12月31日，港股大盤縮量窄幅波動(dòng)，恒生指數(shù)微升19點(diǎn)或0.1%，收?qǐng)?bào)20,059點(diǎn)。恒生科指下跌0.7%，收?qǐng)?bào)4,468點(diǎn)。大市成交金額只有745億港元。

石油、煤炭及內(nèi)銀等高股息板塊是焦點(diǎn)，而工程機(jī)械及部分必選消費(fèi)股在半天市下的也有較亮麗表現(xiàn)。中海油(883 HK)、中石油(857 HK)及中國(guó)神華(1088 HK)分別升1.1%至3.1%不等。

汽車股表現(xiàn)分化，長(zhǎng)汽(2333 HK)上升3.5%，但理想汽車(2015 HK)則下跌4.2%。

中泰國(guó)際稱，近期海外美股表現(xiàn)波動(dòng)，離岸人民幣跌破7.3關(guān)口，但港股走勢(shì)平穩(wěn)，中、長(zhǎng)線市寬保持穩(wěn)定，恒指的預(yù)測(cè)PE也企穩(wěn)于9倍以上，政策預(yù)期是主要支撐。

中泰國(guó)際預(yù)計(jì)1月恒生指數(shù)有機(jī)會(huì)上試21,000點(diǎn)，全月大概于19,500至21,200點(diǎn)波動(dòng)，主因：

1) 經(jīng)濟(jì)正處于緩慢修復(fù)的階段，12月官方制造業(yè)PMI已連續(xù)三個(gè)月高于榮枯線以上；

2) 穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力，各地專項(xiàng)債提前下達(dá)；

3) 地方政府出臺(tái)消費(fèi)補(bǔ)貼，內(nèi)地進(jìn)入春節(jié)前后的消費(fèi)旺季，也進(jìn)入經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的真空期，市場(chǎng)仍處于交易政策及流動(dòng)性預(yù)期。

中泰國(guó)際認(rèn)為，港股的上行空間仍然受制于較疲弱的盈利預(yù)期，增量財(cái)政政策規(guī)模仍具不確定性，以及較高的美元無風(fēng)險(xiǎn)利率。

中泰國(guó)際表示，春節(jié)假期前夕，部分假期消費(fèi)概念，如啤酒、餐飲、博彩、航空、文旅相關(guān)股份可能有炒作機(jī)會(huì)。此外，繼續(xù)建議

1) 高分紅穩(wěn)定資產(chǎn)如公用事業(yè)、通信、能源及內(nèi)銀；

2) 政策刺激下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：關(guān)注能源電力、交運(yùn)、環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)等設(shè)備更新領(lǐng)域，以及家電、消費(fèi)電子等消費(fèi)品更新領(lǐng)域。國(guó)產(chǎn)替代相關(guān)科技硬件、云軟件等。

宏觀動(dòng)態(tài)：

中泰國(guó)際表示，12月中國(guó)官方制造業(yè)及服務(wù)業(yè)PMI顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于緩慢修復(fù)的階段。12月官方制造業(yè)PMI報(bào)50.1%，雖遜預(yù)期，但已連續(xù)三個(gè)月高于榮枯線以上，表明制造業(yè)有擴(kuò)張跡象。供需兩端皆持續(xù)擴(kuò)張，生產(chǎn)指數(shù)報(bào)52.1%，繼續(xù)處于2024年以來相對(duì)偏高水平；新訂單指數(shù)按月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)至51.0%，創(chuàng)2024年4月以來最高；新出口訂單指數(shù)則繼續(xù)低于榮枯線，表明外需有壓力。12月采購(gòu)量指數(shù)上升，但出廠價(jià)格、產(chǎn)成品庫(kù)存、從業(yè)人員指數(shù)均繼續(xù)低于榮枯線，顯示近期的需求恢復(fù)暫未能提振企業(yè)的盈利、招聘及擴(kuò)產(chǎn)意愿。

