一方面,資管新規(guī)發(fā)布以來,銀行理財實現(xiàn)規(guī)范化發(fā)展,投資要求、運營管理等與其他資產(chǎn)管理行業(yè)的差異顯著縮小。另一方面,由于理財產(chǎn)品的客戶群體與凈值化轉(zhuǎn)型前高度重合,對產(chǎn)品業(yè)績穩(wěn)定的期待較高,要滿足居民對收益穩(wěn)定性的追求,理財產(chǎn)品需嚴(yán)格控制回撤。
《安安訪談錄》是界面財聯(lián)社執(zhí)行總裁徐安安出品的一檔深度訪談類欄目。從投資角度對話1000位行業(yè)領(lǐng)軍人物,覆蓋傳媒創(chuàng)新、VC/PE、信息服務(wù)、金融科技、交易體系、戰(zhàn)略新興等方向。
《資管大家》是由《安安訪談錄》出品的系列專訪欄目,旨在為關(guān)心中國大資管領(lǐng)域發(fā)展的相關(guān)機構(gòu)專業(yè)人士提供一個高端發(fā)聲平臺,推動理論、思想、創(chuàng)業(yè)和經(jīng)驗交流。
本期訪談人物:
中銀理財有限責(zé)任公司副總裁 仰棟
“提高資產(chǎn)配置能力,突出理財產(chǎn)品穩(wěn)健特性”
▍個人介紹:
現(xiàn)任中銀理財有限責(zé)任公司副總裁、黨委委員
▍第一標(biāo)簽
打造綜合性資管服務(wù)機構(gòu)的踐行者
▍機構(gòu)簡介
中銀理財有限責(zé)任公司于2019年7月4日正式開業(yè),是首批獲監(jiān)管批準(zhǔn)開業(yè)的理財公司。作為中國銀行全資子公司,公司主要從事發(fā)行公募理財產(chǎn)品、發(fā)行私募理財產(chǎn)品、理財顧問和咨詢等資產(chǎn)管理相關(guān)業(yè)務(wù)。
自成立以來,中銀理財始終堅守“受人之托、代客理財”的初心,不斷豐富產(chǎn)品體系,持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)配置,做牢做實風(fēng)險管理,穩(wěn)步提升科技運營能力。公司堅持黨建引領(lǐng)公司治理,全面貫徹落實黨中央各項決策部署,聚焦理財支持中國式現(xiàn)代化,全力支持實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展,堅定不移走好中國特色金融發(fā)展之路。
理財行業(yè)目前已進入凈值化轉(zhuǎn)型完成的新階段,在去年凈值波動較大的一年里,各理財子積極調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),優(yōu)化產(chǎn)品策略,整體看轉(zhuǎn)型已取得一些成果,隨著理財子加強流動性和風(fēng)險管理,仰棟認(rèn)為去年底的贖回事件只是一個短期現(xiàn)象。
在資管新規(guī)過渡期,中銀理財整體表現(xiàn)穩(wěn)健。作為首批開業(yè)的理財公司,中銀理財依托與母行的業(yè)務(wù)聯(lián)動,從產(chǎn)品、資產(chǎn)配置、投資等多個維度積極采取措施,重視久期管理,適度增加高流動低波動資產(chǎn)配置,同時提升政策研判和趨勢把握能力,建立全方位、多層次、立體化的投資者服務(wù)體系,努力成為領(lǐng)先的大型綜合性資管機構(gòu)。
財聯(lián)社:目前“資產(chǎn)荒”疊加“低回報”的情況下,理財市場整體規(guī)模、收益等波動性加大。去年公司整體經(jīng)營情況如何評價?從自身經(jīng)營的情況來看如何應(yīng)對,上半年公司的業(yè)績表現(xiàn)如何?
仰棟:去年以來,理財行業(yè)進入凈值化轉(zhuǎn)型完成的新階段,恰逢宏觀經(jīng)濟恢復(fù)呈現(xiàn)波浪式發(fā)展、曲折式前進的特征,金融市場波動帶動理財市場整體規(guī)模和收益波動加大。中銀理財在識變應(yīng)變中把握機遇,采取多種措施凸顯產(chǎn)品穩(wěn)健特性。公司整體經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)中向好,實現(xiàn)了質(zhì)的有效提升和規(guī)模占比的增長,去年底資產(chǎn)管理規(guī)模1.76萬億元,產(chǎn)品收益保持穩(wěn)健。 今年以來,中銀理財持續(xù)進行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化,扎實推動高質(zhì)量發(fā)展,積極落實集團對理財業(yè)務(wù)的發(fā)展要求,持續(xù)研發(fā)多種不同策略的穩(wěn)健型理財產(chǎn)品,高效響應(yīng)投資者獲取穩(wěn)健收益的財富管理需求。今年上半年,公司管理規(guī)模和經(jīng)營效益保持穩(wěn)健。
財聯(lián)社:今年是資管新規(guī)過渡期結(jié)束的第二年,在這個轉(zhuǎn)型時點上,從理財公司的角度如何看待轉(zhuǎn)型的過程與成果?
