①碳酸鋰期貨主力合約上市以來最高暴跌近六成,天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)總市值累計(jì)最高蒸發(fā)合計(jì)約4000億元,但四季度股價(jià)跌幅較鋰價(jià)降幅明顯趨緩; ②雅化集團(tuán)、鹽湖股份等超10家上市公司本周密集回應(yīng)當(dāng)前業(yè)務(wù)情況及應(yīng)對措施。 ③逼近10萬“生死圈”,永興材料、天齊鋰業(yè)等一體化企業(yè)仍可盈利。
財(cái)聯(lián)社12月2日訊(編輯 俞琪 平方)今年“一瀉千里”的碳酸鋰仍未見底,本周價(jià)格再度暴跌。根據(jù)上海鋼聯(lián)11月30日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,電池級(jí)碳酸鋰下跌1200元/噸,均價(jià)報(bào)13.25萬元/噸。同時(shí),碳酸鋰期價(jià)本周接連創(chuàng)新低,周五碳酸鋰期貨主力合約觸及跌停,報(bào)101500元/噸,日內(nèi)跌幅6.97%。相比上市掛牌基準(zhǔn)價(jià)24.6萬元/噸,短短4個(gè)月累計(jì)最大暴跌58%。
對于已處于低位的碳酸鋰為何再度大跌,據(jù)媒體報(bào)道,行業(yè)人士認(rèn)為主要仍源自供需矛盾。11月碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比10月增長,而需求邊際走弱,下游接貨意愿低,終端排產(chǎn)下調(diào)。平安期貨研究所進(jìn)一步提到,一方面,此前停產(chǎn)或檢修的鋰鹽廠于11月上旬陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn),國內(nèi)碳酸鋰供應(yīng)增量預(yù)期較強(qiáng),且個(gè)別鹽湖企業(yè)后續(xù)仍有放貨的可能;而需求端處下游企業(yè)并無通過散單拿貨的想法,近期主要以長單形式進(jìn)行交易,現(xiàn)貨市場成交低迷也助推了期貨價(jià)格持續(xù)下行。
早前的暴利讓一眾企業(yè)瘋狂扎堆碳酸鋰賽道,供給早已嚴(yán)重過剩,業(yè)內(nèi)人士以目前價(jià)格分析,預(yù)計(jì)明年鋰資源全球過剩大致約25萬噸LCE。不過隨碳酸鋰價(jià)格進(jìn)一步下行,部分高位入局或跨界的企業(yè)將因成本劣勢而虧損逐步清退,屆時(shí)行業(yè)將接近供需平衡的節(jié)點(diǎn),預(yù)計(jì)供需平衡點(diǎn)將出現(xiàn)在明年年底至后年。
目前來看,在需求增速不及供應(yīng)放量增速,疊加市場悲觀情緒主導(dǎo)下,展望后市,多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為,碳酸鋰期貨價(jià)格低點(diǎn)大概率會(huì)跌破10萬元/噸,甚至跌到8萬元/噸才有望進(jìn)入新一輪產(chǎn)業(yè)上行周期。
▌股價(jià)先于鋰價(jià)“剎車”?A股鋰礦“雙雄”總市值較高位已累計(jì)最高蒸發(fā)4000億 四季度“曙光”漸現(xiàn)當(dāng)下跌勢已放緩
碳酸鋰價(jià)格自然牽動(dòng)著上游鋰鹽鋰礦企業(yè)的股價(jià)。二級(jí)市場表現(xiàn)方面,相關(guān)企業(yè)今年的股價(jià)“跌跌不休”。國內(nèi)五家鋰產(chǎn)品主要生產(chǎn)企業(yè)天齊鋰業(yè)、盛新鋰能、藍(lán)科鋰業(yè)、南氏鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)中,上市的天齊鋰業(yè)、盛新鋰能和贛鋒鋰業(yè)股價(jià)年內(nèi)累計(jì)最大跌幅均在五成左右,藍(lán)科鋰業(yè)背后控股的鹽湖股份年內(nèi)累計(jì)最大跌超四成。此外,雅化集團(tuán)、西藏礦業(yè)、融捷股份和江特電機(jī)股價(jià)年內(nèi)累計(jì)最大回調(diào)亦超過50%。
據(jù)計(jì)算,鋰礦“雙雄”天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)的股價(jià)拉長時(shí)間下較前兩年最高點(diǎn)分別累計(jì)最大跌幅超六成和七成,兩龍頭總市值累計(jì)最高蒸發(fā)值合計(jì)已達(dá)到約4000億元。
站在當(dāng)前節(jié)點(diǎn),上市公司的股價(jià)和碳酸鋰價(jià)格何時(shí)見底成為市場普遍關(guān)注的焦點(diǎn)。值得一提的是,有市場分析指出,股價(jià)見底與鋰價(jià)見底不會(huì)保持同步。如同鋰價(jià)在2022年11月見頂前,相關(guān)個(gè)股股價(jià)見頂整整提前了1年時(shí)間。下跌周期也一樣,鋰價(jià)大致可能會(huì)在明年年中或下半年見底,而相關(guān)公司的股價(jià)可能較此前企穩(wěn)不跌。
根據(jù)民生證券邱祖學(xué)等人在11月26日研報(bào)中整理的天齊鋰業(yè)股價(jià)與碳酸鋰價(jià)格走勢梳理圖,可以看到自8月底以來,相較于碳酸鋰價(jià)格下滑趨勢,天齊鋰業(yè)股價(jià)下滑趨勢更趨緩和。
