財聯(lián)社11月8日訊（編輯 楊斌）未來數(shù)年的化債規(guī)模懸念終于揭曉！根據(jù)人大會議新聞發(fā)布會的信息，未來三年將增加6萬億元地方政府債務(wù)限額，以及未來五年每年在新增地方政府專項債券中安排8000億元用于化解隱性債務(wù)。業(yè)內(nèi)指出，新一輪化解隱債的力度幾乎是決戰(zhàn)式的。

在今日人大會議的新聞發(fā)布會召開后，10年起國債活躍券收益率幾乎跳降1BP至2.10%下方，此后又回升。

圖：10年國債活躍券收益率日內(nèi)走勢

（資料來源：Choice數(shù)據(jù)，財聯(lián)社整理）

三年6萬億+五年4萬億，史上最大化債資源

新華社消息，十四屆全國人大常委會第十二次會議于11月8日在京閉幕。會議表決通過了關(guān)于批準《國務(wù)院關(guān)于提請審議增加地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)的議案》的決議，議案提出，在壓實地方主體責任的基礎(chǔ)上，建議增加6萬億元地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)。

根據(jù)2024年初中央公布了《關(guān)于2023年中央和地方預(yù)算執(zhí)行情況與2024年中央和地方預(yù)算草案的報告》，提到2024年地方政府一般債務(wù)限額17.27萬億元、專項債務(wù)限額29.52萬億元，按照中央財政代編預(yù)算口徑，2024年地方政府債務(wù)限額為46.79萬億元。

全國人大財政經(jīng)濟委員會副主任委員、全國人大常委會預(yù)算工作委員會主任許宏才介紹，議案提出，為便于操作、盡早發(fā)揮政策效用，新增債務(wù)限額全部安排為專項債務(wù)限額，一次報批，分三年實施。按此安排，2024年末地方政府專項債務(wù)限額將由29.52萬億元增加到35.52萬億元。

上述三年增加6萬億地方政府債務(wù)限額限額用以化解隱債的安排基本在市場預(yù)期之內(nèi)，而新一輪化債的規(guī)模遠不止于此。

財政部部長藍佛安在新聞發(fā)布會上進一步表示，從2024年開始，我國將連續(xù)五年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元，專門用于化債，累計可置換隱性債務(wù)4萬億元。加上這次全國人大常委會批準的6萬億元債務(wù)限額，直接增加地方化債資源10萬億元。

“增加地方化債資源10萬億元，確實是歷史上規(guī)模最大的化債方案。”某券商固收首席表示，“本輪化債集中在隱債口徑債務(wù)的化解，在堅定過往化債政策方向的基礎(chǔ)上，這一次化解隱債的力度幾乎是決戰(zhàn)式?！?/p>

化債思路將有四點轉(zhuǎn)變，2028年前隱債總額擬降12萬億

藍佛安表示，實施這樣一次大規(guī)模置換措施，意味著化債工作思路作了根本轉(zhuǎn)變：

一是從過去的應(yīng)急處置向現(xiàn)在的主動化解轉(zhuǎn)變；

二是從點狀式排雷向整體性除險轉(zhuǎn)變；

三是從隱性債、法定債“雙軌”管理向全部債務(wù)規(guī)范透明管理轉(zhuǎn)變；

四是從側(cè)重于防風險向防風險、促發(fā)展并重轉(zhuǎn)變。

粵開證券首席經(jīng)濟學家羅志恒此前在研報中指出，當前地方政府面臨較大債務(wù)壓力與經(jīng)濟發(fā)展任務(wù)的雙重背景下，新一輪債務(wù)置換具有重要意義。對于地方政府而言，發(fā)行地方政府債券置換隱性債務(wù)有利于實現(xiàn)隱性債務(wù)顯性化，優(yōu)化地方債務(wù)結(jié)構(gòu)，減輕付息壓力。更為重要的是，通過債務(wù)置換釋放出的財政空間，地方政府能更靈活地調(diào)配資源，支持關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的發(fā)展，如教育、醫(yī)療、環(huán)保等，從而增強地方經(jīng)濟的內(nèi)生動力和社會福祉。

許宏才表示，國務(wù)院財政部門將按程序盡早下達分地區(qū)限額，地方政府將依法做好債券置換工作，各級人大及其常委會將依法做好監(jiān)督工作。

藍佛安表示，近三年密集安排8.4萬億元，顯著降低了近幾年地方需消化的隱性債務(wù)規(guī)模，讓地方卸下包袱、輕裝上陣。政策協(xié)同發(fā)力后，2028年之前地方需要消化的隱性債務(wù)總額從14.3萬億元大幅下降至2.3萬億元，化債壓力大大減輕。

同時，由于法定債務(wù)利率大大低于隱性債務(wù)利率，債務(wù)置換后將大幅節(jié)約地方利息支出。藍佛安估算，五年累計可節(jié)約6000億元左右。