財聯(lián)社12月26日訊（記者 周曉雅）上市首日全線收漲，多晶硅期貨迎來開門紅。

廣期所官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至今日收盤，多晶硅期貨7個掛牌合約均表現(xiàn)翻紅，主力PS

2506合約收報41570元/噸，收漲7.69%；其余多個合約當天收漲也超過7%。遠月合約PS2512更是收漲11.4%。

當天的成交數(shù)據(jù)顯示，截至15時收盤，多晶硅期貨成交量33.13萬手，持倉量3.97萬手，成交額416.35億元。

值得留意的是，明日（12月27日），多晶硅期權(quán)合約也將上市交易，廣期所官網(wǎng)顯示，多晶硅期權(quán)上市后，交易時間與多晶硅期貨合約交易時間一致。

在業(yè)內(nèi)人士看來，多晶硅期貨上市首日的表現(xiàn)符合市場預(yù)期，后續(xù)有望吸引更多元化的投資者參與，全線上漲或與基準掛牌價的定價有關(guān)。而在當前供大于求的基本面格局下，多晶硅期貨的后市機會如何？

期貨上市首日：全線上漲成交超33萬手

上市首日，多晶硅期貨高開震蕩，主力合約開盤一度漲停，隨后漲停板打開。截至收盤全線上漲，7個合約漲幅均在7%以上，漲幅最大的是遠月合約PS2512，漲幅達到11.4%。

“日內(nèi)多晶硅期貨價格高開后震蕩偏弱運行，反映出當下市場多空博弈較為激烈，而空方力量又相對占優(yōu)?！敝行沤ㄍ镀谪浄治鰩熗鯊┣喾治?，導(dǎo)致多空雙方存在較大分歧的原因在于多晶硅基本面當前供需雙弱的特征。

一方面，頭部廠商減產(chǎn)落地提振市場情緒，另一方面下游硅片環(huán)節(jié)仍在主動去庫，對需求形成拖累。

南華期貨有色分析師夏瑩瑩看來，廣期所設(shè)定的多晶硅期貨掛牌基準價較低，目前N型致密料現(xiàn)貨在4.05萬元左右，行業(yè)平均成本在4.3萬元，均高于基準價。多晶硅期貨的遠近月漲勢不一，或是因為近月合約多處于豐水期，而遠月合約對應(yīng)的年末時間處于西南地區(qū)枯水期，生產(chǎn)成本較高，對遠月價格起到一定支撐。

王彥青則認為，從利潤修復(fù)的角度看，遠期多晶硅期貨存在看漲預(yù)期，因此PS2506合約對現(xiàn)貨升水，且PS2512合約也對PS2506合約升水，隨著期貨市場逐步運行穩(wěn)定，后市價差結(jié)構(gòu)或?qū)⑥D(zhuǎn)為Contango（遠月合約價格高于現(xiàn)貨）。

據(jù)他介紹，現(xiàn)貨市場上，目前多晶硅期貨基準交割品N型料現(xiàn)貨價格約39000元/噸，在此價格水平下多數(shù)企業(yè)虧損現(xiàn)金成本。

至于PS2512合約顯著升水PS2511合約，王彥青提到，或是多晶硅期貨倉單將在2025年11月集中注銷，倉單注銷流入現(xiàn)貨市場所帶來的接貨壓力或?qū)⑹沟肞S2511合約價格相對承壓，導(dǎo)致PS2511-PS2512價差走擴。

從成交情況來看，夏瑩瑩認為，上市首日整體情緒高漲，首日參與者以試探性操作為主，市場情緒理性。

“持倉角度看，PS2506合約為主力合約，但值得注意的是，遠月PS2511與PS2512合約也具備較高的持倉，或表明市場較為認可PS2511-PS2512反套策略?！蓖鯊┣嗾J為，隨著未來倉單注冊逐步啟動，期貨成交量將逐步增加。

