財(cái)聯(lián)社10月30日訊（記者 劉夢(mèng)然）N型技術(shù)迭代行至下半場(chǎng)，TOPCon紅利開始兌現(xiàn)，有人飲下“頭啖湯”，亦有人黯然神傷。今日晚間，正在激烈爭(zhēng)奪組件出貨龍頭寶座的隆基綠能（601012.SH）和晶科能源（688223.SH）同一時(shí)間披露三季度財(cái)報(bào)，前者在第三季度凈利潤(rùn)同比大降超四成，而后者凈利同比增長(zhǎng)超兩倍。

造成這一差距的重要原因，正是TOPCon電池帶來(lái)的差異化。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，從各家企業(yè)財(cái)報(bào)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，晶科、天合光能（688599.SH）等企業(yè)正享受TOPCon擴(kuò)產(chǎn)帶來(lái)的紅利，但隆基則處于收縮擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏中，并將新項(xiàng)目轉(zhuǎn)投轉(zhuǎn)化效率更高、但工藝更復(fù)雜的BC電池。

在這一輪圍繞先進(jìn)產(chǎn)能的比拼中，TOPCon陣營(yíng)獲得階段性勝利，但更多的變數(shù)，還取決于隆基綠能在BC電池上的推廣。

隆基綠能陷轉(zhuǎn)型“陣痛期”

曾經(jīng)在單晶替代多晶進(jìn)程中突圍崛起的隆基綠能，在這一輪技術(shù)迭代中開始落于下風(fēng)，并開始體現(xiàn)在業(yè)績(jī)中。今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入941億元，同比增長(zhǎng)8.55%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)116.94億元，同比增長(zhǎng)6.54%。

分季度看，受行業(yè)周期和研發(fā)投入增加影響，公司在第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收294.48億元，同比下降18.92%，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)25.15億元，同比下降44.05%。

對(duì)于凈利潤(rùn)減少，公司在財(cái)報(bào)中解釋稱主要因投資收益和匯兌收益減少，存貨跌價(jià)損失增加、研發(fā)費(fèi)用投入增加以及股份支付加速行權(quán)影響。此外，前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為93.84億元，較上年同比下降54.23%。

隆基綠能是光伏硅片和組件兩個(gè)環(huán)節(jié)的龍頭。受上游硅料價(jià)格大跌影響，硅片同樣失去價(jià)格支撐，導(dǎo)致硅片廠存貨減值損失壓力較大。隆基綠能上半年資產(chǎn)減值損失近20億元，其中17.5億元為存貨跌價(jià)損失；另一家硅片龍頭TCL中環(huán)上半年則計(jì)提了11.94億元的存貨跌價(jià)損失及合同履約成本減值損失。

但真正導(dǎo)致隆基進(jìn)入陣痛期的，還是在高效電池組件產(chǎn)能擴(kuò)張上的保守。在今年9月確定BC技術(shù)路線之前，隆基綠能已經(jīng)鮮少有大規(guī)模電池?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，在同業(yè)公司產(chǎn)能大舉擴(kuò)張中，公司長(zhǎng)時(shí)間按兵不動(dòng)。在隆基綠能總裁李振國(guó)看來(lái)，光伏行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩的問題，并預(yù)測(cè)未來(lái)兩到三年內(nèi)，中國(guó)一半以上的光伏行業(yè)制造商可能被迫退出市場(chǎng)。

但眼下的現(xiàn)狀是，在2022年全行業(yè)確定N型技術(shù)路線后，TOPCon電池憑借更高轉(zhuǎn)換效率，以及更極致性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，對(duì)前代PERC電池發(fā)起替代。有數(shù)據(jù)顯示，隨著對(duì)TOPCon組件接受度提高，僅在今年上半年的多個(gè)央國(guó)企招標(biāo)中，N型組件占比就達(dá)到40%以上。