仰棟:資管新規(guī)發(fā)布以來,銀行理財扎實走過規(guī)范化、凈值化整改的轉(zhuǎn)型期。轉(zhuǎn)型過程中,在宏觀經(jīng)濟持續(xù)修復(fù)、監(jiān)管機構(gòu)指導(dǎo)、公司治理不斷完善的背景下,理財公司穩(wěn)健發(fā)展取得新成效,步入高質(zhì)量發(fā)展的新階段。
目前,理財行業(yè)轉(zhuǎn)型已取得一些成果。一是理財產(chǎn)品凈值化水平顯著提升,截至今年6月末,凈值型理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比達到95.94%。二是產(chǎn)品種類不斷豐富,ESG、養(yǎng)老、綠色金融、雙碳、鄉(xiāng)村振興等創(chuàng)新主題產(chǎn)品發(fā)行持續(xù)增加,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。三是投資者數(shù)量持續(xù)增長,機構(gòu)投資者占比有所增加。四是理財服務(wù)實體經(jīng)濟能力增強,截至今年6月末,理財資金投向綠色債券規(guī)模超2300億元,為中小微企業(yè)發(fā)展提供資金支持超過3.5萬億元。五是數(shù)字化轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進,多家理財機構(gòu)已搭建了涵蓋投研、交易、風(fēng)控、運營、產(chǎn)品銷售等多環(huán)節(jié)的數(shù)字化業(yè)務(wù)系統(tǒng)。
當(dāng)前,經(jīng)濟結(jié)構(gòu)面臨新舊動能轉(zhuǎn)換,理財產(chǎn)品規(guī)模和收益波動成為常態(tài),對理財公司的流動性管理、投資者溝通、產(chǎn)品研發(fā)、資產(chǎn)配置、系統(tǒng)性風(fēng)險管理等能力提出了新的更高要求。通過立足于服務(wù)實體經(jīng)濟,做好全面風(fēng)險管理,理財行業(yè)有能力進一步提升高質(zhì)量發(fā)展質(zhì)效。
財聯(lián)社:在全面凈值化時代,投資理財?shù)牟豢赡苋恰芰?、安全性和流動性之間的矛盾日益凸顯,這三者之間如何側(cè)重、如何取舍?
仰棟:全面凈值化時代,兼顧理財產(chǎn)品收益性、安全性、流動性的難度顯著加大,理財公司應(yīng)按照堅守定位、回歸本源、市場導(dǎo)向、差異發(fā)展的原則,強化專業(yè)能力建設(shè),更加重視客戶的體驗,在維持產(chǎn)品穩(wěn)健特性的基礎(chǔ)上,更好滿足多層次多樣化財富管理需求。
一是堅持“穩(wěn)”的主基調(diào),追求穩(wěn)健的投資收益,發(fā)揮多元化資產(chǎn)配置優(yōu)勢,通過多資產(chǎn)配置來控制風(fēng)險和增厚收益。二是鑄就銀行理財產(chǎn)品的普惠性底色,更有利于助力財富的保值增值。三是廣泛獲取居民、企業(yè)、保險機構(gòu)等客戶的各類資金,助力多層次資本市場建設(shè)。
財聯(lián)社:去年年末的理財贖回、近期信用債的資產(chǎn)荒,反映出不同機構(gòu)投資策略或趨于相同,贖回和資產(chǎn)荒的現(xiàn)象理財公司如何應(yīng)對?
仰棟:去年底,債券市場收益率有所上升,理財產(chǎn)品凈值也發(fā)生了一定波動,部分產(chǎn)品甚至跌破面值,導(dǎo)致贖回規(guī)模有所增加,進而形成資產(chǎn)處置壓力加大的負反饋,但這是一個短期現(xiàn)象。
當(dāng)前,為穩(wěn)定產(chǎn)品凈值和產(chǎn)品規(guī)模,理財公司可以多措并舉、協(xié)同發(fā)力。一是做好對政策的分析研判和對市場趨勢的提前布局。積極提高市場敏銳度和預(yù)判能力,緊跟金融形勢變動和國家重要發(fā)展戰(zhàn)略,做好趨勢性的前瞻性布局。二是產(chǎn)品設(shè)計深刻把握投資者對財富管理的實際需要,更加精準(zhǔn)地細分投資者需求。例如,針對不同年齡投資者的養(yǎng)老需求,大力發(fā)展個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù),根據(jù)產(chǎn)品風(fēng)險偏好的差異細化投資風(fēng)格。三是持續(xù)提升資產(chǎn)配置能力。理財公司不僅要強化對各類資產(chǎn)本身的投研能力,還要注重資產(chǎn)配置,尤其是在當(dāng)前市場波動有所加大的情況下,更應(yīng)該提高資產(chǎn)配置能力,突出理財產(chǎn)品穩(wěn)健特性。
財聯(lián)社:在大類資產(chǎn)配置上,經(jīng)過去年以來的波動,在債券投資和權(quán)益投資上中銀理財做出了什么樣的選擇?各資產(chǎn)配置權(quán)重有哪些改變?
