算過(guò)一筆賬，如果算上門店租金、人工費(fèi)用、藥品采購(gòu)成本、日常運(yùn)營(yíng)成本等，若按照頭部連鎖門店35%毛利、5%凈利計(jì)算，一家門店?duì)I收下滑15%就會(huì)觸達(dá)盈虧平衡線。而中小藥店的經(jīng)營(yíng)成本要更高。

據(jù)了解，即便大型連鎖藥店，新開(kāi)門店目前的盈虧平衡期在 12-18 個(gè)月左右，較過(guò)去有所延長(zhǎng)。明年如何突圍？適當(dāng)調(diào)整擴(kuò)張半徑和開(kāi)新店速度、提升現(xiàn)有門店毛利率和非藥品銷售占比成為多家連鎖藥店的務(wù)實(shí)選擇。

一心堂證券部人士對(duì)致電的財(cái)聯(lián)社記者表示，2025年，以經(jīng)營(yíng)存量的門店為主，改善新店、次新店經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，大幅提升存量門店的單店效益，嘗試在存量門店的基礎(chǔ)上增加新的業(yè)務(wù)模式、品類和服務(wù)客群，如便利店 +藥店，診所+藥店，一旦模式成功將會(huì)向其他地區(qū)推廣。

大參林證券部人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，公司門店從擴(kuò)張之戰(zhàn)進(jìn)入到加密之戰(zhàn)，停止進(jìn)入新省份的同時(shí)，進(jìn)一步加強(qiáng)商品及門店網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃的精細(xì)化管理，以提升毛利率和凈利率。

老百姓在日前舉行的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，公司非藥品毛利率在2024年Q3達(dá)到了39.53%，同比提升2.03 個(gè)百分點(diǎn)，這得益于公司在多元化探索方面做出的努力。公司規(guī)劃逐步上調(diào)非藥銷售占比，重點(diǎn)拓展個(gè)人護(hù)理與美妝產(chǎn)品、健康養(yǎng)生食品等品類。

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，2025年預(yù)期大型連鎖藥店?duì)I收端變化不大，但利潤(rùn)端會(huì)有所改善。除了外部消費(fèi)環(huán)境不好預(yù)判外，可以明確的是，明年開(kāi)店速度會(huì)相對(duì)放慢，“少開(kāi)店少花錢”，能節(jié)約費(fèi)用和成本；通過(guò)選品、換品提升老店的毛利率。此外，統(tǒng)籌等政策的落地預(yù)期會(huì)比今年要更好一些。

雖然藥店今年的日子都有點(diǎn)“拮據(jù)”，但隨著門店出清，集中度提升仍是行業(yè)的核心邏輯，2025年行業(yè)頭部連鎖藥店經(jīng)營(yíng)情況有望同比改善，成為圈內(nèi)主流看法。