《科創(chuàng)板日報(bào)》12月17日訊 “賣出英偉達(dá)，買入博通！”在過去這幾天以來，博通與英偉達(dá)的表現(xiàn)堪稱“冰火兩重天”。

瑞穗分析師Jordan Klein表示，華爾街正在關(guān)注大型科技公司對ASIC的需求，這可能是導(dǎo)致英偉達(dá)股票下跌的原因之一；部分投資者可能選擇在短期內(nèi)出售英偉達(dá)股票，以加強(qiáng)他們在博通的持倉。

實(shí)際上，若將時(shí)間線拉長至近一個(gè)月就能明顯看出，與英偉達(dá)不斷震蕩、稍顯黯淡的股價(jià)走勢形成鮮明對比的是，美股新一批AI基建產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股正在崛起：

近日風(fēng)頭大盛的博通近一個(gè)月來已漲超50%，“同行”Marvell漲超42%。除此之外，高速連接解決方案提供商Credo漲超九成，“小英偉達(dá)”Astera Labs漲幅也已超過50%，數(shù)據(jù)存儲(chǔ)公司Pure Storage、光纖通信設(shè)備制造商Ciena漲超35%，交換機(jī)供應(yīng)商Arista漲24.5%……

并且，這些公司大多都在美股最近一個(gè)交易日中創(chuàng)下了近年來的股價(jià)新高。

博通和Marvell都主營ASIC，且先后都交出了成績突出的財(cái)報(bào)。

Credo是高速連接及高速串行鏈路通信解決方案提供商，核心產(chǎn)品AEC（有源電纜）。在月初公布的2025財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)中，其營收創(chuàng)下新高，達(dá)7203.4萬美元，同比增長63.6%，環(huán)比增長20.6%，公司表示，“收入拐點(diǎn)已經(jīng)開始?！?strong>其收入驅(qū)動(dòng)主要來自AEC在下游放量，且絕大多數(shù)AEC出貨都是基于AI應(yīng)用，“預(yù)計(jì)所有美國超大規(guī)模客戶從長遠(yuǎn)來看都會(huì)以某種形式使用AEC”。

Astera Labs主要為云和AI基礎(chǔ)設(shè)施提供基于半導(dǎo)體的連接解決方案。公司在11月初公布的第三季度財(cái)報(bào)顯示，Q3營收達(dá)1.13億美元，同比增長206%，環(huán)比增長47%，創(chuàng)下單季度新高；預(yù)計(jì)Q4營收有望續(xù)創(chuàng)新高，成長動(dòng)力主要來自PCIeRetimer及AEC產(chǎn)品線，公司管理層表示，不論是從積壓訂單還是design in角度，業(yè)績能見度都非常強(qiáng)。

Pure Storage主要提供企業(yè)數(shù)據(jù)存儲(chǔ)平臺(tái)。公司本月初交出了超出華爾街預(yù)期的三季報(bào)，并給出強(qiáng)勁的四季度業(yè)績指引、上調(diào)全年業(yè)績預(yù)期。與此同時(shí)，公司宣布與“‘四大’AI超大規(guī)模供應(yīng)商之一”簽訂了合同，CEO Charles Giancarlo表示，這是超大規(guī)模企業(yè)首次通過系統(tǒng)供應(yīng)商來提供面向客戶的標(biāo)準(zhǔn)存儲(chǔ)，“我們提供的解決方案可以取代他們90%的存儲(chǔ)?！?/p>

Ciena主營光纖通信，公司也在幾天前公布了最新財(cái)報(bào)，雖然利潤下滑，但意外強(qiáng)勁的訂單流卻將公司股價(jià)送上了新高。Ciena透露，截至2024 財(cái)年底，在手訂單達(dá)21億美元，本季度訂單“開局非常強(qiáng)勁”。公司看到了AI數(shù)據(jù)中心的機(jī)會(huì)，主要在于城域數(shù)據(jù)中心園區(qū)網(wǎng)領(lǐng)域。

Arista主要供應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心的交換機(jī)、路由器和其他網(wǎng)絡(luò)設(shè)備。公司近日表示，預(yù)計(jì)2025財(cái)年AI相關(guān)收入可達(dá)7.5億美元，且Arista正從目前的800G產(chǎn)品規(guī)劃升級(jí)1.6Tb甚至3.2Tb 技術(shù)，以支持更大規(guī)模AI集群部署。

▌AI基建風(fēng)向有哪些變化？

這些公司覆蓋了芯片、高速互聯(lián)、存儲(chǔ)、光通信、交換機(jī)等環(huán)節(jié)——簡而言之，仍舊是算力、運(yùn)力與存力。而從他們各自的財(cái)報(bào)與表態(tài)、結(jié)合各家機(jī)構(gòu)券商分析，我們或許不難窺見AI基建投資的最新風(fēng)向：

國泰君安今日研報(bào)指出，博通電話會(huì)表明，不僅云廠商未來3年將更多地投入自研AI ASIC芯片，同時(shí)有望建設(shè)超百萬XPU集群，這將帶動(dòng)上游的光模塊、交換機(jī)、PCB、高速線纜等產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)繁榮。

在DCI方面（數(shù)據(jù)中心互聯(lián)），Meta、谷歌、微軟、OpenAI等都已開始多DC分布式訓(xùn)練，Ciena也已明言，看到AI數(shù)據(jù)中心機(jī)會(huì)主要在于城域數(shù)據(jù)中心園區(qū)網(wǎng)領(lǐng)域。國聯(lián)證券認(rèn)為，AI算力部署對網(wǎng)絡(luò)的需求正在向DCI場景擴(kuò)散，有望帶動(dòng)DCI市場高速增長。

在AEC方面，Credo、Astera Lab均已提及下游需求之強(qiáng)勁。之前亞馬遜AWS發(fā)布最新的Trainium2和Ultra版本機(jī)柜方案，其中就使用了AEC。券商指出，看到通過AEC 進(jìn)行Neuronlinkv3互聯(lián)已經(jīng)成為趨勢。

值得一提的是，Bloomberg Intelligence最近的一篇報(bào)告指出，企業(yè)客戶可能會(huì)在2025年進(jìn)行更大規(guī)模的AI投資，而AI支出增長將更側(cè)重于推理側(cè)，以實(shí)現(xiàn)投資變現(xiàn)或提升生產(chǎn)力。