12月非制造業(yè)PMI按月急升2.2個(gè)百分點(diǎn)至52.2%，創(chuàng)2024年3月以來最高，建筑業(yè)是主要貢獻(xiàn)。受益于保交樓及基建加快施工，建筑業(yè)PMI升至53.2%，新訂單指數(shù)也升至51.4%，是2023年4月以來最高，表明建筑業(yè)需求擴(kuò)張速求加快。12月服務(wù)業(yè)PMI也升至2024年3月以來最高，但是新訂單、銷售價(jià)格及從業(yè)人員指數(shù)則仍低于榮枯線，表明服務(wù)業(yè)企業(yè)降價(jià)壓力仍大，招聘意愿不足。

行業(yè)動(dòng)態(tài)：

汽車板塊：2024年恒生指數(shù)上漲17.7%。傳統(tǒng)乘用車板塊平均漲幅10.8%，跑輸恒生指數(shù)。其中吉利汽車(175 HK)迎來基本面拐點(diǎn)，電動(dòng)化進(jìn)程理想，品牌矩陣調(diào)整完畢，全年上漲72.7%。商用車中國(guó)重汽(3808 HK)全年上漲48.8%，跑贏同業(yè)。新能源板塊方面，比亞迪(1211 HK)仍舊一枝獨(dú)秀，全年上漲24.3%，新勢(shì)力品牌品牌下跌8.8%-52.7%。汽車零部件中福耀玻璃(3606 HK)跑贏同業(yè)，全年上漲47.2%。汽車經(jīng)銷商個(gè)股表現(xiàn)依舊低迷。

消費(fèi)板塊：受惠于“以舊換新”政策的家電股，全年上漲24.7%-45.6%。體育服飾板塊表現(xiàn)分化，聚焦低線城市的361度(1361 HK)和特步(1368 HK)全年上漲22.2%-27.9%，跑贏行業(yè)龍頭。

AI概念板塊：板塊內(nèi)個(gè)股表現(xiàn)分化，創(chuàng)新奇智(2121 HK)全年下跌37.2%；商湯(20 HK)和第四范式(6682 HK)上漲。專注于國(guó)產(chǎn)信創(chuàng)改革的浪潮數(shù)字(596 HK)全年上漲62.4%。

新能源/公用事業(yè)：回顧2024年，除了光伏及天然氣，新能源及公用事業(yè)板塊普遍上升，與大市同步。光伏行業(yè)受到供過于求影響，產(chǎn)品價(jià)格下跌，估計(jì)部份企業(yè)去年虧損。信義光能(968 HK)、福萊特玻璃(6865 HK)、協(xié)鑫科技(3800 HK)去年全年分別下跌31.1%、17.2%、12.9%。天然氣方面，部份運(yùn)營(yíng)商的銷氣毛差及銷量遜預(yù)期，股價(jià)表現(xiàn)不一。

相反，環(huán)保板塊表現(xiàn)突出，因?yàn)橘Y本開支下降提供分紅比率上升空間。光大環(huán)境(257 HK)及北控水務(wù)(371 HK)全年分別上升52.4%及44.3%。另外部份電力設(shè)備制造商表現(xiàn)卓越，受惠于中國(guó)及海外需求。金風(fēng)科技(2208 HK)及威勝控股(3393 HK)全年分別上漲86.3%及81.9%。

虛擬資產(chǎn)ETF：雖然港股現(xiàn)貨比特幣及以太幣ETF于2024年4月才掛牌，但是受惠于虛擬資產(chǎn)價(jià)格上漲，近月相關(guān)ETF普遍上升約一倍。受惠于“特朗普交易”效應(yīng)，比特幣由2024年6月底的60,000美元水平上升，一度于12月突破100,000美元里程碑關(guān)口，最終去年底回落至至 3,300 美元水平，但仍大幅高于年初的 2,200 美元水平。