品種上新：期市迎新能源產(chǎn)業(yè)鏈基石

多晶硅，既是制造太陽能電池片、集成電路硅襯底等產(chǎn)品的主要原料，也是發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)和信息產(chǎn)業(yè)的重要基石。多晶硅的上游是工業(yè)硅，是以純度99%左右的工業(yè)硅為原料，經(jīng)過物理或化學(xué)方法提純后，硅純度達到99.9999%以上的高純硅材料。

今日，多晶硅期貨上市，是繼工業(yè)硅、碳酸鋰品種后廣期所上市的又一新能源金屬品種。在多晶硅期貨的上市活動上，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會黨委常委、副會長兼秘書長段德炳致辭稱，多晶硅期貨和期權(quán)的上市，是廣期所秉持初心持續(xù)深化并拓展以金融服務(wù)實體經(jīng)濟和新能源產(chǎn)業(yè)的重要舉措。

在他看來，多晶硅期貨期權(quán)上市，必將更好地促進產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)以高水平的風險管理，改善企業(yè)經(jīng)營、防控風險、提質(zhì)增效；更好地促進以市場化手段提高資源配置效率，營造產(chǎn)業(yè)發(fā)展良好秩序與環(huán)境，助推行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；更好地促進價格發(fā)現(xiàn)功能發(fā)揮作用，規(guī)范晶硅光伏產(chǎn)品定價體系，進一步提升我國晶硅光伏產(chǎn)業(yè)國際影響力和定價話語權(quán)，鞏固保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈價值鏈的韌性和安全水平。

廣期所黨委書記、董事長高衛(wèi)兵致辭表示，下一步，廣期所將深入貫徹落實國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國證監(jiān)會等部門《關(guān)于加強監(jiān)管防范風險促進期貨市場高質(zhì)量發(fā)展的意見》精神，立足服務(wù)實體經(jīng)濟根本宗旨和服務(wù)綠色發(fā)展特色定位，根據(jù)產(chǎn)業(yè)實際，不斷加大市場培育力度，豐富監(jiān)管工具箱，著力保障市場安全平穩(wěn)運行，與各界朋友齊心協(xié)力，為助力綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展，服務(wù)光伏等新能源產(chǎn)業(yè)行穩(wěn)致遠貢獻力量。

后市：單邊行情能否實現(xiàn)？

上市首日全線上漲后，漲勢能維持多久成為市場的關(guān)注焦點。

從供需基本面情況來看，王彥青認為，供給方面，多晶硅虧損未見明顯好轉(zhuǎn)，同時庫存水平維持高位，疊加西南部分地區(qū)產(chǎn)能進入枯水期，頭部廠商大幅下調(diào)排產(chǎn)，而弱現(xiàn)實帶來的現(xiàn)金流壓力也可能影響未來預(yù)期產(chǎn)能投產(chǎn)進度。

需求方面，目前硅片環(huán)節(jié)仍在去庫進程，當下庫存水平接近今年一季度，然而價格低迷導(dǎo)致硅片環(huán)節(jié)利潤弱于主材其他環(huán)節(jié)，預(yù)計未來硅片開工將繼續(xù)保持低位以推動主動去庫，進而拖累多晶硅需求。

“目前PS2506期貨價格升水現(xiàn)貨，但升水幅度不高，或表明市場認為未來多晶硅價格的反彈空間相對有限。”考慮到頭部廠商減產(chǎn)落地以及供給側(cè)調(diào)控仍有政策空間，他分析，短期內(nèi)多晶硅期貨或有小幅反彈的可能，不過考慮到需求增速滑坡，預(yù)計反彈空間相對有限。

夏瑩瑩則認為，短期內(nèi)，現(xiàn)貨市場供需格局及庫存變化將對價格走勢形成直接影響?；诋斍捌诂F(xiàn)價差和Contango結(jié)構(gòu)，市場對未來價格小幅回升持謹慎樂觀態(tài)度。

展望后市，王彥青提到，由于多晶硅的需求側(cè)增速滑坡是相對確定的，因此需要關(guān)注供給端變化。一是行業(yè)虧損之下產(chǎn)能是否順利出清，二是行業(yè)自律機制執(zhí)行情況以及后市供給側(cè)改革力度與效果。