《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》（上海，記者 金小莫）訊，3月21日，國(guó)內(nèi)第一家準(zhǔn)上市的RNA分子診斷企業(yè)仁度生物啟動(dòng)科創(chuàng)板IPO申購(gòu)，網(wǎng)上申購(gòu)代碼為787193。公司發(fā)行價(jià)為72.65元/股，對(duì)應(yīng)發(fā)行市盈率為54.54%，預(yù)期募得資金凈額為6.528億。

基于差異化的核心技術(shù)，目前仁度生物已建立起生殖道、呼吸道、腸道病毒、血液感染檢測(cè)這幾個(gè)產(chǎn)品線，并與500余家醫(yī)療機(jī)構(gòu)并保持穩(wěn)定的合作關(guān)系。

由于RNA分子診斷在國(guó)內(nèi)仍然是較為前沿的應(yīng)用領(lǐng)域，仁度生物的總體銷售體量并不大。2018年至2021年6月底，公司營(yíng)收分別為6934萬(wàn)元、9917萬(wàn)元、2.50億元、1.40億元。因此，上市后如何進(jìn)一步提高銷售能力、擴(kuò)大市占率，是投資者對(duì)仁度生物的主要關(guān)注點(diǎn)。

在網(wǎng)上路演時(shí)，仁度生物董事長(zhǎng)、首席科學(xué)家居金良表示，上市后公司將加強(qiáng)營(yíng)銷渠道建設(shè)，同時(shí)順應(yīng)醫(yī)療下沉的發(fā)展趨勢(shì)，結(jié)合新產(chǎn)品推廣，拓展公司產(chǎn)品的應(yīng)用場(chǎng)景。

立足“RNA分子診斷”差異化賽道

目前，國(guó)內(nèi)體外診斷企業(yè)大多延續(xù)了DNA分子診斷的技術(shù)路線。RNA分子診斷，則選擇以RNA為診斷線索，來(lái)判斷檢測(cè)者是否攜帶有某種病毒/細(xì)胞。相較于DNA分子診斷，RNA具有實(shí)時(shí)性、高靈敏度、臨床符合性更好等優(yōu)勢(shì)，在某些領(lǐng)域有應(yīng)用需求。

比如，據(jù)仁度生物在網(wǎng)上路演時(shí)的介紹，在生殖道檢測(cè)方面，使用RNA來(lái)檢測(cè)，雖然“單一檢測(cè)量收費(fèi)較DNA更貴，但可以實(shí)現(xiàn)無(wú)創(chuàng)尿檢，因此深受患者與醫(yī)生歡迎”。類似的，RNA分子診斷還在活菌檢測(cè)、病毒檢測(cè)、血液檢測(cè)等領(lǐng)域均有一定優(yōu)勢(shì)。

在技術(shù)上，由于RNA分子較DNA更不穩(wěn)定、更容易被降解，因此仁度生物開發(fā)了一種獨(dú)特的酶，來(lái)作為RNA分子的“保存劑”。在招股書中，仁度生物表示：公司擁有核心自產(chǎn)酶的工業(yè)化生產(chǎn)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了原料酶的自產(chǎn)、自用，形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈。

得益于技術(shù)的差異性及全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，仁度生物的毛利率較高于同行。2018年至2021年6月底，仁度生物的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為88.06%、88.78%、75.92%、77.74%，總體較高于碩世生物（688399.SH）、圣湘生物（688289.SH）、之江生物（688317.SH）等同行企業(yè)。

商業(yè)化短板仍待補(bǔ)齊

另一方面，新技術(shù)的普及與推廣仍然需要一定的時(shí)間，這使得仁度生物的市場(chǎng)拓展速度及效率較為緩慢。這也是公司未來(lái)發(fā)展必須要“補(bǔ)齊”的短板之一。

以新冠診斷產(chǎn)品線為例，仁度生物基于自己的核心技術(shù)開發(fā)了新冠病毒RNA分子診斷產(chǎn)品，具體包括：新冠檢測(cè)試劑、完全應(yīng)用于新冠檢測(cè)的AutoSAT儀器等。

仁度生物認(rèn)為，其產(chǎn)品具有“集提取、擴(kuò)增、檢測(cè)、結(jié)果分析于一體，可連續(xù)上樣，實(shí)現(xiàn)隨到隨檢”等特色，更適用于“海關(guān)入境、醫(yī)院發(fā)熱門診等樣本量大，送檢零散，需要隨時(shí)檢測(cè)，對(duì)出報(bào)告速度要求較高的場(chǎng)景需求”。但2020年，仁度生物新冠試劑僅實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入為6851萬(wàn)元，遠(yuǎn)低于同行水平。

若剔除新冠疫情影響，對(duì)仁度生物營(yíng)收貢獻(xiàn)最大的系生殖道系列產(chǎn)品。

2018年至2021年6月底，仁度生物生殖道系列試劑的收入分別為4930萬(wàn)元、6751萬(wàn)元、5557萬(wàn)元、3593萬(wàn)元，分別占營(yíng)業(yè)收入的71.09%、68.08%、22.23%、26.54%。（2020年、2021年，受新冠肺炎疫情影響，醫(yī)院生殖科室關(guān)閉，加上仁度生物呼吸道系列試劑收入大幅增長(zhǎng)，二者共同造成生殖道系列檢測(cè)產(chǎn)品比重降低。）

同一時(shí)期，腸道病毒系列產(chǎn)品僅占仁度生物營(yíng)收的1.27%、0.91%、0.11%、0.18%；血液傳染病系列檢測(cè)產(chǎn)品則于2021年剛剛銷售，截至2021年上半年，貢獻(xiàn)營(yíng)收8萬(wàn)元，占總營(yíng)收的0.06%。

生殖道檢測(cè)是仁度生物重要的營(yíng)收來(lái)源，不過(guò)該檢測(cè)市場(chǎng)的市場(chǎng)空間較為狹小。據(jù)沙利文報(bào)告，到2024年，生殖道檢測(cè)的市場(chǎng)空間預(yù)計(jì)可發(fā)展到12億元。也因此，如何快速推進(jìn)其他產(chǎn)品、拓展市場(chǎng)銷售規(guī)模將是仁度生物上市后的當(dāng)務(wù)之急。