仰棟:去年底的債市波動對理財公司全面風(fēng)險管理能力提出了更高要求,尤其是凈值化轉(zhuǎn)型后,流動性管理能力的提升更加關(guān)鍵。與公募基金相比,投資者更多將理財產(chǎn)品視為類似存款的高流動性資產(chǎn),因此,如何加強流動性風(fēng)險管理是理財公司更加迫切、更需要重視的課題。
凈值化轉(zhuǎn)型以來,我們從產(chǎn)品、資產(chǎn)配置、投資等多個維度積極采取措施,力求規(guī)避由于流動性壓力加大導(dǎo)致的負反饋循環(huán)。一是根據(jù)不同產(chǎn)品期限,合理調(diào)整資產(chǎn)久期,進一步提升資產(chǎn)久期和產(chǎn)品期限之間的匹配度。二是結(jié)合各類資產(chǎn)特性,適度增加高流動性、低波資產(chǎn)的配置比例,做好權(quán)益資產(chǎn)和固收資產(chǎn)的投資安排,保持產(chǎn)品凈值穩(wěn)定。三是在做好高流動性資產(chǎn)投資的同時,注重提升產(chǎn)品收益,加大力度投資于與高質(zhì)量發(fā)展要求相匹配的新賽道、新行業(yè),例如普惠、雙碳、新能源等領(lǐng)域。
財聯(lián)社:銀行理財客戶風(fēng)險偏好相對較低,中銀理財采取哪些減少產(chǎn)品收益波動的措施?
仰棟:去年底理財產(chǎn)品凈值波動導(dǎo)致的客戶贖回,是對理財公司凈值化轉(zhuǎn)型后直面?zhèn)袥_擊的一次檢驗。投資者對理財產(chǎn)品的要求不斷提升,這就要求理財公司做好全面風(fēng)險管理、加強基礎(chǔ)能力建設(shè),持續(xù)提升市場波動應(yīng)對能力。
一是提升政策研判和趨勢把握能力,培育與國家戰(zhàn)略發(fā)展方向相適應(yīng)的投研體系,加強產(chǎn)品投資精細化管理。二是產(chǎn)品端通過發(fā)展個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)、增加長期限產(chǎn)品主動供給等方式提升長期限產(chǎn)品占比。三是進一步提升資產(chǎn)配置能力,加強公司對大類資產(chǎn)配置的統(tǒng)籌安排。四是強化風(fēng)險管理能力,健全流動性資產(chǎn)分層的框架和指標(biāo)體系,加大對信用風(fēng)險和集中度的監(jiān)控,提升對市場風(fēng)險的前瞻性研究。五是加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型,全力推進產(chǎn)品、銷售、投研、風(fēng)控、運營各業(yè)務(wù)領(lǐng)域的數(shù)字化轉(zhuǎn)型,賦能理財公司經(jīng)營管理。
財聯(lián)社:目前按照怎樣的策略打造產(chǎn)品?長期、中期、短期的資產(chǎn)配置策略是怎樣的?如何打造競品差異化?
仰棟:中銀理財持續(xù)完善以穩(wěn)健策略為基礎(chǔ)的全方位產(chǎn)品體系,結(jié)合市場趨勢及時調(diào)整資產(chǎn)配置策略,發(fā)揮理財機構(gòu)統(tǒng)籌大類資產(chǎn)配置能力更強的優(yōu)勢,穩(wěn)妥有序開展投資運作。經(jīng)過不懈努力,公司產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)總體穩(wěn)健,已到期人民幣產(chǎn)品均未發(fā)生破凈情況。
下階段,中銀理財將持續(xù)打造差異化產(chǎn)品體系,把高質(zhì)量發(fā)展要求融入產(chǎn)品策略與布局。加大對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)投資力度,持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),擴大封閉式產(chǎn)品發(fā)行,做強開放式產(chǎn)品收益,同時針對機構(gòu)和個人投資者的細分需求,完善多幣種、多功能的產(chǎn)品架構(gòu)。
財聯(lián)社:在渠道布局上中銀理財是如何規(guī)劃的?如何看待未來銀行理財?shù)匿N售格局?