在銷售數(shù)據(jù)方面，今年1-9月，隆基綠能實(shí)現(xiàn)單晶硅片對(duì)外銷售37.45GW；實(shí)現(xiàn)單晶電池對(duì)外銷售4.71GW；實(shí)現(xiàn)單晶組件出貨量43.53GW，其中對(duì)外銷售43.12GW，自用0.41GW。

財(cái)聯(lián)社記者注意到，隆基在今年的組件出貨目標(biāo)是85GW，前三季度對(duì)全年目標(biāo)完成度剛剛過(guò)半。盡管第四季度是傳統(tǒng)光伏裝機(jī)旺季，但在目前終端因產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致需求不振的情況下，單季度要實(shí)現(xiàn)40GW出貨量，顯然還有挑戰(zhàn)。

高效電池比拼還有“變數(shù)”

隆基綠能自2019年起，憑借PERC電池組件出貨量?jī)?yōu)勢(shì)，已經(jīng)連續(xù)四年位于出貨榜第一。但從前三季度出貨情況看，如今這一格局也存在了較大的變數(shù)。

同日晚間，晶科能源發(fā)布第三季度財(cái)報(bào)，前三季度公司實(shí)現(xiàn)總出貨量55.7GW，其中組件出貨量為52.2GW，硅片和電池片出貨量為3.5GW，總出貨量較去年同期增長(zhǎng)86.91%。在此前，公司已經(jīng)上調(diào)全年組件出貨目標(biāo)為70-75GW，N型成為占比預(yù)計(jì)將達(dá)6成。

在隆基之前，晶科多年占據(jù)組件出貨第一的位置。財(cái)聯(lián)社記者從晶科能源獲悉，前三季度出貨中，N型組件出貨量超過(guò)一半，達(dá)29.8GW。

得益于N型組件出貨增加，以及相較P型具備更穩(wěn)定的溢價(jià)，公司前三季度業(yè)績(jī)量利齊升，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入850.97億元，同比增長(zhǎng)61.25%；歸母凈利潤(rùn)63.54億元，同比增長(zhǎng)279.14%。其中第三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)25.11億元，同比增長(zhǎng)225.79%。

在產(chǎn)能方面的對(duì)比更加明顯。前三季度，晶科已投產(chǎn)全球最大的N型TOPCon 55GW電池產(chǎn)能。效率方面，N型電池量產(chǎn)平均效率達(dá)到25.6%，預(yù)計(jì)年底可達(dá)25.8%，明年將進(jìn)一步突破26%。

此外，在組件前四家企業(yè)中，天合光能和晶澳科技也保持較為穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鏊?。天合光能第三季度凈利?rùn)15.37億元，同比增長(zhǎng)35.67%，晶澳科技（002459.SZ）同期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)19.51億元，同比增長(zhǎng)22.87%。

不過(guò)，隆基也在提速追趕。目前公司主要高效電池產(chǎn)能為HPBC電池， 產(chǎn)能總計(jì)規(guī)劃約33GW，明年可以保證30GW有效供應(yīng)。加上已公告的銅川年產(chǎn)12GW高效單晶電池項(xiàng)目，公司HPBC產(chǎn)能合計(jì)將達(dá)到45GW。

關(guān)于BC電池的市場(chǎng)推廣也在加緊推進(jìn)中。今年10月，公司發(fā)布搭載BC技術(shù)的防積灰組件Hi-MO X6，瞄準(zhǔn)分布式市場(chǎng)。公司方面對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，隨著公司高效BC技術(shù)研發(fā)深入及產(chǎn)能建設(shè)推進(jìn)，更高性能的HPBC pro電池產(chǎn)能預(yù)計(jì)將于2024年底開始投產(chǎn)。

隆基綠能表示，正在加速新一輪技術(shù)周期布局和產(chǎn)能切換，隨著舊產(chǎn)能存貨逐漸出清，新一輪技術(shù)周期紅利將逐漸顯現(xiàn)。