財聯(lián)社1月3日訊（記者 閆軍）公募基金的費率改革按照“管理人-證券公司-銷售機構(gòu)”的路徑，并分三階段完成。目前，管理人降費、傭金改革已經(jīng)穩(wěn)步完成，涉及到銀行、三方代銷渠道等的銷售環(huán)節(jié)改革何時落地，市場傳言頗多。

1月3日，再有傳聞稱，針對貨基費率改革和開放式債基贖回費也將有相應(yīng)調(diào)整。其中，以貨基為例，有消息稱，貨基或?qū)⒖糆TF行業(yè)降費情況，調(diào)整管理費為0.15%，托管費率為0.05%，銷售服務(wù)降為0.1%。

對于上述傳言，多位受訪行業(yè)人士表示，公募基金持續(xù)主動降費讓利，暫無消息顯示將統(tǒng)一下調(diào)。但不可否認(rèn)的是，隨著國債收益率持續(xù)下行，不少貨基7日年化收益率降至1%以下，貨基費率下調(diào)也是大勢所趨。

而關(guān)于銷售服務(wù)環(huán)節(jié)的降費時間節(jié)點，央行在《中國金融穩(wěn)定報告（2024）》透露，公募基金費率改革的第三階段，擬于2024年底前后推出相關(guān)改革措施。

過去的2024年，開啟了權(quán)益市場指數(shù)投資的新時代，而原本在被動指數(shù)投資上不占優(yōu)勢的銀行，正以新姿態(tài)加速融入進來，一方面，托管業(yè)務(wù)、銷售如何謀局，看點頗多；另一方面，與之相對應(yīng)的是，憑借在渠道端的優(yōu)勢，銀行托管、銷售服務(wù)費、尾傭等環(huán)節(jié)高費率，也成為市場關(guān)注的焦點。

銀行從代銷到托管，加速融入ETF公募生態(tài)

過去幾年，銀行在公募代銷上受累于主動管理“造星化”帶來的業(yè)績“傷害”，沉寂了很長一段時間，不過隨著市場的反彈，與被動指數(shù)投資大發(fā)展，換了一個賽道后，銀行迅速調(diào)整節(jié)奏，找到位置，公募代銷和托管均有看點。

先來看公募代銷，剛剛過去的2014年，銀行用兩個事件再次展示出強大的渠道能力：

一，是招行率先打響認(rèn)購費率價格戰(zhàn)，從首發(fā)到持營，公募認(rèn)購費率全面一折，隨后，交通銀行等銀行紛紛跟進；

二，還是招行，2024年10月25日，泰康中證A500ETF聯(lián)接基金在招行渠道首日募集超50億，在被動投資領(lǐng)域，再現(xiàn)銀行發(fā)行的高光時刻。

再來看托管業(yè)務(wù)，券結(jié)的發(fā)展分流了一部分銀行的托管，不過，因聯(lián)接基金規(guī)模依然要依賴三方渠道，銀行仍有較大的優(yōu)勢，加之當(dāng)前銀行也在積極努力轉(zhuǎn)型，向ETF生態(tài)靠攏。

某銀行相關(guān)人士表示，在ETF生態(tài)圈打造上，一方面銀行有迫切的需求，在低利率、低波動的市場環(huán)境中，原本依靠資源投入和表內(nèi)規(guī)模擴張驅(qū)動的發(fā)展模式不可持續(xù)，而ETF有利于銀行托管產(chǎn)品布局、財富擴大銷售以及資管創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品，通過增加托管費、代銷費以及管理費等收入，擴大中收來源；在拓展財富客群方面，ETF產(chǎn)品風(fēng)格明確、持倉透明、交易便利、成本低，迅速吸引零售與企業(yè)金融客戶。

另一方面，憑借在結(jié)算、托管、投行、交易類業(yè)務(wù)優(yōu)勢，銀行已經(jīng)與險資、券商、理財子以及互聯(lián)網(wǎng)平臺在ETF上開展全鏈條合作。

還有銀行表示，托管部門已經(jīng)從制度、資源、激勵以及考核上加速向ETF產(chǎn)品布局轉(zhuǎn)型，明確投入一系列財務(wù)資源、業(yè)務(wù)資源及考核激勵到ETF的首發(fā)和持營中，建立ETF五年發(fā)展規(guī)劃，確定了將ETF財富銷售情況納入到分行一把手的考核中。

銀行托管、銷服費率成為基金費率的最后一塊高地？

早在2023年7月公募費率改革第一步，托管費率的下調(diào)就在其中。根據(jù)要求，主動管理權(quán)益類基金統(tǒng)一執(zhí)行不超過1.2%、0.2%的管理費率、托管費率上限標(biāo)準(zhǔn)。

此舉大幅降低了投資者的持有成本，有數(shù)據(jù)顯示，以2023年下半年和2024年上半年為例，在基金規(guī)模持續(xù)增加的背景下，托管費合計分別為139億元和136億元，分別較2023年上半年下滑6%和9%。

在2024年ETF大廠主動降費中，包括滬深300ETF、上證50ETF、科創(chuàng)50ETF以及創(chuàng)業(yè)板ETF等核心大寬基，管理費年費率由0.5%調(diào)低至0.15%，托管費年費率由0.1%調(diào)低至0.05%。在業(yè)內(nèi)看來，ETF未來“0.15%+0.05%”的低費率組合將成主流。

隨著公募基金規(guī)模不斷創(chuàng)新高，托管資產(chǎn)也逐年增加。不過從托管收入來看，以半年報為衡量，自2023年半年報以來，已經(jīng)連續(xù)3個財報期呈下降趨勢。

其中，近年來，托管費收入在2022年底達到頂峰，為154.25億，2023年下半年費率改革后，環(huán)比下降最為明顯，減幅達6.45%，而最新數(shù)據(jù)顯示，2024年6月底，市場托管費率收入為135.76億，較高峰期降幅達到12%。

以ETF為例，此前0.1%的托管費率看似不高，但是隨著ETF規(guī)模的增加，這筆費率算在基金資產(chǎn)里著實不少。以4000億ETF來粗略計算，0.1%的托管費率，一年僅托管費需4億，主動降費讓利之后，托管費率減幅達5成，單只產(chǎn)品托管費率一年可省2億元。

而銷售服務(wù)費方面，盡管近兩年來，基金公司在債基、ETF聯(lián)接主動讓利，不乏有僅收0.01%費率的產(chǎn)品。但是對于行業(yè)而言，仍有30多只產(chǎn)品銷售服務(wù)費率超0.35%。

此前，有業(yè)內(nèi)人士指出，在業(yè)內(nèi)看來，當(dāng)前全市場基金托管費率中位數(shù)在0.15%，銷售服務(wù)費率中位數(shù)為0.25%，仍有下行空間。此外，在銷售環(huán)節(jié)的費率改革中，銀行、三方平臺的尾傭部分，也或?qū)⒂瓉砀淖儭?/p>