財聯(lián)社1月4日電，中信證券復盤歷史上四次大規(guī)模汽車消費刺激政策，發(fā)現(xiàn)2024年政策力度邊際顯著增強、單車優(yōu)惠力度提升至9%（高于此前的5%和2.5%）。同時研究發(fā)現(xiàn)政策杠桿乘數邊際有所遞減、目前已穩(wěn)定在3.0左右，且市場反饋越發(fā)前置。因此2024年政策“收尾期”指數相對安全。2024年陸續(xù)出臺的以舊換新政策在2024年下半年很好地起到了銷量托底作用，該政策延續(xù)的可能性較大，且不排除會有其他多樣化的刺激性政策。在中性預期下預計2025年乘用車銷量2924萬輛（同比+6.4%），行業(yè)走出內卷曙光已現(xiàn)。