1月2日，2025年開年首個交易日，港股跟隨A股下跌，恒生指數(shù)全日下跌436點或2.2%，收報19,623點。恒生科指下跌2.5%，收報4,357點。大市成交金額增加至1,647億港元，但港股通仍凈流入65.1億港元。

中泰國際表示，港股開年首個交易日便大跌并非好事，如2024年首個交易天恒生指數(shù)下跌了1.5%，其后一個月內(nèi)跌至14,794點。不過，當前政策相比一年前定調(diào)較積極，部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)也邊際改善，如果外圍經(jīng)濟或金融市場穩(wěn)定，港股開年持續(xù)大幅下跌的機會較小。

中泰國際稱，從盤面上看，絕大部分細分行業(yè)下跌，但拖累大盤的主因是近期表現(xiàn)較理想的內(nèi)銀、電訊及部分能源股，券商及內(nèi)險則受到A股下跌影響。去年底，港股出現(xiàn)一波粉飾窗櫥及險資再配置的行情，除粉飾窗櫥的買盤完結(jié)外，工行(1398 HK)、農(nóng)行(1288 HK)及建行(939 HK)也因中期股息除凈而下跌。黃金相關(guān)股逆市上升，如山東黃金(1787 HK)、招金(1818 HK)及中國黃金(2099 HK)分別升3.9%至7.0%不等。

總體上，中泰國際認為港股大盤一方面持續(xù)受到美聯(lián)儲降息預期收斂帶來的流動性壓力，另一方面美股短期向下調(diào)整帶來一定的負面情緒外溢，但內(nèi)部官方制造業(yè)PMI連續(xù)三個月擴張，基本面邊際改善，港股大盤短期仍以震蕩結(jié)構(gòu)行情為主。國內(nèi)具體經(jīng)濟增長目標和政策細節(jié)需待明年“兩會”才公布，1月特朗普正式上任后高關(guān)稅等政策才會更加明晰，在此之前內(nèi)部托底經(jīng)濟和外部應對沖擊的政策邏輯仍對港股大盤有一定支撐力。

行業(yè)動態(tài)：

汽車板塊：各廠商2024年的銷量出爐。比亞迪（1211 HK）全年銷量427.2萬，同比+41.3%；吉利汽車（175 HK）全年銷量217.7萬，同比+32%。吉利定下2025的銷量目標為271萬臺，同比+25%。長城汽車（2333 HK）全年123.3萬臺，同比+0.2%。新勢力方面，理想汽車（2015 HK）全年銷量同比+33.1%；蔚來（9866 HK）全年銷量同比+38.7%。雖然銷量亮眼，但周四汽車板塊股價表現(xiàn)不盡人意，大部分個股全天下跌1%-5%。

新能源/公用事業(yè)：新能源及公用事業(yè)板塊普遍下跌，與大市同步。信義光能(968 HK) 發(fā)布盈警，預計FY24股東凈利潤同比下跌70%-80%，低于中泰國際及市場預期，主因光伏玻璃價格下跌及撥備增加。股價大幅下跌6.1%。相反另一主要光伏玻璃商福萊特玻璃(6865 HK)吸引買盤支持，股價上升0.4%，部份投資者或相信去年公司盈利表現(xiàn)優(yōu)勝于信義光能。

虛擬資產(chǎn)ETF：昨日虛擬資產(chǎn)ETF上升。港股現(xiàn)貨比特幣及以太幣ETF分別上漲約3.9%及2.5%。比特幣及以太幣分別由周二的93,000美元及3,300美元水平上升至96,000美元及3,400美元水平。加密貨幣恐懼與貪婪指數(shù)僅為51點，技術(shù)上提供足夠支持反彈。

醫(yī)藥：恒生醫(yī)療保健指數(shù)昨日下滑2.94%。新年公布第十批集采中選結(jié)果。本次集采平均降幅較大，但沒涉及港股主要企業(yè)大品種。2025年港股醫(yī)藥行業(yè)主要板塊推薦如下。

生物科技：中泰國際推薦信達生物（1801 HK）等2024年收入表現(xiàn)較好，而且研發(fā)能力強大的企業(yè)。信達于1月2日公布將一款ADC藥物授權(quán)給羅氏，將獲8,000萬美元首付款和最高10億美元里程碑收入，重磅糖尿病藥物瑪仕度肽有望2025年獲批，因此收入前景可期。

制藥：中泰國際預計中生制藥（1177 HK）與翰森制藥（3692 HK）將匯報良好的24年業(yè)績，中生中報起走出集采影響，近年上市產(chǎn)品表現(xiàn)良好，預計24年將匯報良好業(yè)績。翰森24年主要產(chǎn)品銷售情況良好，2025年又因?qū)⒃谘挟a(chǎn)品授權(quán)給默沙東將獲1億美元里程碑付款，表明海外行業(yè)巨頭看好公司的研發(fā)能力。

醫(yī)療器械：中泰國際認為，港股醫(yī)療器械板塊近年來飽受集采影響，但多數(shù)省份已完成低值耗材集采，骨科集采則于上半年已基本做完，因此人工關(guān)節(jié)行業(yè)龍頭愛康醫(yī)療（1789 HK）、山東威高（1066 HK）的業(yè)績2025年起有望逐步走出低谷。