同時(shí),從華泰證券李斌等人在11月3日研報(bào)中梳理的頭部鋰公司股價(jià)表現(xiàn)圖也能看出,四季度天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、永興材料和雅化集團(tuán)股價(jià)跌幅較碳酸鋰價(jià)格降幅均有所趨緩,天齊鋰業(yè)表現(xiàn)更明顯。
李斌等人在研報(bào)中還指出,據(jù)19年至今機(jī)構(gòu)季度重倉持股,如贛鋒鋰業(yè)重倉持股比例自19Q4起增加明顯(礦山停產(chǎn)預(yù)示景氣底部),至20Q4達(dá)到階段性高點(diǎn);而鋰鹽價(jià)格階段性低點(diǎn)在20Q3才確認(rèn),說明機(jī)構(gòu)提前啟動(dòng)明顯,典型鋰企股價(jià)表現(xiàn)亦提前于價(jià)格啟動(dòng);因此,可以靜待景氣下行后期,逐步開始布局。
不過,有市場分析也坦言,不跌不代表著就會(huì)持續(xù)大漲。整個(gè)板塊要重回過去的輝煌,需要有新的業(yè)績故事才行。目前看這種可能性很小,想要重回巔峰已幾無可能,大部分公司應(yīng)該會(huì)歸于平庸。
▌鋰價(jià)逼近10萬成本“生死圈”之際誰能“突圍”?多家鋰鹽鋰礦上市公司回應(yīng)業(yè)務(wù)影響情況
隨著碳酸鋰價(jià)格一路擊破多道價(jià)格關(guān)口,如今碳酸鋰的現(xiàn)貨、期貨市場價(jià)格正無限接近10萬元,尤其是期貨價(jià)格,2401合約周五最低已跌到101500元/噸。有行業(yè)分析指出,期現(xiàn)貨再度出現(xiàn)倒掛,擊破不少鋰礦企業(yè)的成本線。業(yè)內(nèi)判斷,若碳酸鋰跌至10萬元,約有六成左右的鋰鹽上市公司將面臨虧損,并可能引發(fā)繼4月、9月以來的再次集中減產(chǎn)。
值得注意的是,據(jù)不完統(tǒng)計(jì),截至發(fā)稿,包括雅化集團(tuán)、天齊鋰業(yè)、藏格礦業(yè)、西藏珠峰、鹽湖股份、永興材料、中礦資源、川能動(dòng)力、中鹽化工、鵬輝能源、億緯鋰能、圣陽股份在內(nèi)的12家業(yè)務(wù)涉及碳酸鋰的上市公司本周在互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)當(dāng)前業(yè)務(wù)情況及應(yīng)對措施,具體如下圖:
對于多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)后期或大概率跌破的10萬元大關(guān),哪些企業(yè)能頂住壓力測試突出重圍?
有媒體報(bào)道測算,就2023年成本變化趨勢來看,鹽湖股份、藏格礦業(yè)、永興材料、天齊鋰業(yè)等一體化企業(yè)成本略有小幅上漲,但是經(jīng)營安全邊際依舊較高,即便鋰價(jià)跌至10萬元仍然可以實(shí)現(xiàn)盈利。具體來看,永興材料前三季度碳酸鋰銷量2萬噸,對應(yīng)凈利潤27億元,單噸凈利潤為13萬元。中礦資源隨著自有礦產(chǎn)能的釋放,上半年原料自給率在75%左右,單噸成本約為9.5萬元。
對于贛鋒鋰業(yè)、雅化集團(tuán)、盛新鋰能等依靠原料外采的鋰鹽企業(yè)而言,鋰精礦需要全部或部分外采加之澳礦價(jià)格下跌滯后鋰鹽,今年成本趨勢同比出現(xiàn)明顯增長,毛利率下滑明顯,后續(xù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增加。根據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析稱,碳酸鋰每個(gè)項(xiàng)目的拿礦成本都不一樣,以南美鹽湖為例,整體成本大概是40000—50000元/噸;但江西的鋰云母礦的成本可能在約150000元/噸。若碳酸鋰價(jià)格后年跌到50000—60000元/噸,可能絕大多數(shù)項(xiàng)目就沒有辦法繼續(xù)堅(jiān)持。
從贛鋒鋰業(yè)、雅化集團(tuán)、盛新鋰能的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)一步來看,三家公司今年前三季度的毛利率均再創(chuàng)新低降至20%以下。相比之下,天齊鋰業(yè)前三季度毛利率仍維持在86%。而至于其他沒有礦端資源布局的高成本鋰鹽企業(yè),有行業(yè)分析稱,在鋰價(jià)擊穿20萬元價(jià)位時(shí)便已經(jīng)抵擋不住,早早已經(jīng)轉(zhuǎn)向代加工。
對于產(chǎn)業(yè)鏈上市公司如何應(yīng)對碳酸鋰價(jià)格波動(dòng)這一目前不可回避的話題,有券商分析師建議,相關(guān)公司應(yīng)建立合理的庫存管理和采銷機(jī)制,避免存貨減值。此外,碳酸鋰期貨自上線以來給產(chǎn)業(yè)鏈上市公司提供了一個(gè)較好的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具,從目前的調(diào)研情況來看,隨著產(chǎn)業(yè)鏈整體風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的提高,運(yùn)用套保工具的企業(yè)正逐步增加。