仰棟:自2019年成立以來,中銀理財持續(xù)加強與母行的業(yè)務(wù)聯(lián)動,同時積極拓展行外代銷渠道,取得顯著成效。母行聯(lián)動方面,深度融入集團發(fā)展戰(zhàn)略,緊密圍繞重點客群、重點客戶,積極推動各項產(chǎn)品和服務(wù)下沉至業(yè)務(wù)一線。行外渠道營銷方面,加強代銷機構(gòu)拓展,堅持“以穩(wěn)為主”的產(chǎn)品策略,探索出了一套相對行之有效的渠道拓展和產(chǎn)品服務(wù)模式。目前,中銀理財已在行外超過20家機構(gòu)上線產(chǎn)品,渠道覆蓋國有銀行、全國性股份制銀行、城商行及互聯(lián)網(wǎng)銀行,產(chǎn)品覆蓋現(xiàn)金類、固收類及混合類。
未來銀行理財將進入多渠道共同發(fā)展的銷售格局,理財公司可采取“深耕母行、廣拓行外”的策略。一方面,理財公司脫胎于商業(yè)銀行,與母行具有天然的業(yè)務(wù)聯(lián)系,在品牌接受度、業(yè)務(wù)聯(lián)動等方面擁有得天獨厚的先發(fā)優(yōu)勢,應(yīng)以此為契機,持續(xù)深耕母行渠道,將其作為業(yè)務(wù)發(fā)展的根基。另一方面,理財公司作為獨立法人,應(yīng)充分發(fā)揮市場化優(yōu)勢,深度參與市場競爭,廣拓行外渠道,將其作為新的規(guī)模增長點,在市場競爭中不斷磨礪投研、銷售服務(wù)等各方面的能力,持續(xù)增強推動高質(zhì)量發(fā)展本領(lǐng)。
財聯(lián)社:與其他資管類公司相比,銀行理財?shù)膬?yōu)勢、劣勢是什么?
仰棟:在資產(chǎn)管理行業(yè)快速發(fā)展的背景下,銀行理財具有獨特優(yōu)勢。從客戶端來看,銀行理財源于商業(yè)銀行,借助母行資源,在客戶、渠道方面有著先天優(yōu)勢。從產(chǎn)品端來看,理財公司構(gòu)建了投資策略多樣、產(chǎn)品形態(tài)豐富、期限全覆蓋、公私募兼顧的凈值型產(chǎn)品體系,養(yǎng)老等主題產(chǎn)品在幫助居民做好財富跨期配置的同時,也為資本市場發(fā)展注入長期限資金。從資產(chǎn)端來看,理財公司統(tǒng)籌大類資產(chǎn)配置的能力更強,除了可以投資債券、股票等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn),還可以布局非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)等另類資產(chǎn),能夠通過多種方式助力實體經(jīng)濟融資。
目前,銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型基本完成,在全面凈值化發(fā)展的新階段,統(tǒng)籌發(fā)展銀行理財?shù)哪繕?biāo)也帶來較大挑戰(zhàn)。一方面,資管新規(guī)發(fā)布以來,銀行理財實現(xiàn)規(guī)范化發(fā)展,投資要求、運營管理等與其他資產(chǎn)管理行業(yè)的差異顯著縮小。另一方面,由于理財產(chǎn)品的客戶群體與凈值化轉(zhuǎn)型前高度重合,對產(chǎn)品業(yè)績穩(wěn)定的期待較高,要滿足居民對收益穩(wěn)定性的追求,理財產(chǎn)品需嚴(yán)格控制回撤。
財聯(lián)社:在大資管凈值化時代,將重點布局哪些方向,遠景目標(biāo)是什么?中銀理財下一步的戰(zhàn)略布局又有怎樣的考量?
仰棟:中銀理財將推動公司在“十四五”時期高質(zhì)量發(fā)展,實現(xiàn)品牌形象、渠道實力、服務(wù)質(zhì)量、客戶體驗邁上新臺階,成為領(lǐng)先的大型綜合性資管機構(gòu)。
對于下一步的戰(zhàn)略布局,一是強化專業(yè)能力建設(shè),堅持將服務(wù)實體經(jīng)濟作為發(fā)展的出發(fā)點和落腳點,加強產(chǎn)品、投研、銷售等專業(yè)能力建設(shè)。二是建立全方位、多層次、立體化的投資者服務(wù)體系,針對不同類型客戶采取針對性的理財服務(wù),提高全渠道陪伴服務(wù)的效率與效果。三是加大支持綠色、科技、普惠等重點領(lǐng)域和長三角、大灣區(qū)、京津冀、成渝等重點區(qū)域發(fā)展,支持先進制造業(yè)和高水平科技自立自強,持續(xù)提升服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效。四是不斷健全優(yōu)化公司全面風(fēng)險管理機制,持續(xù)提升內(nèi)控合規(guī)工作質(zhì)效,深入做好消費者權(quán)益保護工作。
對話1000位行業(yè)領(lǐng)軍人物:安安訪談錄