財聯(lián)社12月27日訊（記者 趙昕睿）光伏行業(yè)正處下行周期，結合多方因素影響，即使是上游企業(yè)上市歷程也變得更加艱難。12月24日，滬市主板IPO新特能源因和保薦機構廣發(fā)證券主動撤單，被終止審核，近4年的上市籌劃至此也畫上句點。

為何撤單？繼12月24日，上交所公告終止對新特能源的審核后，發(fā)行人母公司特變電工于12月25日發(fā)布了公告。母公司表示，基于目前所處行業(yè)狀況，結合其實際情況，并經與保薦機構充分溝通并審慎論證后，最終決定終止控股子公司A股發(fā)行上市。

此次撤單使發(fā)行人與“A+H”上市模式失之交臂。追溯上市歷程發(fā)現，發(fā)行人早在2015年12月30日，就完成香港聯(lián)交所主板上市，但在2020年6月一度跌至2.55港元/股，港股表現并不突出，進而開始回歸A股計劃。

發(fā)行人于2022年3月4日被上交所受理上市申請，經過2輪問詢后，于2023年9月19日成功過會，但在此后長達15個月里卻一直未提交注冊，最終選擇撤單。公告中所提及的基于目前行業(yè)狀況，或與當下光伏行業(yè)產能過剩也不無關系。

募資88億元是否有必要性？

據上會稿顯示，公司前身為特變硅業(yè)，于2008年設立，是國內最早進入多晶硅生產及風能、光伏電站投資建設領域的公司之一。目前主營業(yè)務為高純多晶硅研發(fā)、生產和銷售及風能、光伏電站的建設和運營。

備受關注的是發(fā)行人多達88億元的募資數額。公司表示，扣除發(fā)行費用后，剩余募資數額將投資于年產20萬噸高端電子級多晶硅綠色低碳循環(huán)經濟建設項目。這一情形也受到監(jiān)管關注，并在上會時被現場提問，有關本次募投項目的必要性和合理性、新增產能消化的可行性、募投項目效益測算的審慎性、相關風險是否充分披露等問題。

此次撤單并未成功募資，而這也影響到公司的建設項目。根據發(fā)行人母公司在公告中披露的內容，原本擁有建設年產20萬噸的相關建設項目中，其中一期10 萬噸項目已使用公司自籌資金。結合目前光伏產業(yè)鏈上下游供需關系和市場環(huán)境，二期10萬噸項目則暫無建設計劃。缺乏剩余資金支持，外加行業(yè)現狀發(fā)展情況，公司建設項目進度也被按下了暫停鍵。

因行業(yè)階段性下行，業(yè)績大幅下滑被質疑持續(xù)性

作為光伏行業(yè)上游企業(yè)，發(fā)行人近年的業(yè)績表現波動較大，也因此被問詢持續(xù)性。根據上會稿，公司從2020年到2022年，營收分別實現141.82億元、225.23億元、368.31億元，凈利潤分別為8.28億元、53.84億元、143.20億元。

公司財務指標每年雙雙大幅上漲，表現亮眼，但根據公司作出的經營業(yè)績預計來看，這一業(yè)績表現或未能持續(xù)。公司披露，預計2023年1-9月實現營收在219.02億元-219.42億元區(qū)間，凈利潤則在54.42億元-55.96億元區(qū)間。

無論是上限還是下限，與2022年同期相比都有所下滑。與2022年業(yè)績高位相比，公司2023年經營業(yè)績可能出現下滑幅度超過 50%的風險。這一情形背后，主要是由多晶硅市場價格在2023年上半年整體呈震蕩下行趨勢所致。

監(jiān)管在首輪問詢中，分別針對多晶硅價格及銷量是否存在持續(xù)下行風險、公司經營業(yè)績的可持續(xù)性及未來變動趨勢進行了提問。

對此，保薦機構、申報會計師經核查認為，多晶硅行業(yè)超額利潤及歷史高位的經營業(yè)績均難以繼續(xù)長期維持，市場價格和行業(yè)平均盈利將逐步回調至相對合理水平。

有關業(yè)績持續(xù)性，由于目前多晶硅市場供給階段性、結構性冗余的態(tài)勢預計在2024年將持續(xù)存在，公司2024年經營業(yè)績較 2023 年仍可能出現較大幅度下滑的風險。

可再生能源發(fā)電補貼政策引出多個疑問

在上會稿中，發(fā)行人還披露有關可再生能源發(fā)電補貼政策變化的風險?？稍偕茉窗l(fā)電補貼政策對企業(yè)有何利好？記者了解到，可再生能源補貼政策可通過固定補貼、上網電價補貼等方式，減輕企業(yè)財務壓力，另一方面，通過提高可再生能源發(fā)電項目的投資回報率，一定程度上也可增強企業(yè)盈利能力。

公司在上會稿中披露，有補貼需求的電站項目共計27個，但未納入第一批合規(guī)項目清單的項目共計12 個。其中9個存在瑕疵，已進行減值測算，并導致公司2022年凈利潤減少11.77億元；而公司預計另外3個經申訴后可正常獲得電價補貼。

根據上述情形，監(jiān)管對未納入補貼清單的項目申訴速度、補貼核查工作的最新進展情況以及對公司電站業(yè)務的影響、減值準備的計提是否充分等要求公司補充說明。

上述補貼核查工作對公司財務表現也有影響。公司對其中9個存在瑕疵的項目測算，電費補貼收入減少，則未來10年電費補貼收入將減少62.62億元，歸母凈利潤則減少40.32億元。剩余3個項目若申訴失敗，未來10年內電費補貼收入將減少7.68億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤減少4.43億元。

公司表示，上述補貼工作還處于進行中，結果不確定。因此，對公司業(yè)績影響和預計金額可能存在差異。